金沙中國昨起公開招股，市場未如永利澳門上市前炒作影子股，同類股份昨普遍偏軟，唯跌幅不大，其中銀河娛樂跌1.575%。分析認為，金沙中國管理層明言，可見將來暫不派發現金息，投資回報完全依賴股價升幅，故對投資者吸引力大幅降低。
另外，招股所得六成資金用作還債，加上業務前景可能受澳門新博彩政策影響，未來業績情況仍未明朗，故只宜短炒。
金沙中國招股巧遇內地民生銀行集資，香港消息指前者孖展認購反應未算熱烈，五大券行借出不足2億；相反，民生銀行已累計接獲近150億的孖展申請。有分析指，永利澳門十月初上市成績未如理想，股價一度跌穿招股價，且訂價似乎過高，表現未為市場帶來驚喜，故今次投資者焦點未必在金沙中國身上，同期上市新股亦有較多選擇。
新濠國際昨升0.948%，跑贏同類型股份，信德跌0.565%。永利澳門跌0.04%，收報10.32元，略高於上市招股價。
金沙中國昨正式招股，三十日在港掛牌。高盛認為，金沙是現時澳門賭業中利錢最高的經營者之一。不過，金沙中國未來亦要面對一定的挑戰，股民認購時要愼重考慮。
高盛報告指出，金沙中國為澳門六大賭業經營者之一，調整回佣後，金沙佔澳門賭業市場的24%，市佔率排第二位，僅次於澳博的27%；較永利17%及新濠的10%為高。
金沙集團為拉斯維加斯知名的賭場經營者，有品牌效應。高盛指出，雖近年澳門賭場回報下降，但金沙仍有較高的回報。該行指出，金沙是現時澳門賭業中利錢最高的經營者之一。
不過，金沙中國未來亦要面對一定的挑戰，股民認購時要愼重考慮。首先，澳門賭業經營者多，存在一定的競爭，金沙如何突圍，考驗管理層的經營能力。
另外，中央政府收緊自由行政策，也影響澳門的博彩業前景。此外，該集團的招股定價亦頗進取。
是次金沙中國計劃發售18.7億股，當中1/3為舊股，招股價介乎10.38-13.88元，每手入場費5,608元，集團昨起招股，周四中午截止認購。由於同期有較佳的選擇，建議有餘錢才以現金認購。
金沙中國在澳門現有3間賭場，上半年約有1,098張賭檯、3,631架角子老虎機，並提供3,554間酒店客房，以及121.1萬呎零售設施。
早前永利（1128）成功在香港上市，金沙也乘着良好市場氣氛，分拆金沙中國（1829）。金沙分拆的金沙中國將發行十八億七千萬股，其中十二億七千萬股為新股，招股價介乎10.38至13.88元，最多集資260億元，集資額龐大，自然倍受關注。
值得注意的是，分拆上市的金沙中國只是涵蓋澳門項目，包括澳門威尼斯人、澳門金沙及澳門百利沙及會展大堂、金光綜藝館，還有三大港澳高速客輪公司的其中之一。截至2009年6月底止，集團物業合共提供合共三千五百五十四個套房及酒店客房、一千零九十八張博彩桌、三千六百三十一部角子機、六十多家各式餐廳食肆，以及其他綜合度假設施。
去年集團周轉不靈，不得不叫停金光大道的擴建，是次招股集資目標主要是減債和發展路氹項目【表】，並已表示不會有現金股息。集團計劃大力發展路氹，發揮綜合度假村的業務模式，打造亞洲首屈一指的博彩、消閒及會議中心，並按計劃發展第五及第六地段的設施。根據管理層表示，度假村將包括喜來登酒店、香格里拉和商貿酒店，共有約六千客房、六百至七百張賭枱及二千二百部角子機等。
集團預計最快明年1月恢復二個一度停工的澳門工程項目，估計澳門的核心業務今年將錄得超過 8億元（美元．下同）盈利，較去年增加15%，期望未來在澳門的市場佔有率增至超過30%。
澳門娛樂場所數目已由2004年的十五家，增加至2009年6月30日的三十二家，博彩收益總額由2004年約54億元增加至2008年約137億元，複合年增長率為26%。截至2009年6月底止六個月，博彩收益總額約64億元。事實上，由於中國收緊了澳門的一次一簽計劃及香港過境免簽證之後，加上金融風暴的影響，澳門旅客人數大降，未來濠賭行業能否保持高速增長，很大程度上在於內地的簽證政策。不少多分析預期，今年六十周年國慶，加上澳門回歸十周年，中國將出台有利的政策，結果希望也落空了。
法巴報告指出，金沙在經歷了2009年的艱難時期之後，集團的盈利將恢復快速增長期，預計2009至2011年之間，EBITDA增長率將由29%增長至49%，並指出金沙中國旗下的物業將在世界經濟復蘇之下獲得反彈。
集團預計上市後，業務營運得益再加上出售資產，可望把淨負債比率將由二點八六倍，降至二點二三倍；但是由於未來將主力開發金光大道項目，加上現有項目的維修翻新費用，集團依然處於投資期間，資本開支壓力甚大。
集團過去三年現金流動資料顯示，2006至08財政年度經營活動產生的現金淨額分別為47.8億、26.9億及25.6億元，投資活動所產生的淨現金則為-159.53億、-145.48億及-191.8億元。由於路氹停工，2009年上半年投資活動所產生的淨現金降為-24.45億元。
法巴報告認為，未來金沙中國的財務狀況將大大改善，在2009至2011年間利息覆蓋比率將由五倍上升至七點九倍，反映其長期債務的能力的負債權益比率將由零點九四，上升至一點三倍，這些財務指標皆高於集團目前借貸要求。
法巴給予金沙中國的估值範圍是112億至135億元，相當於2010年企業倍數（企業價值與EBITDA的比率）十至十二點五倍（已計入目前運作項目以及金光大道3、5、6、7及8期），或相當於2010年預測市盈率三十七點一至四十五倍。
撰文 方遂蘭
據仲量聯行最新一期《亞太區物業市場摘要》指出，今年三月開始，澳門住宅市場重拾動力並重回升軌。第三季進一步改善，交投量重返金融海嘯前的水平。住宅交投量回升，有助帶動資本值上揚，第三季高級住宅資本值按季升10.3%。
第三季住宅物業需求增強，七、八月住宅樓宇買賣合約登記宗數分別達1,339宗及976宗，按年增3.8%及6.3%。季內部分新近落成項目銷情理想，售價升約10-15%。第三季落成的壹號湖畔，是季內唯一新落成的住宅項目，為市場增添796個新單位。同時，該項目落成意味着高級住宅市場租務供應增加。
租務市場持續呆滯
報告提到，第三季整體租務市場持續呆滯，高級住宅租金平均按季升1.1%。
仲量聯行大珠江三角洲研究部主管陳錦平稱，雖澳門本地生產總值在第二季按年緊縮13.7%，但博彩業收益卻在八月創出112億澳門元的新高。隨着永利澳門最近在香港交易所上市，加上金沙集團亦計劃在香港上市，踏入二○一○年，澳門博彩業有望重拾升勢，並促進經濟更迅速地復甦，帶旺住宅租務市場。
另外，君悅灣自推出以來市場反應理想，過去兩星期已獲20名買家洽購，當中不乏歐洲、澳洲，以及東南亞華僑，已落實認購的買家中以港澳投資者佔多。九月推出至今，已售出近100個單位。
拉斯維加斯的運作，就如同美國經濟的小縮影──完全迎合美國消費者的花錢習慣，因此亦面對極不明朗的前景。
「萬惡之城」前程未卜，從當地賭業公司（部分今年較早前才僅僅避過債務災難）近日公布第三季度業績時對業務前景莫衷一是，便可知一二。永利度假村主席兼行政總裁史提芬．永利（Steve Wynn）對大豪客開支的評估甚為悲觀，拖累賭業股下挫；其他主攻低收入客源的地區賭業經營商對前景的看法同樣黯淡。
然而，會議業務專家拉斯維加斯金沙上周卻大鑼大鼓，高喊團體預訂已復蘇，刺激酒店周中入住率及客房平均收入。盈利八成來自拉斯維加斯的美高梅集團（MGM Mirage）將於明天公布季度業績，管理層的論調預料樂觀，保持他們自經濟不景氣以來的一貫立場。
不過，噩夢仍未結束。賭城訪客花在賭枱以外的開銷減少，鑑於有關業務2008年佔拉斯維加斯商業區收入五分三，賭場承受的打擊可想而知。與此同時，與過往不同，拉斯維加斯愈來愈倚重商務會議及展覽生意，但金融及汽車等業界卻仍然疲弱。進取地招攬生意，以求盡快填滿2010年的預訂時間表，免不了要犧牲部分房租；面對美高梅旗下 CityCenter 發展項目六千個房間今年較後將投入服務，減價壓力勢將加劇。
市場對賭業股的信心已開始動搖。經過上周的跌市後，美高梅的股價已較9月時的高位下跌三分一；不過，以企業價值（enterprise value）與利息、稅項、折舊及攤銷前盈利之比而論，美高梅現股價仍貼近歷史高位。該股在信貸市場現泡沫時見過更高位，除非消費者重拾揮霍無度的習慣，賣地及浮誇的發展計劃雙雙回歸，否則股價難望更上一層樓。正如美國經濟一樣，蓬勃的日子早已逝去■
金沙中國剛於上周通過上市聆訊，隨即展開初步推介。瑞銀發表研究報告指，該集團估值介乎一百一十二億元（美元．下同）至一百五十五億元，即二○一○年預測EV/EBITDA為十三點六倍至十七點九倍。
根據本報獲得的瑞銀研究報告指出，金沙中國EBITDA利潤率，將會由今年的百分之二十四點一，上升至明年的百分之二十七點四，主要反映去年的有效率的經營方式。因此，明年的EBIT及淨利潤，一定會大幅增加。不過，在二○一一至二○一二年開始，有關升幅可能有少許下降，主要由於酒店方面的減值引起。
報告又指出，金沙中國二○○九、二○一○、二○一一及二○一二年的淨收益總額預測，分別為三十二億二千萬元、三十六億三千一百萬元、四十三億九千九百萬元及五十一億二千二百萬元。二○○九、二○一○、二○一一及二○一二年的淨利潤預測，則分別為二億一千萬元、四億九千一百萬元、五億二千九百萬元及六億四千八百萬元。
金沙中國昨天在港交所（388）刊出的網上預覽資料顯示，截至去年十二月底止的全年業績，淨收益總額為三十億五千三百萬元，按年大幅增加約五成五。期內年度利潤為一億七千六百萬元，則按年下跌約一成，經調整EBITDA利潤率為百分之二十二點五，下跌約三點七個百分點。
截至今年六月底止的半年業績，該公司總收益淨額為十五億元。該公司指出，業務策略主要專注於利潤較高的中場博彩業務，同時向尊貴客戶提供高檔次業務。該公司又指出，淨收益總額約一成二來自非博彩業務。
據金沙中國於有關資料內提及，截至今年十二月底止，預測盈利不少於一億九千二百萬元，而經調整EBITDA預測為八億零三百萬元■
昨日港股續跌，濠賭股亦跟隨大市下跌。當中，澳博、銀河跑輸大市，急挫6-8%。剛上市的永利澳門，雖然第三季業績符合預期，但投行瑞信發表報告指，盈利預測仍有下調風險，且十月首廿六日市佔率下跌，將目標價定為7.65元。
濠賭股昨全面下挫，澳博、銀河領跌，急跌6.44%及8.16%。新濠國際、信德跌1.2%及3.6%。上市新貴——永利澳門自周二跌破招股價後，接着受第三季業績影響繼續受壓，昨微跌0.22%，收報9.1元。
瑞信發表報告指，永利澳門○九年第三季業績與預期相符，但盈利預測仍有下調風險，因此給予“遜於大市”評級，目標價7.65元。
瑞信表示，永利澳門第三季市場佔有率由第二季的15.4%降至13.6%。根據行業消息透露，本月一至廿六日，永利市佔率跌至11.7%的紀錄低位。報告指，該行盈利預測乃基於二○○九至二○一○年市場佔有率分別為16%及15.4%作計算基礎。但以目前趨勢觀察，瑞信估計其目標難以達到。雖然該行盈利預測已較市場平均估算低10-15%，但仍有下調風險。
【本報消息】繼八月後，九月入境旅客續微升。統計局公佈，九月入境旅客及非澳門居民共220.4萬人次；旅客總數有168.9萬，同比增3.8%。自由行客有35.44萬，與去年九月(35.43萬)相若，卻是去年八月以來，自由行客量首度止跌。旅遊業者表示，首九月整體客量累跌超過8%，十月起自由行再收緊為“兩月一簽”，全年客量難扭轉跌勢。
十月客量料跌5%
按旅客原居地統計，九月內地客有87.8萬(佔總數52%)，較去年同月增16.1%。日本(4.4萬)及印尼(3萬)旅客分別增24.8%及65.5%，香港(49.2萬)、台灣(9.6萬)及馬來西亞(2.2萬)旅客分別減9.6%、6.4%及29.1%。
九月不過夜旅客有85.1萬(佔總數50.4%)，其中44.6萬為內地旅客。累計首九月入境旅客總數共1,588萬，較去年同期減8.4%。
旅遊業議會理事長胡景光指出，九月客量輕微上升，合符預期，畢竟澳門客量經過早年爆炸式增長，基數已很大，難保持雙位數字增速。至於當月自由行客量止跌，因去年五月起自由行收緊為“一月一簽”，七月再收緊至“兩月一簽”，由於簽註有效期為三個月，故影響在去年九月浮現。去年九月自由行客量跌近三成，基數較低，今年八月內地短暫放鬆至“一月一簽”，故九月自由行暫止跌。
但十月自由行又收緊至“兩月一簽”，加上今年首九月旅客累計跌幅已超過8%，未來十、十一、十二月或難以扭轉乾坤。胡景光相信十月客量仍會下跌，但跌幅不會超過5%。單看八月及九月客量升幅，只是單位數字增長，轉負為正有困難。
適時推措施谷散客
資料顯示，首九月內地(790.8萬)、香港(506.7萬)、台灣(95.7萬)及馬來西亞(22.2萬)旅客分別減11.9%、2.5%、4.4%及28.7%，日本旅客(27.7萬)則升7.4%。首九月不過夜旅客為838.8萬，佔總數52.8%。
胡景光說，自由行收緊對團客巿場影響不大，團客屬有計劃出行，政策收緊影響便利性，即興出遊影響較大。近年旅行社積極開拓東南亞及日本等地團客巿場，估計自由行收緊對零售及飲食巿場影響更大。
他建議政府在客源相對穩定時，推出刺激散客措施。焦點未必在內地巿場，畢竟內地收緊自由行，可投放在香港或其他國際客源身上，如買兩套票送一套在指定期限內使用的船票等，增加回頭客。
近期豪宅成交屢創新高，呎價更「榮登」世界之最，香港市民開始關注樓市泡沫的問題；然而，特首曾蔭權宣布施政報告後，在出席一個電台節目回答市民提問時指出，豪宅天價成交與一般人無關，意指豪宅市場瘋狂的升勢，與一般住宅市場沒有太大關係，是耶非耶？今期研究部將與讀者分析豪宅（或較貴重物業）樓價走勢與本港樓市的關係。
在進一步分析豪宅與普通樓價走勢關係之前，讓我們先界定本文豪宅的定義；皆因今時今日發展商連牛池灣地段，也可以定位為豪宅，並賣超過10000元一呎，豪宅的界定似乎已經十分模糊。
