自由行鬆綁 濠賭股出生天

澳門特首崔世安上月獲任命為澳門特區第三任行政長官後，澳門下半年仍有不少大事值得關注，例如9月至10月的立法會選舉，金沙及永利二家賭企來港上市，還有12月20日澳門回歸十周年誌慶等等。率先刺激股民神經的是，8月份澳門博彩業毛收入創歷來單月新高，昨天一眾濠賭股大步向前。

上月澳門博彩毛收入（包括角子機）刷新歷來單月新高，較上年同期增長17.2%，至112.7億澳門元；這是澳門博彩業收入連續第二個月出現較上年同期增長，市場憧憬澳門博彩業市場正回到正軌。

澳博估值相對便宜

野村分析員Kenneth Fong指出，澳門博彩業收入走出谷底原因是新競爭者加入擴大市場，積極推廣；中國宏觀經濟好轉，暑假外遊季節性因素；以及內地逐漸放鬆居民澳門自由行等。該行預料，2010至12年間博澳門彩業按年增長10%。

事實上，踏入8月份，各證券商紛紛看好澳門濠賭股，理由離不開內地放寬廣東省民澳門自由行從「二月一簽」放寬為「一月一簽」。去年7月內地限制廣東居民到澳門，把一眾濠賭股打壓下來，當地業內人士指出，廣東自由行客約佔澳門整體客源約25%，「鬆綁」後可令整體遊客量回升2%至3%。9月為傳統淡季，隨着10月黃金周來臨，市場憧憬將為澳門博彩業帶來新氣象。

德銀認為，放寬自由行將特別對中場賭枱帶來刺激，其中新濠國際（200）和澳博控股（880）最受惠，因為二股佔中場市場份額較其他同業高。

不過，澳博行政總裁何鴻燊健康情況困擾澳博近期股價下調。高盛分析員張啟業指出，該股預測2010年EV/EBITDA比率六點八倍，相對行業平均十一倍，估值便宜，相信9月15日公布業績，有利消除未來管理方針不明朗因素。Kenneth Fong認同，澳博估值便宜，他認為，更重要的是澳博擁有強勁的品牌效應和策略地點，為同業中擁有最大和忠實的客戶群，相信有助該股繼續成為中場龍頭，預料其中場份額至2010年將擴展至44%，也是最受惠自由行鬆綁的股份。今年年底旗下阿諾斯賭場（casino Oceanus）即將開幕，臨近拱北和港澳碼頭兩入境關口。(臨近港澳碼頭又點會臨近拱北??????????)

另一方面，Kenneth Fong認為，該減持新濠，因為該股估值相當於2001年EBITDA比率十六倍，相對過高，已經反映利好因素。

信德最受惠復蘇

Kenneth Fong指出，澳門博彩收入激增；加上當地接近零利率、工資上升、物業價格和成交量上升，顯示澳門房地產進入上升周期。他看好信德集團（242），認為該股土地儲備被低估。張啟業指出，房地產業務佔信德企業價值89%，交通業務佔5%，其餘為博彩業，該股最能捕捉澳門經濟復蘇；此外，信德目前股價賬面值為零點八倍，較預測2010年NAV折讓44%，相對其長期平均賬面值一點一倍和NAV折讓30%為便宜。

撰文 彭麗君