今季私人消費回升3-5%

資料顯示，○三年第三季起，私人消費支出一直保持5%以上的增幅，至今年第二季增幅明顯收窄至0.7%，主要受金融海嘯及新流感夾擊，加上企業裁員，令居民消費意慾更審慎。零售業者蕭志偉相信，第三季有暑假“撑場”，私人消費支出或逐步回升，升幅介乎3-5%。

第二季住戶在本地市場的最終消費支出減0.8%，在外地消費支出則升5.3%，其中在內地消費為7.63億。蕭志偉說，澳人收入增加，會追求新鮮的消費產品及渠道。過去經濟不景，部分居民已有北上消費習慣，如今演變為消費與外遊結合的“距離消費”，尤其新流感下，居民怕搭飛機，選擇自駕車到珠三角一帶景區或溫泉區遊覽。這類元素澳門沒有，居民有新鮮感。他相信，北上消費趨勢仍持續。

第三季有暑假檔期，向是居民外遊及消費高峰，相信私人消費此間應逐漸回升，升幅介乎3-5%。另一方面，外圍經濟有復甦跡象，澳門亦會隨大市回穩。雖然股票市場近日調整，但相對地，澳門居民投資高風險產品的比例不高，相信對澳門經濟或居民消費意慾影響不大。倒是要關注內地銀行業可能出現的一些政策調整，因為澳門與內地經濟越來越密切，內地的舉措將影響到澳門。(當澳門樓價升時就說居民從股市獲利，當股市調整就話居民冇參與，你講埋佢.......)

次季GDP縮13.7%連跌三季

第二季本地經濟仍低迷，多項主要經濟指標下滑，本地生產總值（GDP）跌幅再擴大，負增長13.7%，連續三季下滑。去年第二季GDP基數歷年最高，故今年第二季GDP跌幅歷來最大。分析指出，隨着博彩服務出口回穩上升，政府工程繼續發揮作用，GDP跌幅與基數已見底，澳門經濟最壞時刻已過，料第三、四季GDP回復正增長5-9%。

賭收大跌消費收縮

首季GDP由負增長12.9%上修為負增長11.9%，上半年本澳經濟實質負增長12.8%。

第二季除私人消費支出升0.7%、政府最終消費支出增6.2%，各項主要經濟指標均告下跌，博彩毛收入（不計賞錢）同比名義跌12.2%、旅客總消費（不包括博彩消費）減20.6%、固定資本形成總額收縮27.4%，貨物出口大跌58.3%。

私人消費支出雖升0.7%，但較首季的增長5.8%明顯收縮。住戶在本地市場的最終消費支出減0.8%，外地消費支出則升5.3%，其中在內地消費為7.63億。政府最終消費支出增6.2%，低於首季的15.8%；其中僱員報酬、貨物及服務的購入淨值分別升3%和15.8%。

私投勁縮公投激增

反映投資的固定資本形成總額收縮27.4%，相較首季的31.2%，跌幅收窄。私人投資因部分大型工程暫停或減慢興建而下跌30.6%，其中建築及設備投資分別減32.7%及23.2%。

政府投資增163.5%，其中建築投資大升286.9%，設備投資則減3.1%。綜合私人及公共部門的數據，次季整體建築投資減28.7%，減幅小於首季的34.2%；整體設備投資的跌幅，亦由首季的23.1%輕微收窄至22.6%。

服務貨物出口均跌

無形貿易（服務出口）方面，博彩服務出口跌12.7%，旅客總消費（不包括博彩消費）跌20.6%，主要是旅客入境及旅客人均消費分別減13.1%及5.3%。綜合主要的服務出口數據，整體無形貿易出口跌14.6%，與首季持平；服務進口的減幅則由首季21.5%稍微擴大至22.9%。

有形貿易中，貨物出口總值由首季名義下跌49.2%持續下滑至次季的58.3%，實質跌幅亦由49.9%擴大至58.3%。貨物進口顯著減少，名義跌幅為24.4%，較首季的負22.4%擴大；實質跌幅為22.4%，與首季持平。

八月熱爆澳門自由行鬆綁?