無論如何，本文豪宅或較貴重物業的定義（下稱豪宅），主要是市場公認為豪宅屋苑、實用面積屬於D及E類別（即實用面積為一千零七十六方呎或以上），或泛指物業價值1000萬元以上的一手或二手私人住宅物業。雖然這裏界定的方法，不一定完全等同所有人對豪宅的定義，但相信這類物業的數據，某程度可有效地反映豪宅市場的景氣及樓價走勢情況；而內文採用的分析數據，主要來自中原地產網頁及土地註冊處。
研究部於5月13日「三大指標對樓市升跌的啟示」一文中指出，樓價走勢與整體樓市成交量（或交易宗數）有着密切的關係【圖一及二】，而類似的關係與豪宅又是否存在【圖三及四】？
從圖三及四可見，豪宅的二手登記或涉及金額數字的變化，大致與整體樓市登記宗數及金額情況相若。當樓市上升時，豪宅的登記數字或涉及登記金額，很多時也出現同步上升的情況（綠色箭咀），間中豪宅的登記數字與大市出現逆向的走勢時，亦可以同樣預示樓價走勢有逆轉的機會（紫色箭咀）。換言之，豪宅的交投情況，某程度也大致與整體樓市呈密切關係。
事實上，根據1996年至今整體樓市與二手豪宅的登記宗數及金額的數字顯示，兩者有甚高的（正）相關系數【表】，顯示豪宅的登記與整體樓市登記數字的緊密關係。
值得補充的是，由於豪宅供應較少，開售時間參差，而且售價可以出現天價成交（特別是目前市況），扭曲整體登記宗數及金額的變化，故上文分析豪宅的交易宗數及登記金額，主要集中討論二手市場。不過，圖三及四還會附上一手豪宅登記數據供讀者參考。
就近期樓市的走勢，有一點值得一提的是，儘管目前本港整體的樓價，已由年初回升至金融海嘯前的高位，但不論是整體樓市的登記交易宗數或金額，抑或二手豪宅的登記數字，均較2007年年底前上升浪的登記數字低【圖一至四紅色箭咀】，這究竟是否意味投資者／置業人士對入市的態度有所保留，或是樓市上升的動力有減弱的迹象？這點值得大家深究及留意。
從以上的分析可見，二手豪宅與整體樓市登記數字有着密切的關係，但豪宅的呎價與整體樓市的關係又如何？而豪宅價格的上升，又會否帶動整體樓價上升？
由於差餉物業估價署沒有統計豪宅的價格指數，只有按私人住宅單位面積劃分的指數，故此我們假設D及E類別單位均為豪宅單位，並看看兩者的價格指數變化，與大市走勢的關係是否趨於一致【圖五】。
僅從肉眼可見，D及E類別單位價格指數及整體樓價指數的表現，大致呈亦步亦趨的走勢（兩個指數的相關系數為0.8493）。換言之，大單位（假設為豪宅）樓價的表現，大致上與整體樓市同步，故不存在豪宅價格變化，對整體樓市沒有太大影響的論調。
那麼從統計學上，豪宅價格的變化，會否對整體樓價帶來影響（還是整體樓價變化，對豪宅價格造成影響）？
首先，由於市場始終沒有所謂豪宅指數，故要分析豪宅價格的變化與大市是否存在因果關係（Causality），會有一定的困難。故研究部利用中原網頁內，個別公認為豪宅屋苑的成交呎價，制定豪宅指數*，並且利用統計學的Granger Causality Test**，測試豪宅價格與整體樓價是否存在因果關係。
總括而言，雖然豪宅佔整體樓市交投較少的比重，但根據豪宅二手登記數據、大型物業的樓價走勢，甚至一籃子豪宅樓價的走勢，均顯示與整體樓市有着分不開的關係。
分析員：呂梓毅
*豪宅指數是利用其中五大豪宅屋苑的呎價，包括帝景園、地利根德閣、雍景臺、陽明山莊和比華利山，以價格加權方式，推算出五大屋苑的加權價格指數。
**Granger Causality Test是用以測試樓價指數與豪宅指數之間，是否存在（單向或雙向）因果的關係。有興趣的讀者，可瀏覽維基網了解其運算方法。
經濟情況趨穩定，發展商趁勢推出手上澳門物業。美資基金Telok Macau Real Estate Fund I（TMREFI）推出澳門青草街新建住宅項目晶品第一期，過去兩天已售出逾四十伙，佔總單位數目五成九，平均呎價三千元，發展商本周末將提價一成推售餘下單位。
項目樓高七層，設六十八個面積介乎四百二十四至一千一百五十方呎的一房或二房戶，仲量聯行董事及住宅部主管黃智威指出，已售的單位以一至四樓的標準戶為主，呎價約二千七百至三千元；餘下單位以五至六樓等特色戶為主，入場費逾二百三十萬元。
黃智威預計，晶品的租務回報率高於同類物業，可達五厘水平。他並對中小型住宅前景較為樂觀，料至年底樓價仍可升百分之五。
Telok Real Estate Partners副總裁Genevia Lam表示，首期明年底可入伙，而毗鄰的二期和三期共三十一伙，亦可能本周末視反應加推。至於項目設有的舖位，則暫保留作出租之用■
特區政府今年首九月公共財政總收入為406億，比去年同期增加3.4%，經常收入同比仍跌4.9%，當中“批給賭博專營權之直接稅”達290億，跌6.6%，財產收益（批地溢價金）同比急增47.3%。總開支相比去年同期升42.9%，當中投資計劃倍升。
財政局公佈首九月公共財政數據。作為政府總收入重要部分，即各項稅收的經常性收入，首九月多個稅項比去年同期下滑，包括“批給賭博專營權之直接稅”減6.6%至290億、間接稅跌35.1%至9.9億、其他經常收入微跌3.5%至26億。
上半年批地溢價金仍只有6.1億，事隔三月，累計首九月已激增至23.7億，同比升47%。分析指，批地溢價金突然急增，除因為地產市道回暖，相信部分地產商為免夜長夢多，不想再拖“溢價金”影響轉售，也有與政府部門加快審批程序有關。
另一構成政府收入的“資本收入”中，顯示“歷年財政年度結餘”有33.7億。此消彼長下，首九月政府總收入達406億。
總開支方面，首九月達203億，同比增42.9%。所有開支同比急增，其中經常開支升38%至184.5億，資本開支升幅達113.6%，達18.5億，但執行率偏低，如政府105億投資計劃執行率只有15%。
分析認為，政府須按預算“衡工量值”，但預算也應“合理”，否則每年預算開支執行率都偏低。公共財政實質收入輕微上升、開支急增下，首九月財政結餘為203億，比去年同期減18.9%。
連跌三個月後，入境澳門團客首度回升。統計局公佈，八月團客38.7萬人次，較去年同月升3.7%，終止過去三個月的持續跌勢。不過，有旅遊業者認為，“十·一”黃金周團客不理想；且按傳統，長假期後旅客出遊意慾遞減，加上去年十月團客基數高，故今年十月團客或再掉頭下跌。
今月團客難破三十萬
資料顯示，八月內地團客27.2萬、台灣為2.8萬及日本有2.3萬，分別增7.9%、16.6%及45.8%。香港團客為2.3萬，同比減13.3%。總結首八月，團客共292.3萬，較去年同期減8.4%。
“十·一”黃金周團客市場不理想。有旅遊業者指出，黃金周過後，專做團客的酒店，團客房比例僅3-4成。按此走勢，十月團客量不敢樂觀，尤其大節假日後，旅客出旅意慾大減，料十月團客未必能突破30萬。
業者指出，三、四月受惠內地鼓勵旅遊措施，澳門團客市場一度出現“小陽春”。三月團客55.1萬，旺季八月反而僅有團客38.7萬，少了超過16萬。
去年十月，團客基數較高，有43.1萬。按目前走勢，十月團客可能會跌逾3成。另有旅遊業者指出，隨着旅遊市場日趨成熟，團客量趨穩定甚至減少可以預期，不過十月團客即使下跌，也僅輕微下滑；也有旅遊業者指出，十月有MIF，商務客將支撑市況，預期十月團客未必會下跌，九月則較不樂觀。
補貼變資助零負團費
業者指出，政府推出“歡慶澳門遊”補貼世遺團，但對推動團客量成效不明顯。政府希望透過補貼，吸引旅行團到世遺景點。同時希望透過補貼，縮窄澳門珠海酒店房價的差距，吸引旅行團多住澳門一晚，但部分旅行社將政府資助補貼團費，團費倒退更厲害。業界認為，補貼應以另一種方式提供，未必要經旅行社，才能補得其所。
另有業者認為，補貼最終目的不是推升團量，而是吸引團客延長留澳，多住一晚。以往逗留澳門一晚及兩晚的團隊比例為二十比一，如今已升至十二比一，成效明顯。不過，旅遊業者亦承認，確有旅行社將資助補貼零負團費，要杜絕不規則行為，政府應加強監管，應從旅行團行程及團費兩方面入手。
內地再次傳出收緊自由行，由“一月一簽”收緊為“兩月一簽”。廣東省公安廳出入境管理處人士昨天表示，目前廣東居民往來澳門簽證的時間期限為兩月一簽，以往各種走鋼線的一月一簽措施已全部停止。有本澳旅遊業者指出，十月一日起已是“兩月一簽”，自由行政策無論是“放鬆”抑或是“收緊”，對旅遊市場的影響不大，畢竟內地十三億人口，不愁無客。(有"一月一簽”就話推動經濟，冇又話冇所謂！)
粵從未實施一月一簽
月前剛放鬆的自由行簽註，昨日突然傳出再次收緊。廣東省公安廳出入境管理處人士昨天表示，廣東從未正式實施過一月一簽。祇是廣大持有二○○○版港澳通行證（被稱為“出入境證件便利卡”）的市民，可到廣州各區公安分局綜合辦證中心或出入境管理處自助續簽港澳個人遊、探親、商務簽。這種方式縮短了免去填表申請的流程、縮短了辦證時間，因此毋須等足兩個月，甚至一個月就可辦理赴澳簽證，這種方式，亦是僅廣州、中山等地可以實施。
現時，在廣州辦理自由行赴澳簽證，亦已嚴格實施兩月一簽政策，以往各種走鋼線的一月一簽措施已全部停止。
業界稱不愁無內地客
對於自由行回復到“兩月一簽”，本澳旅遊業者亦“隱約感受到”。有業者指出，該公司職員月初在廣州的公安局辦理簽註時，有關方面已透露，十月一日起個人遊澳門簽已改為“兩月一簽”，並叮囑此輪辦理後，要待十二月始能再申請。職員指出，八月一日時，自由行簽註放寬為“一月一簽”，短時間內又調整，亦感突然。
不過，旅遊業者指出，自由行政策無論是“放鬆”抑或是“收緊”，單純對旅遊市場來說，影響並不大。畢竟中國十三億人口，祇要懂得深耕，不愁無客。何況真正的旅客，一年能來澳六次已經相當足夠。
按實際情況，微調政策一定會有，業者指出，香港回歸期間，在辦理赴港簽時，審批時間也會較長，故他認為現階段的收緊，祇是短暫措施。當然，若要長久擺脫政策影響，最終必須要實現客源國際化。
按實際情況收放自如
另有旅遊業者指出，近期確實“隱約感到”政策有微調，如有人上月中來過澳門一趟，返原居地後立刻再申請，唯至今仍未能拿到簽註。當初自由行“鬆綁”，當局也無正式公佈，故現時因應“雙慶”，為營造社會及經濟穩定的氣氛而再“收緊”，亦不足為奇。然而業者分析，內地一定是希望澳門好，故估計未來政策大勢會以“一月一簽的寬鬆大方向為基礎，按實際情況‘收放自如’”。
業者尤其提到，八月澳門賭場毛收創新高，直言“賭收越來越高，對澳門來說唔係好事！”(會唔會又係所謂"業者"因為創新高而巴巴閉，搞到領導人唔多like，收緊自由行！)
有會展業界表示，自由行“兩月一簽”近日也有所聽聞，認為這祇是對澳門的“管理”控制，用意並非完全“阻止”旅客來澳，祇是一種政策“微調”。由於會展業主要是針對持商務簽的內地參展商，他們的簽註一直沒有放鬆，原本可加急申請，四、五天便可取得商務簽，現在要兩周時間才申請到，多少影響了參展商來澳意慾。不過，他以商務簽為例，如要來澳可以有不同的渠道，故相信自由行簽註時間延長，祇是微調，影響不大。當然，最終希望實行會展簽註，名正言順來澳。
昨日開幕的“二○○九優質生活文化節”，提供有效推廣平台給本澳家具、家庭用品供應商推廣產品，及介紹優質生活理念。有參展商指出，過去多年，澳門高端家具用品銷售逐年升百分之十，受金融海嘯影響，最近有跌幅。今次參展，除希望推廣高質生活用品，亦進一步加強宣傳品牌。
健康文房文儀及辦公室用品有限公司責負人李振聲表示，公司新成立，藉參展向外推廣。澳人近年收入增加，具消費潛力，但澳人一般較慳，故要吸引澳門人消費，一定要靠品質打動他們。
該公司代理德國一款人體工學辦公椅，產品具質量保證，主攻高檔路線。展會首天，雖人流稍遜色，不過符合預期，畢竟周五居民要上班。有信心今明兩天人流樂觀。為進一步吸引家庭客試用該公司產品，部分產品如滑鼠、小孩坐椅以七折優惠。
澳美傢具廣場開業七年，該店銷售負責人梁小姐指出，澳人收入越來越高，對優質生活越來越嚮往，要求也越來越高。顧客除追求家具舒適，還要求環保。故該公司所有產品均不含甲醛，滿足客人需求。落戶澳門七年，今次首度在澳參展，望宣傳該公司的大型家具展場。為吸引顧客，某牌子床褥買一送一；展銷期內貨品價格便宜三成。昨天一個上午，已開出四張單，“有啲客話今日搵埋屋企人嚟睇”，預期今明反應理想。
另外，文化節開幕首天並舉行首屆“優質生活品牌大奬”頒奬典禮，鼓勵本地優秀公司。
“二○○九優質生活文化節”由世紀會議展覽顧問有限公司主辦、顯意會議展覽顧問有限公司承辦。展覽今、明兩天繼續於澳門旅遊塔會展娛樂中心二樓展覽廳舉行，開放時間為中午十二時至晚上八時（周日開放時間至晚上七時）。
永利澳門（1128）昨首日掛牌，收報10.78元（港元，下同），較招股價10.08元高6.94%。甫開市衝上11.4元全日高位，及後回順，最低至10.6元，成交4.7萬股，涉及金額51.45億。每手400股計，賺280元。永利母公司昨晚美國開市後，即升1.44%。
永利澳門非執行董事盛智文表示，澳門博彩業走過最艱難時間。內地鬆綁自由行，令澳門博彩業回復增長。上次限制自由行主因澳門市場過熱，其後已恢復穩定。由於早前已有收緊自由行的類似經歷，即使內地再次收緊政策，相信公司可以應付。過往三個月內地遊客量增長強勁。
暫未計劃到內地上市
永利澳門昨上午十時正式在主板掛牌，公司領導層總動員出席，但集團主席史提芬·永利沒有現身。
盛智文表示，永利集團看好澳門市場，稱永利澳門已經“越來越是一家中國公司”，符合永利創辦人史提芬·永利的期望。
開市後股價即升10%，盛智文在上市儀式後表示滿意。對有指今次以招股價上限定價過高，認為是正確決定，且屬市場可承受的水平。永利在行業中屬世界領導者，相信市場價格可反映其長遠投資價值。