【本報消息】踏入八月，市面突然人氣鼎盛，旅遊區人山人海。日前入境旅客創今年新高，甚至有報道指八月上半月賭收急升，暑假旺季姍姍到來。市場人士說，近日市面人頭湧湧，除暑假尾聲衝刺，亦與自由行簽註有鬆綁跡象有關。不同途徑顯示，簽註時間較以前加快，效應立竿見影，旅遊相關行業人氣急升。

遲來的暑假旅客潮，終於到來！七月旅遊熱未升溫，旅遊界叫苦連天，進入八月第二、三周，情況截然不同，一來有暑假旺季衝刺效應，加上自由行簽註時間可能加快，幾乎返回內地後即可續簽，雙重因素帶動訪澳旅客急增。近日過關人潮出現高峰，酒店客房入住率增加，市場人流暢旺就是明證。

旅業嚴峻提早放人

市場人士說，畢竟廣東居民來澳方便，若證件配合，即可吸引旅客到來，市場人氣立即飆升。市場一直憧憬年底自由行或鬆綁，以帶來經濟新氣象。然而近兩三個月旅遊相關行業形勢不樂觀，特區政府要加碼支持旅遊業，有可能因此而提前鬆綁。

與旅客量緊密相關的博彩收入，有報道指，本月首十三天賭場毛收入超過四十九億，有望打破歷來八月博彩收入紀錄；亦有市場及賭業人士指出，即使收緊自由行，仍有很多人透過不同途徑來澳博彩，暫未收到自由行鬆綁的明確消息。

自由行有可能鬆綁，但近日市面人氣鼎盛是否意味着澳門引客魅力爆燈？社會人士認為，澳門現有旅遊景點是否足夠吸引回頭客，見仁見智。博彩娛樂、購物等元素是引客主力，內地客不是來娛樂，就是購買一些日用品，起碼澳門能給予旅客消費信心。相反，因為旅遊配套不足，儘管政府力推世遺遊，但這一版塊仍需時培育。

澳門有潛力發展中檔購物商場，或集合中檔產品店舖，如家電、藥物、時裝等，滿足不同旅客的不同消費層次。

橫琴開發 政府搭台商界唱戲

【本報消息】橫琴開發由澳門大學先試先行，其他項目方向仍有待明確。有本地學者指出，早前內地專家分析橫琴項目時，點出了倘此土地能有效利用、成功推進，將來發展不止於此。然而，目前橫琴項目雖有政策配合，且政府亦積極推動，卻欠缺商界參與。若商界提出有利澳門適度多元發展的點子，政府宜優先考慮，由政府牽頭、引領民間參與。畢竟橫琴開發涉及澳門長遠競爭力，宜盡快啟動，珠海方面已密鑼緊鼓。

規劃部署付諸行動

早前發改委專家在澳出席研討會時指出，橫琴開發對內地也許是小事，對澳門卻是大事。中央把橫琴五平方公里劃作粵澳合作開發區，若該模式具成效，不排除可以走向多於五平方公里面積的“大飛”，如新加坡在蘇州的工業園區模式。

發展策略研究中心副理事長馮家超表示，坊間認為橫琴開發“始於澳大、終於澳大”，即可能僅有一點○九平方公里的項目；也有對橫琴開發不甚了解，只籠統知道有一幅土地撥予澳門。事實上，中央由始至終公佈的五平方公里面積，非全由澳門規劃，應是粵澳合作開發區，先由澳門大學先行先試。但要等到澳大項目完全落成後才作其餘土地規劃，很浪費時間。

珠海已密鑼緊鼓準備項目打響頭炮，倘澳門仍抱觀望態度，未來兩地發展規劃或進度不一，難以銜接，將錯失發展機會。他認為，利用橫琴開發推動澳門產業適度多元，倘不作任何規劃或部署，只會原地踏步。橫琴開發預留澳門大學一平方公里興建校園，是一案例，其餘四平方公里如何不僅要考慮周詳，還要付諸行動。這方面，政府責無旁貸。

官民合作共同推動

橫琴開發涉及澳門長遠競爭力，以及中央賦予澳門的任務之一，宜全民參與、政府牽頭。至於發展方向，他認為倘商界有符合適度多元要求的規劃點子，政府宜優先考慮。如有點子卻與適度多元無關，應由政府牽動一些項目。至於資金投入，倘商界沒有足夠力量，政府宜作適度投入，共同推動，達至以項目帶動的目的。

如新加坡淡馬錫公司就是政府主導模式，但淡馬錫運作以盈利為目的，星洲政府靠分紅支付社會福利。澳門政府則可充當“導演”，提供條件，但需各方參與。他認為，並非政府與民爭利，而是涉及經濟適度多元考量，以及為澳門社會延伸發展空間。目前有政策，政府也有意向，只欠商界參與。商界投入參與才能創造更多就業機會。

次季物業成交價量齊增120

統計局公佈，第二季本澳不動產成交較首季回升。期內繳納物業轉移印花稅的單位共3,713個，成交金額合計45.7億（澳門元，下同），兩者均較首季增1.2倍。次季訂立的不動產買賣契約2,109宗，成交單位有2,847個，交易金額共32.8億，成交單位數目及金額按季分別增1.2倍及1.4倍。

地產業總商會會長鍾小健表示，四厘補貼第二季末推出，但政府調整補貼範圍，部分居民感受惠空間不大，且當時物業市場樓價處於低位，寧放棄申請補貼提早入市，避免樓價回升增置業風險，間接推升第二季成交量。

季尾趕上車成交量增

海嘯剛爆發初期，全球經濟前景未明朗，居民心理陰影大，鍾小健指有資本也不輕易入市，市場欠缺承接力，樓價短期內下調兩至三成。現階段觀察，澳門受金融海嘯影響較少，居民資產損失程度低，加上銀行按揭成數回升至七、八成，故經濟回穩後，有實力的居民把握時機低價入市，樓市回升逾一成。目前樓市回暖速度較預期快。

統計資料顯示，次季繳納物業轉移印花稅的3,713個單位中，屬於房屋稅豁免期內的新樓單位有1,103個，成交額24.9億，按季分別增1.4倍及1.7倍。

繳納物業轉移印花稅的住宅單位有2,277個，金額為37.6億，按季大增1.8億及2倍，其中位於澳門半島的有1,813個；氹仔有459個。按成交金額統計，100萬元及以下的住宅單位共1,152個，100-200萬元的有514個。200-400萬元的有421個，400萬元以上的單位有190個。

氹仔樓成交價跌一成

第二季住宅單位平均成交價為每平方米（實用面積）18,928元，按季升10.6%，其中澳門半島單位的平均成交價為每平方米17,794元，升23.3%，氹仔為每平方米22,366元，跌10%。

鍾小健表示，氹仔樓宇素質較高，不乏承接力，加上整體樓市回暖，氹仔區的每平方米成交價應跟隨大市回升，但統計數字卻跌一成，值得探討。不過，也有可能是首季末成交的低價單位，延至次季才繳納印花稅。統計數字視之為次季成交個案，間接“質低”次季每平方米價格。

次季屬於中間移轉的單位買賣有827個，按季增加7.3%；成交金額有19.8億，升88.2%。買賣以黑沙環新填海區、氹仔中心區及林茂塘區較多，分別佔總數30.6%、30.2%及22%。

屬中間移轉的住宅平均成交價為每平方米31,184元，按季升7.1%。澳門半島的為每平方米31,017元，升14.8%；氹仔的為每平方米31,690元，升0.9%。此外，次季住宅單位按揭貸款總額為12.8億，按季增1.2倍。