至於有分析認為，永利於剛過去的黃金周的市場佔有率僅約8%，盛智文沒有正面回應，僅稱黃金周盈利數字要經過審核才可透露，但公司在黃金周表現理想。此外，公司暫時未有計劃以A股形式到內地上市。對於是否搶先對手金沙到港上市，他稱無考慮過競爭對手上市計劃，亦歡迎對手到香港上市。
美國投資銀行摩根士丹利星期五發表分析報告預測，隨着內地遊客回升，二○一○年澳門博彩業收益有望增長22%，比當初預測高11個百分點。
瑞信料市佔再被侵蝕
瑞信發表研究報告首次給予永利澳門跑輸大市評級，目標7.65元，相當於二○一○年度EV/EBITDA 12倍，且較招股價10.08元潛在24%下跌空間。並預期公司市場佔有率未來三年被侵蝕，股價不值較同業享有明顯的溢價。
報告指，雖然永利澳門在業務質量上佔優，但公司招股定價相當於二○一○年度EV/EBITDA 15.7倍，屬過高。即使永利澳門Encore開幕，亦不足以保護市佔率。尤其隨着新賭場加入競爭，永利澳門近月市佔率不斷下降，已由高峰期的17-18%，跌至近期的13-14%；未來十八個月再有三間主要賭場開業，相信其市佔率將繼續受到侵蝕。另外，新加坡的新賭場亦將對永利澳門的貴賓廳業務帶來嚴峻考驗。
黃金周即將結束，今天各區酒店房租基本回落至平日的水平。有酒店業者指，今年國慶長假酒店入住率維持八至九成，符合預期。相比以往黃金周酒店入住率保證在九成以上，今年國慶假期入住率已下滑一成。從黃金周市況看，斷定旅遊業復甦，恐怕仍言之尚早。
業者指出，過去但凡黃金周，酒店入住率保證有九成或以上，今年入住率僅八成多，個別做得比較好的酒店才見九成；即使是賭場酒店，整個黃金周入住率也祇有八成多，顯然“今個黃金周唔算旺”！
拉匀整個檔期，國慶黃金周入住率較以往跌一成，不過由於今年房租調升百分之五至百分之十不等，故酒店營收與去年相若。
昨天部分旅客陸續返回原居地，但酒店客房入住率亦能保持八成；今天房租已調整回平日價，下調幅度約百分之四十至八十。
業者指出，今年黃金周較預期遜色，除因金融海嘯影響猶在，旅客出遊趨理性，避開節假日“人迫人”出遊亦是因素之一。澳門旅遊業者宜因應客人出遊習慣改變，調整市場策略，以適應市場。
“十·一”黃金周今最後，商戶紛作最後衝刺，唯人流已驟減。零售飲食商戶紛指出，昨天人流比前天減少兩至四成，生意亦下滑，故對今天市況審慎。埋單計數，今年國慶黃金周生意額僅與去年持平。“旺日少、高峰遲”是超級黃金周的最大特點。
中秋節後始出遊
自由行八月鬆綁後的首個國慶黃金周，有助人流回升。然而，中區珠寶鐘錶行負責人殷先生指出，自由行多是家庭客，對大額消費鐘錶零售貢獻不大。今年國慶假期該店生意額僅與去年持平，未有太大驚喜。不過，從旅客消費可以看出，金融海嘯陰霾已逐步消散。該店顧客人均消費額為兩萬元，變化不大，“以前啲客成日話金融海嘯，計平啲，依家少講咗！”
另有中區食肆負責人羅先生表示，黃金周雖近尾聲，旅客似乎已返回原居地，人流估計較前天減少四成。今年國慶與中秋假期合併，雖然假期長達八天，由於中國人習慣在家度節，一般中秋過後始出遊，實際上只有中秋翌日的十月四至六日才較有人氣，無形中把高峰期推遲。昨天市面已打回原形，他對今天最後衝刺日不感樂觀。“今日都已經冇乜人，何況聽日？”他說，旅客人均消費約二十多元，比較平穩。埋單計數，整個檔期生意額估計較去年同期減一成。
優惠多單價不變
另有港資連鎖專門店負責人陳小姐表示，昨天人流大減，生意額亦較前天減半。以往黃金周最多八折優惠，今年該店推出優惠特別多，除七折優惠，還加送禮品。不過，平均單價維持三百餘元，變化不大。總結整個假期，該店生意額與去年持平。陳小姐說，今年假期雖然長，但“人流逼埋喺十月四、五、六日！”其他日子跟平日差不多，旺日較少。
但凡黃金周，手信店例必“人逼人”，昨天手信店人流明顯冷清，手信店店長陳小姐說，一般黃金周尾聲人流便會減少，畢竟港客無假期，內地客開始回原居地準備上班。今個檔期生意額佔七成來自內地客，單價消費由幾十元至百多元最普遍，幾百元消費比較少。
本澳八月賭收112億元，創單月歷史新高。消息人士透露，九月賭收109億元（包括角子機收入），十月黃金周首四天平均日賭收達4.83億元高位。學者指出，黃金周賭收錄得佳績，預計十月賭收可達110億元。若未來無出現不明朗因素，賭收未來兩月仍會徘徊100-110億元。今年賭收必定超越去年，再創新高已毋庸置疑。
八月賭收創單月新高，日賭收為3.73億元，九月平均日賭收為3.63億元，十月首四天平均日賭收為4.83億，較上兩月分別增長20.66%及17.43%，無疑，黃金周是關鍵因素。
學者表示，十月賭收開局大好，即使黃金周計，4.83億亦屬於高位。按現時情況分析，十月賭收應該可以維持110億；十一月可能會有調整，跌回100億水平。未來兩月倘沒有出現不明朗因素，月賭收應該可徘徊在100-110億，全年勢破去年1,098億元的賭收紀錄。
各地貨策左右賭收
按賭收增長，賭業已走出海嘯陰霾，如果能夠維持增長，即月賭收維持100億元，明年賭收達1,200-1,300億應不成問題。學者提到，永利即將在港上市，金沙亦密鑼緊鼓，市場預期博企會“刷亮”成績表。不容忽視的是，近日環球經濟亦泛起漣漪。澳洲聯儲局宣佈加息，雖然有分析認為是復甦跡象，但亦隱藏了政府想“退場”的意味。早前G20會後各國均認同逐步退出救市行動，澳洲加息祇為試水溫，了解各國反應，下一步可能會收緊銀根。
賭收與環球經濟密不可分，近月賭收創單月新高，很大程度因為內地採取貨幣寬鬆政策，加上股市、樓市上揚，內地居民收入增加，故一旦各國收緊銀根，對賭收也會造成衝擊。現時要密切觀察各國部署的退場策略，以及第二波海嘯會否爆發。
上世紀八十年代末，人駐洛杉磯，因業務需要，一年要到拉斯維加斯幾次，觀察賭業進展，當時的說法是賭業最能抗衰退，所以風險最低。
不過，但二十一世紀這理論破產，因為不論在2008年或2009年，美國破產二十大公司，都有賭業的份，2009年的Station Casino金額更高達58億美元，賭城大街多少家在興建中的賭場和酒店停工。
2007年初，各路英雄諸如私募基金不惜資本，都要投入這個市場，賭業大亨的身價居然可以高達400億美元，而兩年後又可以不見了365億美元，縮水之快，無與倫比。
二十年前，在賭城號稱最廉價的豪華酒店是馬戲團酒店，每間房價收費是30美元，最近以22美元招徠，當年最一流的賭城酒店是凱撒皇宮，最優惠也要150美元一晚。
如今的兩晚套餐收費158美元，還奉送50美元食物券，免費看一套電影，兼送T恤一件，也是前所未聞，至於20美元可以全日早午晚自助餐全包宴，亦可見賭城要大小通吃的無奈。
時至今日，銀行要數緊，賭城要活水，不讓客戶在額度中提款已是最普遍的事，互相訴訟，更是經常見報，賭業貸款動輒是數十億美元，參加貸款的都是大銀行，偏偏那幾家TBTF的銀行紛紛「中獎」，即使號稱勝利者的銀行，亦未能倖免，要為美國賭場貸款認賠的金額有多大，亦是雪上加霜的事情，賭城物業估值是以現金流量來計算，一旦破產所值無幾，慘哉。
【本報消息】內地傳媒報道，廣東144小時便利簽證措施將擴大至全省，前期準備工作正積極推動落實中。本澳旅遊業者相信便利簽措施進一步擴大，將有助澳門開拓更多元的旅遊產品及路線，有利構建“粵港澳大三角旅遊區”。
《南方日報》報道，今年省“兩會”期間，省政協委員柯海帆、梁樹森、何少金聯合提出粵港澳三地共同發展旅遊產業的對策建議，希望在優化通關手續、提高通關效率、解決長期存在出入境高峰的同時，出台更便利遊客出入境的措施。
省旅遊局答覆稱，“為到香港、澳門的外國人組團入珠三角旅遊提供144小時便利簽證措施”的政策，二○○八年四月國務院有關部門有擴大至廣東全省的意向。今年六月十八日，公安部出入境管理局調研組專程來粵調研，制訂相關意見。目前，該政策的前期準備工作正積極推動落實中。
兩三成國際客經澳入珠
澳門旅遊商會會長陳志杰指出，去年入境澳門的國際客近300萬，估計佔2-3成經澳門進入珠三角旅遊，比例不算高。因外國團客遊港澳最長祇是七天，港澳佔五天，剩下兩天遊珠三角，行程安排有局限。現時入境澳門的國際客，一般祇有東南亞、日本、韓國客會深入珠三角，目的地主要是江門、廣州及珠海，一來是江門有開平碉樓世遺景區，恩平也有溫泉，廣州則具知名度，這些均符合日本、韓國及東南亞客的喜好。
他說，江門的開平碉樓申遺成功後，當地政府積極拓展旅遊，尤其相中澳門廉航多、具較強的國際客輻射力，故過去一段時間珠海及江門等地旅遊部門，亦與澳門旅遊局一起向外推廣聯線遊。
由澳門至江門祇要一小時車程、到恩平祇要一個半小時，安排聯線遊行程較具可操作性。未來便利簽拓至全省，澳門業者可開拓的線路行程更多元化，如粵西的封開、雲浮，以至粵北的韶關、陽江，以至湛江，均具潛力。然而，這些景區國際知名度並不高，若要開發聯線遊仍需花一段長時間，但外國團客行程一般比較緊逼，是否適宜再走遠程線路，也要研究。
倡便利簽延至192小時
旅行社協會副會長張志民表示，便利簽擴至全省一定是好事，有利旅行社開發新的路線及行程，如陽江、湛江具有漁港風韻，可與澳門互補。然而這些地方始終是走遠程，故建議便利簽最好可由144小時延至192小時，畢竟若外國客遇上特別情況，可有更多時間“走盞”。現時旅客做簽證一般要花上100-150元，反而便利簽不需要，更方便外國客。
自四厘補貼推出以來，樓市持續向好。地產業總商會會長鍾小健指出，八月為樓市消化期，近日睇樓明顯增加。其中九月睇樓人數較八月增長1-2成，本地用家佔逾60%。業者睇好一連四天公衆假期及黃金周成交，對後市有信心。
鍾小健表示，八月時，樓市處於消化期，業主和買家普遍企硬。近日居民睇樓明顯活躍，亦有香港及內地買家，成交中不乏豪宅盤。個別豪宅盤呎價已升超30%，尚有10%可重上當年高位。
去年八月前，樓價出現泡沫價，及後爆發金融海嘯、自由行“港澳分家”，樓價步入低谷。現時已漸趨理想，交投以用家為主，因逐個單位出售，很少“掃貨”。中價二手樓呎價約1,600-1,700元，視乎樓齡及區份，個別呎價可能會達至2,000元。新樓呎價約2,500元，樓價已較低位時回升20%。
對於後市，他充滿信心，預計明年仍會持續向好。畢竟現時本澳較多利好消息，自由行鬆綁為“一月一簽”。此外，雖然內地早前提出可能會收緊銀根，但現時中央仍實施貨幣寬鬆政策，所以睇好後市。值得一提的是，貨幣寬鬆政策可能會引發通脹，屆時原材料成本上漲，建材價格亦會進一步推升，樓價可能會因此被推高。
另有地產業者指出，黃金周首兩天仍然較淡靜。根據過往數年，黃金周尾段才會出現較多睇樓團，現時正密切觀察市場。由於去年十月正值金融海嘯爆發時期，故今個黃金周的表現，同比應較理想。
商務部最新公佈，一至八月內地與澳門貿易額為十三點一億（美元，下同），同比降百分之卅三點七。其中，內地對澳門出口為十點八億，同比降百分之卅九點二；自澳門進口為二點三億，同比升百分之十七點四。
一至八月內地共批准澳商投資項目一百八十六個，同比減百分之卅七點六，實際使用澳資金額五億，同比升百分之二十點一。截至八月底，內地累計批准澳資項目一萬二千一百七十四個，實際利用澳資八十七點三億，澳資在內地累計吸收境外投資中佔百分之一。
此外，一至八月內地在澳門承包工程、勞務合作共計五千五百一十五份，合同金額二點七億美元，完成營業額五點七億，八月底在澳勞務人數五萬一千七百四十七人。截至今年八月底，內地在澳累計完成營業額九十七點五億。
澎湖開賭公投“大熱倒灶”，原本被炒得熱烘烘的土地，突然被潑冷水，地產界叫苦連天，憂慮澎湖土地開發再度進入黑暗期。那邊廂，金門冷手執熱煎堆，開賭機會升溫。有本地學者認為，金門面積比澳門大5倍，每年客流多於澎湖，條件比澎湖優越。但即使開賭也需數年，澳門沒有即時威脅。
年客流二百七十萬
資料顯示，澎湖年旅客量50萬人次，金門島內機場去年接待172萬人次，連同“金門和廈門、泉州”小三通船班往來旅客97萬人次，即金門對外客流達270萬人次，客觀條件比澎湖優勝。金門“小三通”後，旅客量創新高，碼頭不敷使用，縣政府決定斥資2.6億元增建一座浮動碼頭，方便小三通旅客往返需求，同時加開“小三通”船班，可見客流增長潛力大。
從面積計算，金門總面積達151平方公里，等於澳門5倍，有較充裕面積發展。
數月前，金門進行開賭諮詢調查，有六成九人贊成開賭。澎湖未能成功開賭，有學者認為，金門開賭比率大增。倘金門開賭除了吸引島內客，也有內地客前往。金門島內航線接待客流，與廈門、泉州小三通客流叮噹馬頭，將來開賭或許吸引外來者居多，對台灣有利。
兩地客源市場不同
儘管台灣政府允許離島開賭，除了有經濟考量，還有政治因素。畢竟台灣賭風興盛，引發不少治安問題，離島開賭對振興台灣經濟作用不大，卻有助改善地下經濟問題，政治考量多於經濟掛帥。與澳門賭牌“一變三到六”，刺激經濟不同。 金門開賭有利於台灣，澳門可能有遠憂，未有近慮。金門開賭非一時三刻，且金門與福建有地理優勢，會吸引更多閩籍人士，與澳門主要瞄準廣東自由行客源不同。至於金門能否吸引內地更多遊客前往，取決於泉州、廈門內地航線的多寡。
【本報消息】金融海嘯後，澳門職位空缺一度大量“蒸發”。隨着海嘯陰霾驅散，自由行“鬆綁”，旅客市場漸見復甦，且雙慶活動持續至十二月，以及威尼斯人五、六期項目有望重新啟動，學者預期個別行業職位空缺第三季尾或止跌回升，其中建築、酒店、餐飲較為明顯。
四行業空缺減速緩
近期數據顯示，部分行業職位空缺逐步收復失地，跌幅收窄。如“批發及零售業”、“運輸通訊及倉儲”、“偵查及保安服務”、“公共污水廢物處理”四類職位空缺，一度由○七年六月底的6,753個，減至去年底的2,535個，一年半時間“蒸發”超過四千個。但最近半年情況明顯好轉，官方數據顯示，至今年六月底，四類空缺僅較半年前減少72個，有2,463個。
經濟學會會長劉本立表示，自由行“鬆綁”，旅遊巿場曙光再現，下半年個別行業職位空缺可望止跌回升，當中酒店、餐飲及建築業會較明顯。他說，凱旋門雖然已開幕，但部分酒店項目仍未投入運作，九月廿九日君悅酒店開幕，人手未完全到位。雙慶活動會持續至十二月，部分酒店業者已反映，之前經濟不景氣放無薪假較普遍，隨經濟回暖業內陸續取消相關措施。
建築方面，永利新酒店正擴建，政府美化工程陸續推出，港珠澳大橋十二月動工，倘威記上市集資成功，第五、六期亦有望重啟，相信屆時建築業需要人手會逐步明顯。但劉本立認為，港珠澳大橋能為本地建築業創造的空缺並不多，反而萬九公屋興建能為本地人創造更多就業機會。
持證上崗吸引入行
隨空缺回升，第四季外僱輸入或會止跌，甚至出現升幅。不過，澳門目前面對的是結構性失業，故要解決“有人無工做、有工無人做”的錯配，政府一方面需要持續進行就業轉介及配對工作。同時要為建築或廚師等行業推行持證上崗，提升社會地位，吸引更多人入行。
在社會服務配置方面，應為婦女提供幼托等更全面服務，讓更多勞動力釋放到市場。
昨天提到聯儲局這個按揭證券大買家一旦停購，美國按息和樓市可能出現震盪。當晚美國全國房地產商協會（NAR）公布，8月份現貨住宅銷售下跌2.7%（之前四個月皆升）。數字一出，歐美股市同時腳軟。
判斷美國樓市形勢，不能單看一兩個月的銷售數字，但聯儲局以量化寬鬆政策人為地壓低長債孳息和按揭利率，政府則以稅務優惠等措施間接補貼首次置業人士。不難想像，來自這兩方面的支持一旦同時消失，對花旗樓市的衝擊不容低估。
購買按證是量寬政策的一部分，相關消息成了市場焦點。較少人注意的是，首次置業者每戶8000美元的政府「補貼」，有效期將在今年11月30日屆滿。NAR 的數字顯示，「上車一族」在7、8兩月為美國住宅銷售貢獻了三成，這項措施終止後，房屋買賣和樓價會點？
上星期老畢分別以樓價對租金比率和息口等角度，論及港美兩地樓市。今天轉個玩法，從樓價對黃金比率分析港美房地產。
大家可能會話，喂，老畢，唔好又講金得唔得？當然可以。不用金價做指標，大可代之以幾多磅麵包買一間屋、幾多斤豬肉買一個單位。重點是，只看物業的名義（nominal）價格，不能反映購買力變化和房屋相對其他資產的表現，因為過去十年通脹蠶食了美元25%購買力；與美金掛鈎的港元，相對其他貨幣，購買力亦隨美元下降。以黃金這種無地域無國界貨幣衡量樓價，對物業在不同時期的「平」與「貴」，不失為一個可靠指標。這裏先看美國，再看香港。
眾所周知，科網泡沫爆破後，格老以房地產泡沫冚之。在2005年美國樓市高峰期，要買入一間中位價房屋（以S&P／ Case-Shiller美國二十個城市樓價指數中位值為準），得用上四百九十盎斯黃金。樓市泡沫爆破後，一則樓價大幅下滑，二則金價牛市已成，樓價對黃金比率持續下降。今時今日，一間美國中位價房屋，一百六十盎斯黃金便有交易，比率重返1988年水平。
名義價格又如何？美國樓價已回落至2003年水平。然而，以黃金作估值基準，2003年一間屋約相當於四百二十盎斯黃金，今天一百六十盎斯便能買到。由此可見，2009年美國樓價雖與六年前相若，但兩種資產的榮辱盛衰，在樓價對黃金比率中表露無遺。
睇完美國，輪到香港。為方便比較，老畢化繁為簡，將美聯本港樓價指樓在2000年1月rebase，基數100，以此比對盎斯金價後得出樓價對黃金比率，再用同一模式顯示美國樓價對黃金比率，併於圖一。以金價衡量，大家可以發現，自世紀轉折至沙士期間，香港物業估值一直下滑；美國則由2000至05年平穩向上，2005年後每下愈況。
香港在世紀初至2003年間，飽受通縮、經濟低迷和疫症打擊，同一時間美國樓市則泡沫漸成。2005年美國樓價見頂，不論以名義價格還是黃金比率衡量，之後樓市表現俱慘不忍睹。
本港樓價今年升勢明顯，但以樓價對黃金比率為準，去年金融海嘯後港美走勢十分相似，香港優勢並不明顯。這樣看，黃金才是真正的贏家。
樓市第二季回暖後，樓價持續上揚。地產業者指出，樓市現時繼續升溫，尤其四百萬元以下物業，已經較低位時升三成。近日自由行鬆綁等利好因素帶動，多個豪宅新盤銷情理想，但因樓價在短時間內大幅上升，建議小買家不宜高追。
美聯澳門行政總裁張一輝表示，年中政府推出四厘補貼措施及調整印花稅，令二百萬以下物業樓價升溫。月來，樓市繼續升溫，四百萬以下物業較低位時增加三成。業者認為，樓價短時間內高幅增長，更需要時間證明該價位能否“企穩”。現時業主與買家仍處拉鋸，業主不願減價，買家觀望，小買家現階段應更理智，不宜高追。
經歷過金融海嘯後，投資者寧願“揸磚頭”，需求增加推高樓市。香港樓價已經追回海嘯前水平，漸見泡沫。至於澳門，亦有發展商直言，經濟已出現泡沫，未來將會出現問題。對此，地產業者認為，泡沫要視乎大小，少量泡沫可以推動市場。
近日四百萬以上物業開始升溫，主要受惠內地自由行鬆綁。多個豪宅盤銷情較理想，其中壹號湖畔一月時呎價為三千八百元，現已漲至五千五百元。三個月來，該樓盤平均月成交量達二十宗，反映高價樓或豪宅開始升溫。現時豪宅盤買家以香港人居多，佔近四成；內地買家佔百分之廿五；亦有部分馬來西亞及本地買家。
隨着第二季樓市回暖，金管局公佈當季新批核住宅按揭貸款較上季顯增74.3%至39億（澳門元，下同）；新批核商用物業貸款增23.9%至25億。兩貸款拖欠比率維持低水平。
第二季新批核住宅按揭貸款按批核金額計算，居民及非居民新批核住宅按揭貸款分別增長67.9%及118.6%。另一方面，新批核商用物業貸款增23.9%至25億；其中，居民部分佔91.5%。居民新批核商用物業貸款金額按季增長49.9%；非居民部分降57%。
截至六月底，未償還住宅按揭貸款總額達368億，較首季升4.6%；其中，居民部分佔88.1%。居民及非居民未償還住宅按揭貸款分別增4.2% 及7.5%。同時，未償還商用物業貸款總額微升0.8%，達355億；其中，居民部分佔86.3%。在今年第二季內，居民未償還商用物業貸款總額增長2%；非居民部分降5.8%。
今年六月底住宅按揭貸款拖欠比率維持在0.23%的水平。商用物業貸款拖欠比率則略降0.04個百分點至0.50%。
永利澳門（1128）招股前後，個別濠賭股都有所動作。繼信德集團（242）後，其持股的澳博控股（880）昨天發行六年期的可換股債券，集資最多二十億元，以迎戰下月九日上市籌最多一百二十六億元擴展澳門博彩業務的永利澳門。
據本報獲得的銷售文件披露，澳博昨天透過德銀發行十五億元可換股債券，年利率為二厘至二厘半，年期為六年，初步換股價為五元一角三仙至五元三角五仙，較昨天收市價四元四角六仙溢價一成半至二成。集團有權可額外增發五億元可換股債券，令總發債集資高達二十億元，將用作在澳門發展的資本開支及一般企業營運。
澳博股東之一的信德上周四率先發行最多十五億五千萬元、二○一四年到期的可換股債券，集資所得將用作一般營運資金及為新投資項目提供融資。
永利來港上市，兩濠賭股先後抽水「贈慶」，卻無阻該股路演反應。消息人士透露，永利國際配售已超額逾十倍，由於機構投資者認購反應踴躍，故將提前一天於下周二「截飛」，但公開發售部分則不受影響。
事實上，自永利上市工作如火如荼地進行後，濠賭股先後被大幅炒高，觸發抽水活動，昨天大幅回吐。澳博跌百分之五點一，銀河娛樂（027）挫百分之七點二，收報三元四角九仙；新濠國際（200）挫百分之五點七，收報五元四角八仙；信德跌百分之三點三，收六元二角二仙■
由澳門地產發展商三友發展有限公司策劃及興建的君悅灣，最快可於今年十月在港發售。該項目由仲量聯行擔任市務顧問。
鑑於香港息率持續偏低，投資者積極為資金尋找出路。君悅灣八月下旬在港路演，迄今已收到數百位有興趣人士的查詢，並已預留逾70個單位，總成交金額超過4億港元。
仲量聯行國際董事兼住宅部主管曾煥平說：“發展商並不急於促銷君悅灣單位，將採取惜售態度，周內單位售價將調高2-3%。發展商亦不排除於稍後再調高售價。”不少買家一次過購入多個單位作自用或投資，曾有買家洽購超過10個單位。已落實買家中，多數是港人，也不乏國際投資者，可見君悅灣極具承接力。
君悅灣為一項綜合性發展項目，佔地近15萬平方呎，包括5座優質住宅、1座六星級酒店及1座服務式公寓。可供選購的住宅單位共600多個，建築面積約1,100-2,500平方呎，寬敞的2-4房間隔，滿足家居以至度假需求。
規劃配套方面，君悅灣的整體六星級酒店式設計風格，配合酒店、公寓的高尚設施和服務，包括大宅式入口園林花園、酒店式大堂、住客會所、私人宴會廳等，為澳門罕有的高尚全海景綜合居所。
建築置業商會會長馮志強指出，現時澳門空置住宅單位超過三萬個，逾八成澳人已有物業，隨着未來兩年大量公共房屋推出巿場，樓價會保持平穩。二○一一年開始，澳門經濟將會逐步出現問題，樓價會向下調整。
馮志強說，澳門人均收入八千多元，有條件者均已置業，甚至已為下一代準備好，“仲有咩認購力？”他說，炒家“揸盤”，無巿場就要促銷，相信年後澳門樓市會向下調整。
今年到二○一○年，澳門經濟仍會穩定發展，但二○一一年會開始出問題。他說，各國不斷“印銀紙”救市，未來會出現通脹。澳門地價是香港的五分之一，樓價卻與香港差不多，香港某些區份如天水圍樓價甚至比澳門便宜。他警告澳門經濟已現泡沫，相信二○一一年將出現問題。
剛過去的暑假檔期，酒店業為吸引客源，紛紛加入減價優惠戰。八月底廣東自由行放寬為“一月一簽”，為本澳旅遊市場沖喜。即將到來的“十·一”國慶黃金周，更有長達八天假期，酒店業預計，今年國慶檔期客量同比增長一成，酒店房租將較一般周末增近五成。
檔期客流量料增一成
酒店旅業商會會長陳志杰睇好長達八天的國慶黃金周，料客量同比增長一成。雖然長假會令部分內地旅客選擇長線旅行，但相信回程會順道遊澳門。珠三角客源作為澳門的主要旅客對象，預計會有不少“即興遊”。
面對黃金檔期將至，酒店加強與旅行社合作，加強網上訂房服務，以及針對主要客源市場如鄰近珠三角、香港、東南亞、日本市場加強聯絡。很多酒店推出優惠措施，如酒店連船票的旅遊套票。
暑假期間，賭場酒店大減房價引客。陳志杰相信國慶黃金周酒店包裝截然不同，無需大減房價引客，因客源已相對穩定，預計黃金周訂房會爆滿。
國慶檔期是第二大黃金周，酒店房價難免會增。今年檔期房價應與去年相若，加幅不會太高。他說，以往黃金周房價每每翻倍，今年國慶檔期大酒店房價普遍近2,000元，較平日周末的1,300元增50-60%。
房量增多攬客更容易
現時本澳酒店客房為1.8萬多間，今年底起至明年七月期間，酒店房增至約2萬間水平。雖然整體客房數量增加，但房價下調空間有限，因訪澳客量龐大，尤其黃金周或農曆新年等大檔期。相信隨着酒店房間供應增加，旅客選擇更多，澳門可招待更多旅客。(正如地產佬講、跌市執平貨、升市就有買趁手、減息就好抵供，好景就抗通脹.....講乜都得！)
另外，香港不少酒店業裁員減薪。陳志杰認為，隨着新酒店不斷增加，行業勞動力仍相對緊張，本地人手仍然不足。中低下職位，如執房、廚房雜工等工種，很難吸引本地人入職。
【本報消息】新濠天地新一間高端酒店——君悅酒店將於下周二開幕，設有九千平方米的會展場地。總經理郭世傑表示，君悅的品牌及網絡優勢結合新濠天地的表演及娛樂元素，希望以多元化設施酒店定位延長旅客逗留時間。酒店有七百九十一間客房，包括四百一十間嘉賓軒客房和套房。
會展設施主打配置
君悅酒店一大特色是會展設施，郭世傑說，會議展覽場地有九千平方米，實用面積五千平方米。當中包括兩個無柱宴會廳，大宴會廳可容逾一千五百人，盛會廳可容約七百人，盛會廳採用天然光照明及開放式廚房。兩個宴會廳可連接同一樓層的其餘八間會議室。
郭世傑說，酒店正洽談一些會展項目，但因大型會展要提早一兩年籌備，故最快明年第三季才有第一個會展項目舉行。會展是該酒店的主打項目，他說，旅遊局在各地設立辦事處，並舉辦宣傳推廣。酒店會積極參與及合作，擴大商務客源。
現時廣州、上海、香港、北京均有君悅酒店，未來亦會落戶深圳，強大的網絡有助客源輸送。他說，新濠天地有零售購物商場，博彩、表演等娛樂元素，且在內地有很強的品牌效應。另一方面，君悅酒店亦強化會展設施，相信強強聯手有助吸納客源。
酒店開幕首月將接待賭場貴賓客；十一月一日才開始接待公衆客源。
澳酒店冇飽和壓力
澳門旅遊市場以當天往返的珠三角客居多，該酒店的多元化設施定位望可延長旅客逗留時間。除了會展，君悅也引入兩間餐廳包括滿堂彩、mezza 9 Macau，提供多元化餐飲服務。
現時內地遊客佔澳門旅客逾五成，今後酒店內地客比例料也超五成。但俄羅斯及印度等市場均有集團旗下的酒店，有助拓展國際客源。
被問到未來市場競爭，他表示，君悅開幕後的一年半至兩年內，暫未看到再有大型酒店開幕，相信不會有飽和壓力。面向內地十三億人口市場，澳門酒店業沒有飽和問題，房租上升空間也較香港大。酒店已招請九百人，八成為本地人
銀河娛樂昨公佈上半年中期業績轉虧為盈，上半年純利10.6億（港元，下同），每股26.9仙，不派中期息。首半年的EBITDA躍升91%至5.07億，連續三季錄得EBITDA增長。集團成功強化資產負債表，把債務由65.1億減少30%至45.69億，截至六月三十日止，集團手頭現金54億，總現金結餘超越總債務，銀河市佔率由10%升至12%。
上月特區政府公佈規範中介人碼佣上限，至於實施時間，集團副主席呂耀東稱未收到正式通知。
銀河娛樂昨在港公佈中期業績。銀河娛樂主席呂志和表示，今年上半年錄得10億利潤。集團成功由建立核心業務的階段，發展至取得可觀的利潤，上半年集團純利達10.59億；去年同期淨虧損74.32億，期內，透過實施成本效益計劃省卻2億。此外，更透過減省30%的債務至5.9億美元，積極強化資產負債表。如早前公佈，集團以1.25億美元回購面值2.5億美元（19.41億港元）債券，近8.2億的票據回購收益。