次季批建14幢樓宇

【本報消息】統計局資料顯示，第二季批建的樓宇有14幢，總建築面積2.8萬平方米，落成後可提供48個單位，其中34個為住宅單位；新動工樓宇有9幢，總建築面積3.5萬平方米，落成後可提供55個單位、16個汽車停泊車位及30個電單車泊位。

同季建成的樓宇9幢，總建築面積為37.8萬平方米，共提供220個單位，其中住宅單位185個、汽車停車位及電單車泊位各有1,086個及379個。

零售丁財兩旺 暑假生意升1-3成

【本報消息】金融海嘯下，旅客消費持續減少。統計局資料顯示，今年第二季旅客人均消費為1,527元（澳門元，下同），較去年同季減5%，跌幅與上季相同。其中，旅客用於購物的人均消費大減20%至510元。內地客消費額依然最高，達3,564元。雖然旅客消費跌，但暑假步入後半段，有商戶反映，近日人流較月初增三成，各零售商生意較月初時升一至三成不等。

按旅客原居地統計，內地旅客消費最高，達3,564元，同比升6.2%；台灣、東南亞及香港旅客人均消費分別為1,705元、1,684元及1,112元，分別升46.2%、0.8%及12.1%。大洋洲旅客人均消費減37.4%至702元；此外，留宿旅客人均消費為2,088元，較去年同季減12%，不過夜旅客升2%，為471元。

購物消費勁跌兩成

經濟不景氣，旅客首先縮減購物開支。資料顯示，第二季旅客人均購物消費為510元，較去年同季大跌20%；購買手信和成衣的消費分別佔購物消費40%及17%。暑假步入後半段，上周六起，內地客、香港客開始湧現，街上人流明顯增加。有商戶反映，近日人流較月初時大升3成。

雖然人流湧入，零售商生意各異。有香港品牌成衣連鎖店負責人慨嘆旺丁唔旺財，顧客平均消費單價僅100元左右，去年則起碼200元，“99文件恤衫都冇人買，依家啲人要揀100文3件嘅減價貨！”她說。

成衣店生意未有驚喜，專做旅客生意的食肆及手信店、化妝品店生意均告捷。手信店負責人梁先生指出，周日開始人流晉高峰，剛過去的周日是今年以來生意最好的一天。“可能內地客太耐冇嚟，消費單價都冇變。”不過消費上千的大客卻減少。整體而言，今年以來該手信店銷售額仍較去年升4-5%。除旅客外，現在許多本地人饋贈親友亦選手信，助長手信店生意。

住宿消費佔逾四成

食肆負責人梁先生指出，近幾天生意額較月初時升15%，因為七月多個周末都下雨，影響旅客出遊意慾，近日天氣轉晴，有助生意。品牌化妝品店負責人表示，近兩天生意較月初時升約兩成，該店七成是內地客，顧客平均單價約百元。

資料顯示，第二季旅客日均消費為1,364元，較去年同季減4%。內地旅客日均消費居首位，為2,378元；台灣、美洲、東南亞及香港旅客日均消費分別為1,309元、1,187元、1,185元及1,097元。

除購物消費，第二季旅客人均非購物消費（不包括博彩消費）為1,017元，較去年同季升4%；其中住宿和飲食兩項消費分別佔非購物消費43%及37%

暑假K場酒吧生意淡靜

暑假是卡拉OK、酒吧等夜場的旺季。但經濟轉差，“慳得就慳”的居民更懂“格價”，拱北夜場及本澳價格較低的K場，因而越受青睞。價格相對較高的K場生意大減四成。與此同時，酒吧在外僱及港客減少下，自四月以來，生意節節下跌。越開越多的網吧亦衝擊飲品店生意，有業者指生意大跌三成。