轉碼數增一成三
期內，星際酒店總收益達40.27億，較去年同期增15%，連續四季錄得EBITDA增長。今年上半年EBITDA為4.19億，較去年同期增45%。轉碼數較○八上半年升13%至1,090億。
首六月貴賓廳收益為34億，淨贏率為3.1%。上半年中場博彩投注額為29億，較去年同期的33億下跌12%。淨贏率為15.2%，略遜於去年同期的15.4%。中場博彩收益由5.1億下調14%至4.4億。上半年角子機博彩收益為6,300萬，去年同期則為6,900萬。
城市俱樂部自去年重組管理協議，並調整業務模式及經營規模後，今年上半年，為集團帶來8,400萬EBITDA。
建材業務於上半年為集團EBITDA貢獻1.08億，微降1%。中央政府實施的刺激經濟措施及基建投資，將令與建築相關的行業成為首批受惠者。
【本報綜合報道】中國共產黨第十七屆中央委員會第四次全體會議十八日閉幕。全會審議通過了《中共中央關於加強和改進新形勢下黨的建設若干重大問題的決定》。全會強調，加快推進懲治和預防腐敗體系建設、深入開展反腐敗鬥爭。
基層黨員列席會議
全會由中央政治局主持。中央委員會總書記胡錦濤作了重要講話。全會聽取和討論了胡錦濤受中央政治局委託作的工作報告，審議通過了《中共中央關於加強和改進新形勢下黨的建設若干重大問題的決定》。習近平就《決定（討論稿）》向全會作了說明。
出席這次全會的有，中央委員一百九十四人，候補中央委員一百六十三人。中央紀律檢查委員會委員和有關方面負責人列席了會議。黨的十七大代表中部分基層黨務工作者、基層黨員和從事黨建工作研究的專家學者也列席了會議。
標本兼治創新制度
全會對當前和今後一個時期加強和改進黨的建設作出了部署，強調要建設馬克思主義學習型政黨、提高全黨思想政治水準，堅持和健全民主集中制、積極發展黨內民主，深化幹部人事制度改革、建設善於推動科學發展和促進社會和諧的高素質幹部隊伍，做好抓基層打基礎工作、夯實黨執政的組織基礎，弘揚黨的優良作風、保持黨同人民群衆的血肉聯繫，加快推進懲治和預防腐敗體系建設、深入開展反腐敗鬥爭。
全會提出，堅決反對腐敗，是黨必須始終抓好的重大政治任務。必須充分認識反腐敗鬥爭的長期性、複雜性、艱巨性，把反腐倡廉建設放在更加突出的位置，堅持標本兼治、綜合治理、懲防並舉、注重預防的方針，嚴格執行黨風廉政建設責任制，在堅決懲治腐敗的同時加大教育、監督、改革、制度創新力度，更有效地預防腐敗，不斷取得反腐敗鬥爭新成效。要加強廉潔從政教育和領導幹部廉潔自律，加強查辦違紀違法案件，健全權力運行制約和監督機制，推進反腐倡廉制度創新。
打擊民族分裂活動
全會還強調，做好民族工作，在新形勢下把民族團結進步事業繼續推向前進，對維護和發展各族人民根本利益、保持社會和諧穩定、實現國家長治久安和中華民族偉大復興具有重大意義。要牢牢把握各民族共同團結奮鬥、共同繁榮發展的主題，全面貫徹落實黨的民族政策和民族區域自治制度，加快少數民族和民族地區經濟社會發展，廣泛、深入、持久開展民族團結宣傳教育活動，有效防範和堅決打擊民族分裂活動，鞏固和發展平等團結互助和諧的社會主義民族關係。
【本報消息】當局將於本月廿八日重開社屋申請。房屋局長鄭國明表示，之前已申請並於社屋輪候名單的家團，將維持原有的輪候排序，無須再提交新申請。新申請居民可透過局方網頁下載，或前往房屋局、街總及工聯各區的中心和屬會，免費索取申請表及填表指引。由於申請期有三個月，鄭國明呼籲居民無須急於初期辦理，宜先了解申請條件及所需文件。
將辦說明會講解條件
房屋局昨日與傳媒參觀青洲社屋興建進度，鄭國明與工程人員向傳媒介紹社屋設施以及申請安排。新修訂的《社會房屋的分配、租賃及管理》法例已於早前生效。鄭國明表示，為確保經濟薄弱的居民有充足時間遞交新一期社屋申請，將於九月廿八日至十二月廿八日接受承租社屋的家團或個人申請，為應付有關工作，房屋局將調動充足的人手，並特於申請期內中午照常辦公，務求為居民提供更便捷的服務。
根據新修訂的社屋法例，之前已經申請，獲排列於社屋總輪候名單內的家團，將維持原有的輪候排序，無須再提交新的申請，“上樓”前會按現行法規重新審查。為了讓合資格人士了解社屋申請詳情，房屋局計劃於社屋申請首日舉行公開說明會，詳細講解申請條件，填寫申請表的注意事項。之後，將會陸續與社團合辦多場社區說明會，讓居民清楚申請所需的文件及填寫方法。
了解內容無須急申請
鄭國明呼籲居民先了解社屋申請條件及所需文件，再於申請期限十二月廿八日前，向房屋局辦理申請手續，無須急於申請初期提出，以免因未充分了解申請內容，增加補交文件麻煩。三個月的申請期過後，局方隨即展開排序和審查，屆時相繼落成的社屋最少約有一千八百個，包括位於筷子基、青洲的社屋。
至於新經屋法規的修訂，鄭國明表示有關法規草案文本已準備妥當，等待最後的立法程序，新法將透過法律和行政法規規範，要待立法會新一屆會期才能展開討論。回歸後至今年八月，房屋局共安排二千三百八十二個社屋家團“上樓”，仍在輪候家團有五千八百二十一個，社屋對上一次接受公開申請是○五年三月。
新世界發展（017）旗下豪宅名鑄一廳一房單位，以天價2450萬元成交，轟動全城。地產版同事告知老畢，本港頂級豪宅租金每方呎約60元。屈指一算，這個呎價3萬元的單位，投資回報率約2.4厘。
日前說過，在零息環境中，租金回報再乏味，樓市好友都不會承認有泡沫。然而，樓市可以自己炒爆自己。名鑄創出同面積單位天價後，連一些業內人士也忍唔住口，對樓市失控表示擔憂。上次老畢「隔山打牛」，用香港回歸前後樓價對租金比率分析美國樓市。今日想倒轉來玩，以美喻港。
昔日效力大摩的著名分析師謝國忠，上月底撰文警告，本港樓市對美國利率太敏感，明年崩盤的可能性甚高。跌幾多？向來語不驚人死不休的 Andy 估計，不出一年，香港樓價將比現在低五成。不過，謝國忠有言在先，要出現這個跌幅，聯儲局須加息至5厘水平。換句話說，謝氏若堅信本港樓價將從目前水平下滑一半，那就等於他認定聯儲局明年將大幅收緊銀根、利率狂升。嘩！係就大件事，何止香港樓市，股滙債甚至金，恐怕將無一幸免，環球資產市場勢必屍橫遍野。
謝國忠經常跟市場唱反調，在不少人眼中屬典型淡友。謝氏的意見雖不以「準確」見著，但大都立足於理性分析。他認為，港人誤把短期利率跟資金成本混為一談，當投資者深信「資金成本」（實為短期利率）將長期處於零水平，房地產價格上升空間理論上無可限量，但這種「美麗的誤會」，正是資產泡沬的溫床。從本港豪宅呎價屢創新高、租金回報率低處未算低可見，投資者對風險溢價要求愈來愈低，話知你租金回報2厘還是1厘，個價有得去就得啦。泡沫？爆咗先算。
老畢認為，謝氏文章最值得注意的並非那句「香港樓價將大跌至比現在低50％」，而是他引入「短期利率不等同於資金成本」這個重要概念。正是在這一點上，美國的經驗對香港大有參考價值。
次按風暴刮起後，美國置業人士始驚覺貪圖低息、罔顧利率波動的危險性。然而，美國浮息按揭（adjustable rate mortgages〔ARM〕）近年雖逐漸興起，但在整體按揭市場中所佔比率僅略高於二成。換句話說，絕大部分借錢買樓的美國人，依然選取長達三十年的定息按揭。業主與銀行簽約時，按息根據當時市場水平鎖定，此後數十年不論利率是升是跌，對置業人士都不會構成影響。
美國按揭利率以同年期國庫債券孳息為基準，是以當地置業人士或樓市投資者都有「長期利率概念」。反觀香港，最優惠利率理論上跟美國聯邦基金利率走，但視乎資金進出，銀行釐定息率有很大的自主權。近年多次出現聯儲局加息香港拒絕跟隨；美國連番減息，本港最優惠利率卻在5厘「見底」等現象。美國按息有國庫債券孳息作基準，本港的情況卻是小型銀行資金成本取決於銀行同業拆息（HIBOR），大銀行則以存款利率為依歸。謝國忠說港人缺乏長期利率概念，話雖沒錯，但既無長息基準可供參考（本港官債市場規模小成交疏，跟美國國債的參考性無法相提並論），唔想將短期利率跟資金成本混為一談，可以點樣？
正如前述，聯儲局連番減息，但本港最優惠利率降至5厘後，銀行便拒絕再減。以目前的存款利率水平，P減2厘多，淨息差仍甚可觀。不過，為了爭奪按揭市場佔有率，銀行近年紛紛推出以拆息（HIBOR）定價的按揭產品，置業人士則在「還款輕鬆」（按揭供款佔月入比例大降）的信念驅使下，樂於選用這類按揭計劃。
本港按揭轉介機構經絡的資料顯示，拆息按揭產品選用比率，在2006年於40.3％水平見頂，之後大幅下降，但今年強勁反彈，再度逼近四成水平【圖】。
不難想像，銀行為了 sell 拆息按揭，會同個客講，美國經濟有排衰，零息必定維持好耐好耐，閣下的供款負擔在三個月、六個月以至一年後都不會增加，reset 無有怕。有銀行甚至在網站上列出不同月入人士的供款佔收入比例，連計數都慳番。
在次按風暴中，美國業主飽嘗 reset 的切膚之痛，香港銀行對客戶還款能力審查雖遠較美國嚴格，但唔怕一萬最怕萬一，謝國忠對美國明年加息幅度的估計只須有得幾成準，你估會點？
看過大陸樓價，今天輪到香港。某欄曾經寫過，十三年前的上海樓價與今日的香港樓價甚為像樣。其實，不單是十三年前的上海樓價，就是十三年前的香港樓價也與今日的香港樓價甚為像樣，分別只是1990年起才見相似而已【圖一，見框】。由此推算，本港樓價應會爆升至明年才會見頂，之後就真的會暴挫了。君不見近期愈來愈多等買樓者已按捺不住跳進市場？目前相信樓價跌不下去的人已愈來愈多，氣氛上說是升市末期。
究竟這相距十三年是純粹巧合還是有所根據？不妨將相距十三年的本港經濟增長來個拼圖。一看之下，頗為像樣【圖二】，只是相隔十三年後增長水平低了5%左右──不過，5%其實已非小數。再來以圖論圖，本港經濟增長似可繼續爆上，但明年將見頂回落，分分鐘衰過上次。衰過上次？魯賓尼、克魯明、費爾斯坦不是已經解釋過嗎？全球政府以毒攻毒、以泡蓋泡，負債、槓桿根本沒甚降低。昔日的問題不朽，處理的手法依舊，明年再爆亦不奇。
要是大陸樓市也爆，下次逆轉時，亞洲包保衰過外圍。
lawgang@gmail.com
澳門應該比香港快爆，可能係出年年中 (2010)！
【本報消息】仕文亞洲設計現以澳門為亞洲總部，因賭場項目集中，交通網絡可輻射到內地、東南亞市場。甚至當日本、台灣、韓國、柬埔寨等陸續開放博彩市場後，澳門仍是理想的亞洲總部。
不過，人才不足令該公司舉步為艱。黃水和直言，若無法解決專才問題，兩年後或把亞洲總部搬到珠海。該公司去年已在珠海成立公司，主要發展3D動畫。十年前該公司已將3D融入建築表現手法，故希望在珠海發展3D動畫基地。
他說，澳門雖“貴為”亞洲總部，但因為無人才，連建築初步設計概念也須由美國總公司負責，澳門公司僅負責後期細部設計及執行管理。隨着澳門收緊外僱政策，該公司更加進退兩難。
設計師等同地盤外僱？
一年多前的高峰期，該公司曾有十個不同國籍的設計師，後來經濟轉差，這些設計師工作證到期多不獲續期。再申請外僱，當局回覆“失業率高企，無法批建築工人外僱”。
他直言，建築工人與建築設計師是兩碼子的事，後者是專業人才。雖可透過培訓增加專才，但培育一名建築設計師需五年，當大型工程項目復工，需在短時間內完成，故需要有經驗人才應付。
澳博控股昨公佈上半年中期業績，純利倒退近41%，賺3.38億（港元，下同），每股盈利6.9仙，不派中期息，期內博彩收益減4.3%至147.9億。凱旋門娛樂場下周一（廿一日）開幕，提供約170張賭檯及約420部角子機，博彩區面積約11.5萬平方呎；海立方娛樂場則計劃○九年底啟用。澳博控股股價昨微升1.2%至4.21元。
市佔率微升至近三成
管理層在業績報告指出，下半年澳門博彩收益將按年大幅回升，集團在市佔率將保持領先。報告表示，澳博博彩總收益跌4.3%（整體市場跌幅為12.4%），貴賓博彩收益跌9.9%（整體市場跌幅為19%），仍較澳門整體市場的跌幅為低。中場博彩收入升4.6%。
澳博在博彩市場的佔有率仍高踞首位，分別佔中場賭檯博彩收益的40.2%及貴賓博彩收益的26%；整體市佔率則由去年同期的27.1%增至29.6%。與○八年上半年比較，EBITDA跌幅遠低於公司擁有人應佔溢利跌幅，因新葡京酒店於○八年底竣工，折舊及利息成本上升。
期內經營開支較○八年上半年減3.69億。公司擁有人應佔溢利為3.38億，較○八年下半年的2.25億升50.2%。截至六月三十日止，集團的現金、銀行結餘及已抵押銀行存款為63億。
新葡京貴賓碼減二成
新葡京娛樂場貴賓籌碼銷售較○八年上半年減20.2%，因整體貴賓市場收縮，以及其一主要貴賓博彩中介人被整合至集團內另一娛樂場；中場賭檯收益升12.3%，角子機收益升24.2%。
新葡京娛樂場EBITDA為7.2億，較○八年上半年減11.1%，因貴賓博彩中介人碼佣增加。EBITDA率維持於17.7%，與○八年上半年相同。新葡京36及37樓的貴賓廳即將竣工，料十月投入服務。
本港豪宅呎價屢創新高，租金追不上，投資回報率每下愈況。然而，在零息環境下，再低的回報率也可以「合理化」。也就是說，在看好樓市的人眼中，此一因素不足以證明房地產市場存在泡沫。
早前聽聞中國主權財富基金中投有意趁樓市低迷，大舉進軍美國房地產。花旗樓市泡沫早爆，而當地經濟、消費以至金融體系能否真的穩定下來，樓市至關重要。今日就來談談房地產。
說到物業估值，很多人都會參考租金回報率。本港豪宅和獨立洋房跟一般市民的負擔能力過於脫節，得個睇字，要看就看在受薪一族「射程範圍」內的市區屋苑。
根據美聯物業（1200）的統計，本港住宅樓宇租金回報率，今年7月31日（最新數據）為4.72厘；調轉來看，便是樓價相當於一年租金的21.19倍了。