皇朝區某卡拉OK負責人吳先生表示，自去年底經濟轉差，居民更精打細算，選擇價格較低的娛樂場所。此時拱北娛樂場所發展迅速，加入戰團；近月同區亦有多間K場投入運作，當中有K場更推出全晚淨房價兩百元。

巿場競爭加劇，區內K場生意大受打擊。以其K場為例，中小型規模，有三間房及一個大廳。以往暑假每晚廂房必爆，大廳亦可滿八成以上。今年暑假廂房仍爆滿，但大廳冷清，生意同比減少四成。

吳先生指，部分大場裝修華麗亦無助引客，十餘張檯的大廳，周末亦只有四至五張檯有客，估計生意跌六成，相當慘澹。

為了引客，該公司免費向客人提供調酒服務，讓他們品嘗新酒以助銷情。同時打算舉辦“大話骰比賽”等活動，催谷人氣。

同區酒吧負責人指出，自四月起生意持續走下坡，虧蝕越見嚴重。以往為重要客源的港客減少，加上部分企業去年底至今年初削減外僱後，該部分客源亦“銷聲匿跡”，現時只靠本地客支撑生意。

為求引客，該店推出每杯啤酒卅八元並附送買一送一優惠，但人氣不復。去年暑假，周一至周四入座率達八成，今年則只有兩成；周末亦未能坐滿。生意轉差，該公司今年無需聘請暑期工。

附近的台式飲品店生意亦並不理想。負責人指出，近年網吧越開越多，“撬走”不少年輕人客群。現時年輕人客群大減三成，生意同比下跌。

降價谷入住 酒店收入減10-15%

【本報消息】酒店客房數目持續增加，上半年客房同比增1,899間，增長11.7%。酒店旅業商會會長陳志杰表示，去年底在建酒店客房達2.5萬間，加上受內地《旅行社條例》影響，團客明顯減少，直接影響客房入住率。縱使八月高峰期，亦要減價3-10%引客。由於入住率及房價均走下坡，近期酒店總收入減逾10-15%；個別更減20%。

陳志杰表示，截至第二季，酒店客房數目為1.8萬間，未來仍有衆多新酒店落成。如最近重新裝修後開業的蘭桂芳酒店，第三季開業的凱旋門、君悅酒店；美高梅旁的文華東方酒店；金光大道的銀河度假村亦將於明年底落成。

雖然預計衆多大型項目工程將減慢，但面對未來不斷增長的客房量，以現時旅客平均留澳1.4晚，對比拉城平均留四日三夜而言，本澳酒店業須設法調整多元模式，才可延長旅客留澳時間。

受內地《旅行社條例》影響，來澳團客減少，六月團客更大減逾四成，對酒店業造成影響。部分酒店祇好減價引客，如六月房價同比跌20%；七月亦減15-20%；縱使踏入八月高峰期，亦需要減價3-10%引客，始能令七、八月酒店客房平均入住率回升至70-85%。

他直言，六月客房平均入住率有64.5%，已相當不俗。相信因為博企的優惠措施帶動整體入住率上升。

博企進取谷客量回升

最近博企相當進取，令他回想當年拉城博企推出5美元來回洛杉磯至拉城，但不包括其他消費項目的引客措施。陳志杰說，現時本澳博企推廣力度“難以想像”，如訂一晚酒店房，送來回船票兩套、兩位早餐及午或晚餐，減價幅度很大。

此外，近日博企亦瞄準內地客市場，透過內地旅行社推出衆多優惠套餐，其中包括35元來回廣州車票（一般旅遊巴來回廣州車票為110元），博企出價較單程還要便宜。亦有港資酒店推出200元入住酒店連來回車票；美資酒店則推出400元入住一晚酒店。