與1997年「樓瘋」期相比，目前的投資回報率和樓價對租金比率，究竟處於什麼樣的狀況？美聯的數字顯示，1997年6月30日回歸前，本港住宅物業投資回報率為3.96厘，比今天略低；樓價對租金比率則為25.25倍，較目前略高。從熾熱程度分析，存在這種差距，理所當然。
最瘋狂的情況看過，最低迷的日子又如何？美聯的統計顯示，2003年沙士肆虐，在疫情最兇猛的4月份，本港住宅投資回報率逼近7厘（6.96厘），樓價對租金比率則只有14.37倍，為九七至今的最低水平。
樓價在2003年跌至谷底，疫症只是「推手」，更重要的是本港經濟在亞洲金融風暴後疲莫能興，且陷入六年通縮，至2004年才現曙光。在這段黑暗歲月，失業率急升、負資產一度突破十萬宗，銀主盤供應大增，令樓市百上加斤。
香港的情況，在爆煲後的美國樓市身上，是否有某些啟示？從最新公布的數字看，無論新屋還是二手住宅，美國樓市銷售情況均見好轉，但樓價仍舊在下調，只是跌幅比之前小而已。
物業價值受地區、樓層、座向、設施影響，不同單位價格跟中位值比較，出入可以很大。將這些因素逐一計算於物業估值之中，從而得出一個更符合實況的樓市指標，即使對地產市道瞭如指掌的行內人，也未必能夠辦到。退而求其次，這裏關於本港樓市的分析，只能以大型物業代理的統計數字為準。
在美國，反映樓價的綜合指標，以 S&P Case / Shiller 指數最多人採用，但市場上並沒有一個公信力相若的租金指標，要知樓價對租金比率，只能信 RE（Real Estate）專家。據財經網站 Seeking Alpha 引述專家的估算，美國各州整體樓價對租金比率，目前約處於15倍水平。我們雖不能直接拿香港跟美國比較，但單從估值角度出發，兩者對照應有助參透美國樓市去向。附圖顯示，從1997年至現在，本港樓價對租金比率除了回歸前後曾升越25倍、下行一邊則在2003年沙士期間跌穿15倍水平，其餘時間均在15至20倍的區間內上落，目前水平已稍稍偏離此一範圍。
疫症襲港時，本港負資產總數略高於十萬宗水平。從2007年至今美國的斷供收樓情況來看，美國負資產的嚴重程度跟香港沙士時期恐已不相伯仲。不難想像，銀主盤供應大增、物業以賤價售出、周遭房價深受拖累，對美國樓市的影響也甚於本港當年。
正如前述，本港沙士時期樓價對租金比率一度低見14.37倍，有膽在當時入市的買家，持有至今已賺個盤滿缽滿。雖說「沙士價」可一不可再（但願如此），但當時至少有人願意以低於15倍的樓價對租金比率出售物業。美國樓市目前的相關比率若一如 RE 專家所說的15倍，在這個基礎上打個小小折頭，美國住宅市場應不致尚有那麼多待售房屋無人問津。除了「職位安全感」這些難以量化的因素，老畢認為美國樓市問題不在樓價是否已跌至吸引水平，而是抱有不到二十倍不賣的心態之業主，大有人在。以此推測，市場上那些以15倍比率售出的住宅物業，十居八九應是銀主盤。如此看來，美國樓市和消費可以好到哪裏？
澳門又如何？先兩日睇到皇潮某單位，1000尺到，月租$5000。如果照計，此單位:
$5000 x 12 (年租) x 25 = $1500000 (97 價)
$5000 x 12 (年租) x 15 = $720000 (SARS 價)
但同類單位好似賣過200萬。咪重高過97價? 係，因為依到係澳門，唔係香港，美國。
咁如果你係外國人，你投資，又冇得投資移民，你會唔會買澳門樓？
旅行社指“十 · 一”接團情況未明朗化，各大酒店訂房情況亦參差。酒店旅業商會會長陳志杰表示，九月以來，酒店入住並不理想，黃金周推房審慎，“出街價”較去年同期跌10-15%。但他相信，單從客量計算，今年“十 · 一”應可做到去年同期水平。
九月步入淡季，客房入住率並不“標青”，平均入住率約6-7成，部分僅5成，個別甚至只有3成。加上流感影響仍在，酒店“揸盤”審慎。暫時看來，各酒店訂房仍參差。以新口岸某四星賭場酒店為例，至昨天止，國慶期間客房預訂率已屆6-7成，散客及團客均有。高峰期出現在十月四至六日，標準房租金近2,000元，較平日的830元倍翻。
但中區某四星非賭場酒店，至昨天預訂率僅2-3成，團房佔超1成。十月一日至六日標準房租金約1,700元，維持去年同期水平。相較平日的800多元，黃金周房價倍翻。單看預訂情況，未必能充分反映黃金周實際市況，畢竟如今部分酒店並不太熱衷做團客市場，故只拿出3成房間接待團客。
陳志杰相信，今年黃金周興旺與否，還要看香港市場。畢竟香港流感仍肆虐，會否影響當地旅遊，連累到澳門，仍屬未知數。
另也有旅遊業者提到，今年六十周年國慶，內地多慶祝活動，內地居民或參與其中，或在家收看建國六十周年的國慶閱兵直播，這些均有可能令出遊人數減少。
新濠國際昨晚公佈上半年業績，除稅後淨虧損由去年的6.139億（港元，下同）擴大至今年的8.114億港元。撇除非現金及非營運性項目，上半年營運虧損約為5.456億元，其中4.75億元虧損源自集團持股34.1%的新濠博亞。淨虧損中約2.658億來自公平值調整及減少聯營公司資產淨值權益的非現金及非營運性估值。
撇除非現金及非營運項目，期內營運虧損為5.456億元（○八年同期為1,250萬元)，其中超過94%的營運虧損、即5.117億元來自集團聯營公司之應佔虧損，當中超過90%來自新濠博亞娛樂。根據新濠博亞娛樂以美國GAAP準則編製的財務報告，上半年的淨虧損約為1.793億美元(○八年同期純利3,750萬美元)
減持非核心專攻賭業
期內集團逐步撇出非核心業務，集中發展其“博彩及澳門”的核心業務。今年六月四日，集團完成出售iAsia Online Systems Limited的80%已發行股本。八月，新濠中國度假村(控股)有限公司(MCR)與China Entertainment Globe Ltd.(CEG)訂立確實協議，預期交易於九月內完成，待所有結束條件達成後，CEG將持有MCR 49.8%股本權益，集團於MCR的股權亦將攤薄至約27%。
九月八日，匯盈控股與配售代理訂立配售協議，同意委任配售代理促成獨立認購人，認購本金額為3億港元的可換股債券(首批可換股債券)。若首批可換股債券悉數轉換為匯盈股份，則集團於匯盈之權益將由43.36%攤薄至約23.98%。
統計局資料顯示，七月隨團來澳旅客持續減少，較去年同月大幅下跌35.7%至26.1萬人次；內地(16.3萬人次)、台灣(1.9萬人次)及日本(1.4萬人次)團客分別減少42.2%、20.4%及7.1%，香港團客(26,146人次)則增加7.1%。今年首七月隨團入境旅客總數共253.5萬人次，較去年同期減少10.1%。
儘管政府五月推出支持旅遊業方案，資助世遺旅行團，但新流感影響，內地五月實施新《旅行社條例》，七月團客繼續下滑。泰國團跌幅最勁，七月同比下跌57.6%，共有5,291人；其次是內地團，跌42.2%。主要客源目的地中，香港團客唯一上升，增7.1%。巿場對七月團客續跌並不意外，期望八月出現正增長。
酒店客房留宿時間增加
酒店業方面，七月底可供應用客房總數為18,152間，同比增1,879間，多11.5%。
七月酒店住客52.5萬人次，同比少10.5%；主要客源為內地(佔總數43.3%)及香港(29.3%)。平均入住率為68.1%，較去年同月下跌10.8個百分點，其中以四星酒店平均入住率最高，為71.7%；住客平均留宿時間為1.49晚，較去年同月增加0.13晚。今年首七月酒店住客總數為363萬人次，較去年同期減少4.3%。
另外，七月澳人隨團外遊14,826人次，同比少25.1%；旅遊線主要為內地(佔總數62.9%)、台灣(8.8%)及星馬(7.2%)。使用旅行社服務的非隨團外出澳人43,303人次，同比增24.6%；目的地主要為內地(佔總數49.6%)、香港(20.3%)及台灣(16.7%)。
【本報消息】隨珠澳同城化推進，近年到珠海買樓的澳門人越來越多。珠海市房地產行業協會秘書長梁遠興表示，從歷年統計看，現時珠海樓盤銷售量中，兩成為境外買家。有珠海樓盤銷售代理指出，過去一個月完成的兩百多個新盤成交中，佔超過五十個是澳人所買。梁遠興相信，隨着港珠澳大橋落成啟用，珠海樓價仍將有超過百分之五十的升值空間，預料澳人北上買樓更旺盛。
境外資金佔兩成
梁遠興昨出席“二○○九中國房地產(澳門)論壇暨國際房地產融投資洽談會”，接受訪問時說，珠海樓盤買家中，港澳買家一直佔大比例。雖然澳門人口比香港少，但澳人對珠海更熟悉，已有不少澳人或駐澳內地機構及公司人員在珠海拱北及廈灣買樓。
據多年來統計，珠海樓盤銷售中，佔兩成是境外資金，數字相當可觀。他說，現在珠海新盤每平方米價格由七千元人民幣起，相較澳門樓價水平，有數倍價差優勢，故一直吸引着港澳買家。
現在部分珠海樓盤針對港澳客戶消費能力、偏好等作產品開發，故銷售成效及準確性均相當大。一般有精美裝修並配備家具的單位較受澳人歡迎。價格方面，有投資或自住，故澳人可接受價差很大。
梁遠興指出，珠海業界期望能實現廿四小時通關。隨着港珠澳大橋十二月動工，至大橋落成，珠海樓盤估計仍將有超過百分之五十的升值空間。當然，通脹及貨幣升值等因素計算在內，升值能力可能更大。
澳樓價走向平穩
越來越多澳門人到珠海買樓。昨開幕的“澳門房地產博覽會”上，不乏珠海新盤展示，圓明新園旁畔山豪宅鈺海上峰亦參與博覽會。該樓盤銷售代表邱全龍表示，現已推出一、二期，八月開始發售，一個月下來，賣出兩百多套房，其中超過五十套是澳人所買。
珠海來往澳門交通方便，新盤目標客戶除珠海公務人員，還有澳人。三房且價格在一百萬以內的新盤，最受澳人歡迎。
澳門地產發展商會會長吳利勳表示，同城化的推進，加上珠海提供大量廉價房，不少澳門打工仔到珠海買樓，相信未來一段時間，澳門普通住宅樓價將走向平穩，因珠海提供了資金出路；豪宅市場則另當別論。
社屋申請擬本月重開
當局研究重建舊社屋增使用率
【本報消息】房屋局代局長譚光民表示，當局擬於本月重開社屋申請，最快下周會公佈具體日期。另外，已研究將現有社屋重新發展公屋的規劃，計劃優先重建部分樓齡長，土地利用效率較差的社屋大廈，連同石排灣都市化規劃方案興建的六千八百個公屋單位，二○一二年底前興建一萬九千個公屋單位全部落實。
房屋局表示，為紓解住屋困難，繼續推進公屋的落實和興建工作。特區政府的公屋興建規劃分佈於澳門各區，已落實及公佈興建的公屋地段工程，澳門半島有青洲社屋二百一十個單位已於○七年入伙，現正興建的公屋地段工程，包括黑沙環的永寧廣場HR/HS地段的八百八十個公屋單位、筷子基社屋八百八十四個單位，青洲社屋綜合體A大樓三百五十七個單位、B大樓六百七十二個單位、C大樓二百五十二個單位。另外，望廈社屋第一期將提供五百八十八個單位、青洲坊“地段4”有五百個單位；氹仔美副將馬路TN27地段可提供二千七百○三個單位。
與此同時，特區政府已進行有關現有社會房屋重新發展的公屋地段的研究，對有條件重建的社屋屋村作出分析和建議，當中考慮到相關重建社屋必須具迫切性及改建效益，房屋局將計劃優先重建部分樓齡長，土地利用率較差的社屋大廈。現有社屋重新發展的公屋地段連同青洲坊其他地段，可提供約五千二百個單位。二○一二年底前，分階段落實興建的公屋單位達一萬九千個。
對於當局暫停社屋申請四年多，不少低下階層希望當局能盡快重開申請。房屋局代局長譚光民表示，擬於本月重開社屋申請，最快下周會向外公佈重新接受居民申請社屋的確實日期和相關安排。
供6,800公屋單位 2012落實計劃
石排灣擬建平民豪宅
【本報消息】面對樓價高企，無法“上樓”人士有望輪候“平民豪宅”。為配合“萬九”公屋政策，路環石排灣都市化規劃中預留公共房屋發展用地，將提供六千八百個“金光大道靚景”公屋單位，為二萬二居民解決居屋難題。由於石礦場開採區屬政府業權無需換地，當局希望今年內完成土地交接及測量，年內展開基建工程，可望三年後落實該公屋計劃。
料二萬二人可入住
石排灣公共房屋用地位於路環已停產多年的石礦場範圍內，屬於石排灣都市化規劃中最主要的政府項目，計劃在五萬六千平方米用地上，興建多幢面向路氹城金光大道的公共房屋。土地工務運輸局城市規劃廳長劉榕昨日介紹該公屋計劃時表示，石排灣公屋的總面積將達四十九萬平方米，以每個五十平方米的兩房廳單位推算，估計會有六千八百個公共房屋單位，入住人數達到二萬二千人。設計期間將會按照實際情況，劃分社屋與經屋的比例及戶型，包括由一房廳至三房廳單位不等。
俯瞰金光大道靚景
按照當局的規劃，石排灣公屋背靠路環山，毗連石排灣郊野公園，俯瞰路氹城及金光大道全景，與超級豪宅大潭山一號遙遙對望。當局強調該“樓盤”將有良好的綠化及生態環境，與附近郊野公園及路環大自然融為一體，加上低密度設計及良好通風與最佳朝向，將打造富有生機的社區環境。由於該公屋項目為目前本澳最大型公屋計劃，未來亦會是本澳少有的大型屋苑之一。
石排灣公屋所在地段，是前澳葡政府批出開採石礦之用。土地工務運輸局長賈利安表示，該地段開採後所得土地業權屬於政府，部分設有機械地段則屬於批租地，現時將要興建經濟房屋地段全部在官地範圍內，無需作任何補償。
冀盡快展基建工程
在石排灣整體規劃範圍內，位於蝴蝶谷的二十公頃土地屬於工業用地，亦是澳葡政府於一九八九年批租。當局表示，透過今次重整，重新整合工業區內批租地，業權人要發展其地段時，亦需要按照新的規劃發展，不能再作工業用途，並且要遵守相關法律法規以及容積率。當局將在批租地範圍內，劃出道路及綠化設施用地。
由於路環石排灣都市化規劃現時只是最初方案，當局表示目前仍未能評估整體投資額度，但短期內會進入公屋所在地段，進行一系列土地交接、測量、圍板等工作，希望在今年內完成相關的行政手續，並爭取開展前期土地平整及籌備基建工程設計工作。估計要到明年初才具備條件進行設計招標，但希望盡快展開部分基建工程，務求二○一二年落實興建石排灣公屋計劃。
經濟調整，外僱由去年八月的10.3萬跌至如今的8.1萬。八月博彩毛收入創歷史新高，加上自由行鬆綁，經濟逐步好轉，有學者估計隨着港珠澳大橋及輕軌等工程項目上馬，外僱有可能在第四季重拾升軌甚至反彈。當局未來人資政策應大中小企區分處理，並加強透明度，解決社會疑慮。
現時外僱中逾半(約4.5萬人)來自內地，其次是菲律賓及香港，分別有約1.1萬及8,200人。學者指出，八月自由行鬆綁，賭收創歷史新高，近期濠賭股表現，反映巿場對下半年走勢相當樂觀，服務零售業人資需求或逐步增加。
有工會團體要求博企取消無薪假，學者認為，經濟好景，博企應兌現當天承諾，取消等同減薪的無薪假，可免除外界有“能共患難，不能共富貴”的觀感。
增外僱政策透明度
除服務零售業，建築業對從業員需求也將上升。學者說，隨着大型工程啟動，人資需求會回升，尤其年底金沙成功籌集資金，五、六期工程有望重開；還有一萬九千間經屋興建，均會刺激建築業人才需求，故相信第四季外僱有可能上8.3萬或8.4萬水平。
學者認為，政府應加強外僱政策的透明度，並區分大中小企。社會上認為，大企業議價能力強，輸入外僱較中小企有優勢；其實中小企難請人，也難申請到外僱。儘管及後政策適當放寬，中小企輸入外僱增加，但社會上仍有疑慮。
未來外僱政策應實事求是，但建議政府研究外僱可帶動的本地就業，按拉動力決定輸入力度的鬆緊。再者，企業是否真的請不到人或不願請本地人，政府需到現場調查。
高盛近日發表研究報告，把○九年澳門賭收增長預測由原來的-5%調升至-2%；二○一○年預測數字調升至10%。假設碼佣上限定於1.25%，○九至一一年度博彩營運商核心EBITDA預測調整為-59%至224%，目標價亦調整8-12%。
學者表示，踏入七月後，賭收持續增長，當月增3%；八月升15%；預計九月亦呈漲勢。去年九月賭收低位，看趨勢加上政策鬆綁，賭收定升超10%。全年賭收有信心與去年持平。學者認為，明年賭收續有增幅，增10%亦屬合理。
高盛把銀河娛樂今年盈利預測調升至0.25元，明年調低至0.02元，目標價由2.67元升至2.9元；新濠國際今明兩年盈利預測分別調低至虧損0.62元及盈利0.06元，目標價由5.3升至5.81元。兩者評級均為“中性”。
高盛指出，八月賭收同比增長17%，較上半年按年跌12%和七月升3%，大為改善。年初至今，博彩收入按年跌7%。由於去年第四季基數較低，加上旅遊簽證獲放寬，內地與香港經濟增長預測亦獲調升，高盛遂決定調高澳門博彩收入預測。
高盛指出，巿場一般預期澳門碼佣上限將定於1.25%，若屬實將有助提升博彩營運商的盈利能力。碼佣由1.35%降至1.25%，理論上可將貴賓廳EBITDA利潤率由7%升至10%。
《自置居所貸款利息補貼制度》推出至今已有兩個多月，經過一輪申請“熱潮”後，反應漸趨平穩。但有居民反映，本欲買樓花申請四厘補貼，豈料申請不到“臨時分層登記”文件，被迫作罷。
據居民多方了解，因目前法律沒有強制發展商為樓宇辦理“臨時分層登記”，倘發展商沒有在物業登記局辦理臨時分層登記，居民難以申請到該文件，因而享受不到政府提供的四厘補貼。
亦有居民反映，四厘補貼正式實施後，希望把握機會“上車”，因計劃寫明樓花亦可申請補貼，遂購買即將竣工的二手樓花。銀行估價二百五十八萬澳門元，加上土生土長廿多年，完全符合四厘補貼申請資格。買樓後致電房屋局職員，得悉樓花申請須遞交“大廈臨時分層登記”及“買賣物業的臨時登記”，並須向發展商取得工程准照。
不同部門各有解讀
居民形容，申請文件過程一波三折，但最終仍無法取得文件。首先，“臨時分層登記”曾向物業登記局申請，卻拿不到，理由是發展商未為樓宇進行臨時分層登記。經了解法律制度後，原來澳門樓花買賣制度滯後，暫時沒有強制規定發展商需要為興建中的樓宇進行臨時分層登記，因此，並非每個樓花單位均有臨時分層登記的證明文件。
“買賣物業的臨時登記”在房屋局及物業登記局亦各有解讀。房屋局職員指，祇需買賣雙方攜帶預約買賣文件到物業登記局辦理即可。但物業登記局職員卻指樓花沒有進行物業登記，不能辦理“買賣物業的臨時登記”。
銀行及置業者始終無法取得“臨時分層登記”，加上接近付款限期，被迫放棄申請四厘補貼。居民認為，樓花買賣制度有缺陷，政府似乎未完全掌握情況，所謂的樓花可申請四厘補貼的規定，分分鐘變為“大話”。
澳門特首崔世安上月獲任命為澳門特區第三任行政長官後，澳門下半年仍有不少大事值得關注，例如9月至10月的立法會選舉，金沙及永利二家賭企來港上市，還有12月20日澳門回歸十周年誌慶等等。率先刺激股民神經的是，8月份澳門博彩業毛收入創歷來單月新高，昨天一眾濠賭股大步向前。
上月澳門博彩毛收入（包括角子機）刷新歷來單月新高，較上年同期增長17.2%，至112.7億澳門元；這是澳門博彩業收入連續第二個月出現較上年同期增長，市場憧憬澳門博彩業市場正回到正軌。
野村分析員Kenneth Fong指出，澳門博彩業收入走出谷底原因是新競爭者加入擴大市場，積極推廣；中國宏觀經濟好轉，暑假外遊季節性因素；以及內地逐漸放鬆居民澳門自由行等。該行預料，2010至12年間博澳門彩業按年增長10%。
事實上，踏入8月份，各證券商紛紛看好澳門濠賭股，理由離不開內地放寬廣東省民澳門自由行從「二月一簽」放寬為「一月一簽」。去年7月內地限制廣東居民到澳門，把一眾濠賭股打壓下來，當地業內人士指出，廣東自由行客約佔澳門整體客源約25%，「鬆綁」後可令整體遊客量回升2%至3%。9月為傳統淡季，隨着10月黃金周來臨，市場憧憬將為澳門博彩業帶來新氣象。
德銀認為，放寬自由行將特別對中場賭枱帶來刺激，其中新濠國際（200）和澳博控股（880）最受惠，因為二股佔中場市場份額較其他同業高。
不過，澳博行政總裁何鴻燊健康情況困擾澳博近期股價下調。高盛分析員張啟業指出，該股預測2010年EV/EBITDA比率六點八倍，相對行業平均十一倍，估值便宜，相信9月15日公布業績，有利消除未來管理方針不明朗因素。Kenneth Fong認同，澳博估值便宜，他認為，更重要的是澳博擁有強勁的品牌效應和策略地點，為同業中擁有最大和忠實的客戶群，相信有助該股繼續成為中場龍頭，預料其中場份額至2010年將擴展至44%，也是最受惠自由行鬆綁的股份。今年年底旗下阿諾斯賭場（casino Oceanus）即將開幕，臨近拱北和港澳碼頭兩入境關口。(臨近港澳碼頭又點會臨近拱北??????????)
另一方面，Kenneth Fong認為，該減持新濠，因為該股估值相當於2001年EBITDA比率十六倍，相對過高，已經反映利好因素。
Kenneth Fong指出，澳門博彩收入激增；加上當地接近零利率、工資上升、物業價格和成交量上升，顯示澳門房地產進入上升周期。他看好信德集團（242），認為該股土地儲備被低估。張啟業指出，房地產業務佔信德企業價值89%，交通業務佔5%，其餘為博彩業，該股最能捕捉澳門經濟復蘇；此外，信德目前股價賬面值為零點八倍，較預測2010年NAV折讓44%，相對其長期平均賬面值一點一倍和NAV折讓30%為便宜。
撰文 彭麗君
全球市值最大的博彩企業美國拉斯維加斯金沙集團及競爭對手永利度假村到香港首次公開上市（IPO）似漸有眉目。既然有同業上市，自然引來對「影子股」的憧憬。
據悉，永利分拆澳門業務上市招股計劃將在9月25日進行，並計劃10月8日前掛牌上市；集資額將達10億美元。花旗分析員Anil Daswani認為，永利能夠成功以2010年預測企業價格（EV）兌EBITDA比率十二倍以上分拆上市，同類股份股價都有機會升至十二倍以上。
瑞信Gabriel Chan認為，IPO效應有機會刺激同類股份估值達十二倍之上，但擔心行業擴充將難令行業EBITDA適當回升，導致行業投資報酬繼續下跌，IPO後股價未必能維持。
另外，金沙亦已證實遞交上市申請，分析認為，金沙早前公布發行6億美元可換股債券，是為強化集團財務狀況，為上市鋪路。消息指出，有關債券將可兌換為金沙分拆旗下業務在港上市的股份。
香港傳媒報道，永利分拆澳門業務上市招股計劃，將於九月廿五日進行，並計劃十月八日前掛牌上市。待下周確保港交所批准上市後，永利計劃九月廿一日啟動上市路演，集資額將達10億美元。
據道瓊斯通訊社引述，投資銀行摩根士丹利、JP摩根大通公司和瑞銀集團已被任命處理首次公開招股。
近期一些評論文章為永利上市唱好護航。分析指，在美國股價一度低迷反彈後，永利股價依然是賭股領先者。史提芬·永利雖因離婚而需與妻子分身家，亦沒有嚴重傷害永利股價。周一收報52.45美元。
觀察員戈斯貝爾說，“雖然經濟衰退已摧毀了一度被認為不受經濟衰退影響的行業，但在海嘯不會立即好轉前，永利度假村依然保持完好。”反觀其他博企沒那麼幸運，拉斯維加斯金沙和美高梅，均不得不作一些重大的人事變動以減低負債。儘管兩博企股價已穩定下來，但仍然不具備或接近永利的股價。
美高梅周一收報7.75美元，金沙收報13.45美元。金沙預計將繼續新加坡和澳門的計劃，有助未來股價回升。
俄羅斯總理普京簽署法令，批准在中俄邊境地區設立一個大型賭場。有專家認為，未來建成的賭場將主要面向鄰近的亞洲國家，尤其是中國、日本等國的大量遊客。
《環球時報》報道，濱海邊疆區政府八月廿七日正式接到普京簽署的法令。這是俄羅斯新《賭博法》頒佈後，獲得批准的第一家大型賭場。俄新《賭博法》規定在七月一日後，俄境內只有濱海邊疆區、阿爾泰邊疆區、加里寧格勒州以及克拉斯諾達爾邊疆區和羅斯托夫州交界的地帶可開設賭場，其餘地區不得開設賭場。
千二賭檯五千老虎機
普京在簽署的這項法令中詳細規定了該賭場項目的面積和設施。俄媒體稱，這個未來的賭場位於距濱海邊疆區首府符拉迪沃斯托克機場廿三公里的烏蘇里灣度假區，賭場佔地六百二十公頃，將建成三至五個世界級的娛樂中心。屆時有七千間酒店房間、一千二百張賭檯和五千部老虎機在整個規劃區域中。賭博區的基礎設施還將包括商業購物中心、展覽中心、酒店、劇場、健身中心。
濱海邊疆區行政長官謝爾蓋達爾金此前曾指出，賭場的開設可大幅增加來俄羅斯旅遊的外國遊客數量。達爾金還表示，賭場的建設預計將需要七十五億盧布，包括美國、奧地利、日本、澳門在內的外國投資者，已表現出對賭場的建設和經營具有濃厚的興趣。
目前濱海邊疆區首府符拉迪沃斯托克，是俄羅斯境內中國人最多的城市之一。
【本報消息】八月澳門博彩毛收入（包括角子機）超過112億，比歷史高峰103億多出9億，再創新紀錄。學者認為，貴賓廳中介人積極推廣、股市新高引發財富效應、暑假尾聲衝刺及自由行鬆綁等綜合因素推動下，八月賭收寫下新一頁，相信也是今年最高紀錄，預料後市將趨向平穩。首八月賭收累計721億，倘九至十二月平均月賭收維持90億，全年賭收可扳回去年水平。
賭收不會續攀升
七月賭場收入扭轉跌勢，回升3.1%至95億；八月走勢凌厲，一舉創下新紀錄逾112億元歷史高峰。有學者分析，澳門成為最快復甦的賭場城市，造成井噴的原因有多種，包括碼佣規範前，中介人積極推廣市場，賭場也落力催谷；上半年新流感抑制部分人外遊和消費意慾，暑假尾聲旅客湧現，賭興釋放；自由行鬆綁亦不容忽視。
不過，112億賭收相信不是常態，不會在未來數月節節攀升，相信未來會相對平穩。因雙慶將有連串活動，酒店客房供應趨緊，或減少回贈賭客住房。加上內地旅客遊澳審批仍有待觀察，料不會再有新高峰。
有社會人士認為，近期貴賓廳中介人攬客積極，催谷賭收作用明顯。只怕所拉攏的賭客信貸質素參差，壞賬風險上升，對賭業帶來不穩定因素。
走出谷底已數月
去年自由行再三收緊，調控賭業擴張。鬆綁後，賭收即見新高。社會人士表示，自由行鬆綁，零售、飲食業受惠程度不及賭場，這與旅客消費疲弱有直接關係。故自由行對澳門周邊行業的振興作用，需時觀察。值得深思是，如何將博彩業與周邊行業協調發展，凸顯澳門作為休閒中心的方向定位。至今政府稅收仍依賴博彩業，但澳門周邊地區積極部署發展博彩業，要鞏固澳門博彩中心優勢，須發展休閒產業。
學者指出，澳門賭業數月前已走出谷底，旅客增加令賭收走勢立竿見影。其他行業如零售、旅遊等，暑假尾聲漸見回勇，相信旅遊業會慢慢走出谷底。
去年收緊自由行，最大衝擊是中小企，故未來調控賭業、推動適度多元，相信不會循自由行入手，而是採用針對性的微調，如規範博彩業的灰色活動等。年底有回歸十周年慶祝活動，相信會有一輪淨化賭場周邊的行動，如內地加強澳門水面巡邏，會阻截一部分“秘密”訪澳的豪賭客，會約束賭業發展。
資料顯示，○三年第三季起，私人消費支出一直保持5%以上的增幅，至今年第二季增幅明顯收窄至0.7%，主要受金融海嘯及新流感夾擊，加上企業裁員，令居民消費意慾更審慎。零售業者蕭志偉相信，第三季有暑假“撑場”，私人消費支出或逐步回升，升幅介乎3-5%。
第二季住戶在本地市場的最終消費支出減0.8%，在外地消費支出則升5.3%，其中在內地消費為7.63億。蕭志偉說，澳人收入增加，會追求新鮮的消費產品及渠道。過去經濟不景，部分居民已有北上消費習慣，如今演變為消費與外遊結合的“距離消費”，尤其新流感下，居民怕搭飛機，選擇自駕車到珠三角一帶景區或溫泉區遊覽。這類元素澳門沒有，居民有新鮮感。他相信，北上消費趨勢仍持續。
第三季有暑假檔期，向是居民外遊及消費高峰，相信私人消費此間應逐漸回升，升幅介乎3-5%。另一方面，外圍經濟有復甦跡象，澳門亦會隨大市回穩。雖然股票市場近日調整，但相對地，澳門居民投資高風險產品的比例不高，相信對澳門經濟或居民消費意慾影響不大。倒是要關注內地銀行業可能出現的一些政策調整，因為澳門與內地經濟越來越密切，內地的舉措將影響到澳門。(當澳門樓價升時就說居民從股市獲利，當股市調整就話居民冇參與，你講埋佢.......)
第二季本地經濟仍低迷，多項主要經濟指標下滑，本地生產總值（GDP）跌幅再擴大，負增長13.7%，連續三季下滑。去年第二季GDP基數歷年最高，故今年第二季GDP跌幅歷來最大。分析指出，隨着博彩服務出口回穩上升，政府工程繼續發揮作用，GDP跌幅與基數已見底，澳門經濟最壞時刻已過，料第三、四季GDP回復正增長5-9%。
賭收大跌消費收縮
首季GDP由負增長12.9%上修為負增長11.9%，上半年本澳經濟實質負增長12.8%。
第二季除私人消費支出升0.7%、政府最終消費支出增6.2%，各項主要經濟指標均告下跌，博彩毛收入（不計賞錢）同比名義跌12.2%、旅客總消費（不包括博彩消費）減20.6%、固定資本形成總額收縮27.4%，貨物出口大跌58.3%。
私人消費支出雖升0.7%，但較首季的增長5.8%明顯收縮。住戶在本地市場的最終消費支出減0.8%，外地消費支出則升5.3%，其中在內地消費為7.63億。政府最終消費支出增6.2%，低於首季的15.8%；其中僱員報酬、貨物及服務的購入淨值分別升3%和15.8%。
私投勁縮公投激增
反映投資的固定資本形成總額收縮27.4%，相較首季的31.2%，跌幅收窄。私人投資因部分大型工程暫停或減慢興建而下跌30.6%，其中建築及設備投資分別減32.7%及23.2%。
政府投資增163.5%，其中建築投資大升286.9%，設備投資則減3.1%。綜合私人及公共部門的數據，次季整體建築投資減28.7%，減幅小於首季的34.2%；整體設備投資的跌幅，亦由首季的23.1%輕微收窄至22.6%。
服務貨物出口均跌
無形貿易（服務出口）方面，博彩服務出口跌12.7%，旅客總消費（不包括博彩消費）跌20.6%，主要是旅客入境及旅客人均消費分別減13.1%及5.3%。綜合主要的服務出口數據，整體無形貿易出口跌14.6%，與首季持平；服務進口的減幅則由首季21.5%稍微擴大至22.9%。
有形貿易中，貨物出口總值由首季名義下跌49.2%持續下滑至次季的58.3%，實質跌幅亦由49.9%擴大至58.3%。貨物進口顯著減少，名義跌幅為24.4%，較首季的負22.4%擴大；實質跌幅為22.4%，與首季持平。
【本報消息】踏入八月，市面突然人氣鼎盛，旅遊區人山人海。日前入境旅客創今年新高，甚至有報道指八月上半月賭收急升，暑假旺季姍姍到來。市場人士說，近日市面人頭湧湧，除暑假尾聲衝刺，亦與自由行簽註有鬆綁跡象有關。不同途徑顯示，簽註時間較以前加快，效應立竿見影，旅遊相關行業人氣急升。
遲來的暑假旅客潮，終於到來！七月旅遊熱未升溫，旅遊界叫苦連天，進入八月第二、三周，情況截然不同，一來有暑假旺季衝刺效應，加上自由行簽註時間可能加快，幾乎返回內地後即可續簽，雙重因素帶動訪澳旅客急增。近日過關人潮出現高峰，酒店客房入住率增加，市場人流暢旺就是明證。
旅業嚴峻提早放人
市場人士說，畢竟廣東居民來澳方便，若證件配合，即可吸引旅客到來，市場人氣立即飆升。市場一直憧憬年底自由行或鬆綁，以帶來經濟新氣象。然而近兩三個月旅遊相關行業形勢不樂觀，特區政府要加碼支持旅遊業，有可能因此而提前鬆綁。
與旅客量緊密相關的博彩收入，有報道指，本月首十三天賭場毛收入超過四十九億，有望打破歷來八月博彩收入紀錄；亦有市場及賭業人士指出，即使收緊自由行，仍有很多人透過不同途徑來澳博彩，暫未收到自由行鬆綁的明確消息。
自由行有可能鬆綁，但近日市面人氣鼎盛是否意味着澳門引客魅力爆燈？社會人士認為，澳門現有旅遊景點是否足夠吸引回頭客，見仁見智。博彩娛樂、購物等元素是引客主力，內地客不是來娛樂，就是購買一些日用品，起碼澳門能給予旅客消費信心。相反，因為旅遊配套不足，儘管政府力推世遺遊，但這一版塊仍需時培育。
澳門有潛力發展中檔購物商場，或集合中檔產品店舖，如家電、藥物、時裝等，滿足不同旅客的不同消費層次。
【本報消息】橫琴開發由澳門大學先試先行，其他項目方向仍有待明確。有本地學者指出，早前內地專家分析橫琴項目時，點出了倘此土地能有效利用、成功推進，將來發展不止於此。然而，目前橫琴項目雖有政策配合，且政府亦積極推動，卻欠缺商界參與。若商界提出有利澳門適度多元發展的點子，政府宜優先考慮，由政府牽頭、引領民間參與。畢竟橫琴開發涉及澳門長遠競爭力，宜盡快啟動，珠海方面已密鑼緊鼓。
規劃部署付諸行動
早前發改委專家在澳出席研討會時指出，橫琴開發對內地也許是小事，對澳門卻是大事。中央把橫琴五平方公里劃作粵澳合作開發區，若該模式具成效，不排除可以走向多於五平方公里面積的“大飛”，如新加坡在蘇州的工業園區模式。
發展策略研究中心副理事長馮家超表示，坊間認為橫琴開發“始於澳大、終於澳大”，即可能僅有一點○九平方公里的項目；也有對橫琴開發不甚了解，只籠統知道有一幅土地撥予澳門。事實上，中央由始至終公佈的五平方公里面積，非全由澳門規劃，應是粵澳合作開發區，先由澳門大學先行先試。但要等到澳大項目完全落成後才作其餘土地規劃，很浪費時間。
珠海已密鑼緊鼓準備項目打響頭炮，倘澳門仍抱觀望態度，未來兩地發展規劃或進度不一，難以銜接，將錯失發展機會。他認為，利用橫琴開發推動澳門產業適度多元，倘不作任何規劃或部署，只會原地踏步。橫琴開發預留澳門大學一平方公里興建校園，是一案例，其餘四平方公里如何不僅要考慮周詳，還要付諸行動。這方面，政府責無旁貸。
官民合作共同推動
橫琴開發涉及澳門長遠競爭力，以及中央賦予澳門的任務之一，宜全民參與、政府牽頭。至於發展方向，他認為倘商界有符合適度多元要求的規劃點子，政府宜優先考慮。如有點子卻與適度多元無關，應由政府牽動一些項目。至於資金投入，倘商界沒有足夠力量，政府宜作適度投入，共同推動，達至以項目帶動的目的。
如新加坡淡馬錫公司就是政府主導模式，但淡馬錫運作以盈利為目的，星洲政府靠分紅支付社會福利。澳門政府則可充當“導演”，提供條件，但需各方參與。他認為，並非政府與民爭利，而是涉及經濟適度多元考量，以及為澳門社會延伸發展空間。目前有政策，政府也有意向，只欠商界參與。商界投入參與才能創造更多就業機會。
統計局公佈，第二季本澳不動產成交較首季回升。期內繳納物業轉移印花稅的單位共3,713個，成交金額合計45.7億（澳門元，下同），兩者均較首季增1.2倍。次季訂立的不動產買賣契約2,109宗，成交單位有2,847個，交易金額共32.8億，成交單位數目及金額按季分別增1.2倍及1.4倍。
地產業總商會會長鍾小健表示，四厘補貼第二季末推出，但政府調整補貼範圍，部分居民感受惠空間不大，且當時物業市場樓價處於低位，寧放棄申請補貼提早入市，避免樓價回升增置業風險，間接推升第二季成交量。
季尾趕上車成交量增
海嘯剛爆發初期，全球經濟前景未明朗，居民心理陰影大，鍾小健指有資本也不輕易入市，市場欠缺承接力，樓價短期內下調兩至三成。現階段觀察，澳門受金融海嘯影響較少，居民資產損失程度低，加上銀行按揭成數回升至七、八成，故經濟回穩後，有實力的居民把握時機低價入市，樓市回升逾一成。目前樓市回暖速度較預期快。
統計資料顯示，次季繳納物業轉移印花稅的3,713個單位中，屬於房屋稅豁免期內的新樓單位有1,103個，成交額24.9億，按季分別增1.4倍及1.7倍。
繳納物業轉移印花稅的住宅單位有2,277個，金額為37.6億，按季大增1.8億及2倍，其中位於澳門半島的有1,813個；氹仔有459個。按成交金額統計，100萬元及以下的住宅單位共1,152個，100-200萬元的有514個。200-400萬元的有421個，400萬元以上的單位有190個。
氹仔樓成交價跌一成
第二季住宅單位平均成交價為每平方米（實用面積）18,928元，按季升10.6%，其中澳門半島單位的平均成交價為每平方米17,794元，升23.3%，氹仔為每平方米22,366元，跌10%。
鍾小健表示，氹仔樓宇素質較高，不乏承接力，加上整體樓市回暖，氹仔區的每平方米成交價應跟隨大市回升，但統計數字卻跌一成，值得探討。不過，也有可能是首季末成交的低價單位，延至次季才繳納印花稅。統計數字視之為次季成交個案，間接“質低”次季每平方米價格。
次季屬於中間移轉的單位買賣有827個，按季增加7.3%；成交金額有19.8億，升88.2%。買賣以黑沙環新填海區、氹仔中心區及林茂塘區較多，分別佔總數30.6%、30.2%及22%。
屬中間移轉的住宅平均成交價為每平方米31,184元，按季升7.1%。澳門半島的為每平方米31,017元，升14.8%；氹仔的為每平方米31,690元，升0.9%。此外，次季住宅單位按揭貸款總額為12.8億，按季增1.2倍。
【本報消息】金融海嘯下，旅客消費持續減少。統計局資料顯示，今年第二季旅客人均消費為1,527元（澳門元，下同），較去年同季減5%，跌幅與上季相同。其中，旅客用於購物的人均消費大減20%至510元。內地客消費額依然最高，達3,564元。雖然旅客消費跌，但暑假步入後半段，有商戶反映，近日人流較月初增三成，各零售商生意較月初時升一至三成不等。
按旅客原居地統計，內地旅客消費最高，達3,564元，同比升6.2%；台灣、東南亞及香港旅客人均消費分別為1,705元、1,684元及1,112元，分別升46.2%、0.8%及12.1%。大洋洲旅客人均消費減37.4%至702元；此外，留宿旅客人均消費為2,088元，較去年同季減12%，不過夜旅客升2%，為471元。
購物消費勁跌兩成
經濟不景氣，旅客首先縮減購物開支。資料顯示，第二季旅客人均購物消費為510元，較去年同季大跌20%；購買手信和成衣的消費分別佔購物消費40%及17%。暑假步入後半段，上周六起，內地客、香港客開始湧現，街上人流明顯增加。有商戶反映，近日人流較月初時大升3成。
雖然人流湧入，零售商生意各異。有香港品牌成衣連鎖店負責人慨嘆旺丁唔旺財，顧客平均消費單價僅100元左右，去年則起碼200元，“99文件恤衫都冇人買，依家啲人要揀100文3件嘅減價貨！”她說。
成衣店生意未有驚喜，專做旅客生意的食肆及手信店、化妝品店生意均告捷。手信店負責人梁先生指出，周日開始人流晉高峰，剛過去的周日是今年以來生意最好的一天。“可能內地客太耐冇嚟，消費單價都冇變。”不過消費上千的大客卻減少。整體而言，今年以來該手信店銷售額仍較去年升4-5%。除旅客外，現在許多本地人饋贈親友亦選手信，助長手信店生意。
住宿消費佔逾四成
食肆負責人梁先生指出，近幾天生意額較月初時升15%，因為七月多個周末都下雨，影響旅客出遊意慾，近日天氣轉晴，有助生意。品牌化妝品店負責人表示，近兩天生意較月初時升約兩成，該店七成是內地客，顧客平均單價約百元。
資料顯示，第二季旅客日均消費為1,364元，較去年同季減4%。內地旅客日均消費居首位，為2,378元；台灣、美洲、東南亞及香港旅客日均消費分別為1,309元、1,187元、1,185元及1,097元。
除購物消費，第二季旅客人均非購物消費（不包括博彩消費）為1,017元，較去年同季升4%；其中住宿和飲食兩項消費分別佔非購物消費43%及37%
暑假是卡拉OK、酒吧等夜場的旺季。但經濟轉差，“慳得就慳”的居民更懂“格價”，拱北夜場及本澳價格較低的K場，因而越受青睞。價格相對較高的K場生意大減四成。與此同時，酒吧在外僱及港客減少下，自四月以來，生意節節下跌。越開越多的網吧亦衝擊飲品店生意，有業者指生意大跌三成。
皇朝區某卡拉OK負責人吳先生表示，自去年底經濟轉差，居民更精打細算，選擇價格較低的娛樂場所。此時拱北娛樂場所發展迅速，加入戰團；近月同區亦有多間K場投入運作，當中有K場更推出全晚淨房價兩百元。
巿場競爭加劇，區內K場生意大受打擊。以其K場為例，中小型規模，有三間房及一個大廳。以往暑假每晚廂房必爆，大廳亦可滿八成以上。今年暑假廂房仍爆滿，但大廳冷清，生意同比減少四成。
吳先生指，部分大場裝修華麗亦無助引客，十餘張檯的大廳，周末亦只有四至五張檯有客，估計生意跌六成，相當慘澹。
為了引客，該公司免費向客人提供調酒服務，讓他們品嘗新酒以助銷情。同時打算舉辦“大話骰比賽”等活動，催谷人氣。
同區酒吧負責人指出，自四月起生意持續走下坡，虧蝕越見嚴重。以往為重要客源的港客減少，加上部分企業去年底至今年初削減外僱後，該部分客源亦“銷聲匿跡”，現時只靠本地客支撑生意。
為求引客，該店推出每杯啤酒卅八元並附送買一送一優惠，但人氣不復。去年暑假，周一至周四入座率達八成，今年則只有兩成；周末亦未能坐滿。生意轉差，該公司今年無需聘請暑期工。
附近的台式飲品店生意亦並不理想。負責人指出，近年網吧越開越多，“撬走”不少年輕人客群。現時年輕人客群大減三成，生意同比下跌。
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