陳志杰稱，如果博企策略奏效，透過優惠推動中場客，從而帶動賭收維持90億以上，相信博企暑假過後很大機會沿用優惠策略。對比博企的強勢優惠，沒有賭場配套的酒店，無疑承受很大衝擊，祇能加強推廣，並以價格抗衡。現時寄望九月過後，本澳續漸較多盛事及會展舉行，可帶動酒店入住率。(政府成日強調賭收，忽略成本，有D誤導。)

澳人外遊勁跌四成

六月隨團外遊的澳人為1.2萬人次，較去年同月顯著下跌40%；旅遊線主要為內地（佔總數62.3%）、台灣（11.4%）及泰國(5.6%)。今年上半年隨團外遊居民總數為9.1萬人，較去年同期減14%。

此外，使用旅行社服務的非隨團外出澳人有3.3萬，較去年同月增1.5%；目的地主要為內地（佔總數48.9%）、香港(19.1%)及台灣(17.1%)。今年上半年使用旅行社服務的非隨團外出居民有19.6萬，較去年同期增7.5%。

團客減 酒店入住僅六成

團客減少，酒店入住率自然跌。六月本澳酒店住客44.5萬，較去年同月減12.6%；主要客源為內地（佔總數40%）及香港(29.5%)。酒店客房平均入住率為60.7%，較去年同月顯著下跌12.6個百分點。

六月以四星級酒店的客房平均入住率最高，為64.5%；住客平均留宿1.52晚，較去年同月增0.13晚。今年上半年酒店住客總數為310.4萬，較去年同期減3.2%。今年上半年入住酒店的旅客佔留宿旅客總數61.7%，較去年同期的56.9%為高。

酒店業於今年六月底的可供應用客房總數為18,128間，較去年同月增加1,899間，增11.7%。

旅行社：暑假團客跌幅收至一成

繼五月團客大跌42.5%後，六月跌幅進一步擴大。統計局資料顯示，今年六月來澳團客進一步減少至18.3萬人次，較去年同月顯著跌46.1%，其中內地客更跌超過五成。有旅遊業者指出，巿場逐步好轉，八月旅行社接收團客量同比跌幅收窄至一成。倘新流感沒有更壞消息，相信旅客巿場已“見底”。當未來巿場逐步回穩，當局應着手研究如何重振散客巿場。

六月團客繼續暴跌，其中內地（10.8萬）、香港（1.5萬）、台灣（1.2萬）及日本（9,322人）團客大減51.1%、31.7%、23.2%及44.6%。當月泰國團客跌幅更高達68.2%，僅有2,707人。

澳門旅行社協會副會長張志民表示，五、六月受金融海嘯影響，加上新流感剛爆發，居民對病毒認識不深，心理影響較大，巿場亦早料六月團客暴跌。如今，八月旅行社收客雖然較去年同期仍跌一成，但已較七月份增兩成，情況理想。

重振散客市場

澳門旅遊業議會理事長胡景光料七月份團客依跌超過兩成，但八月跌幅應收窄至一成。儘管仍未擺脫跌勢，但亦證明團客巿場逐步好轉。倘疫情沒有更壞消息，相信巿場已經度過“谷底”。

他說，八月是傳統暑假旺季，政府加碼《支持旅遊業方案》八月推出，將“沖喜”巿場。如今大部分住一晚的遊澳團，八成均有申請“歡慶澳門遊計劃”的資助，是團客巿場好轉原因之一。更重要的是，世遺補貼團推動旅客多留一晚，如之前政府公佈有3,890個一晚旅行團及523個住兩晚旅行團獲批。相信未來住兩晚的比例會明顯上升。

總結上半年，整體團客為227.4萬，較去年同期減5.7%。胡景光希望政府先抗疫再抗嘯。隨着未來巿場逐步穩定，即當團客量跌幅收窄至一成，則應着手研究措施刺激散客巿場。

豪宅領軍 帶動下半年樓市

四厘補貼措施出台前，樓價回升不小，中下價樓上調兩成。地產業者指出，政策出台至今一個多月，中下價呈橫行狀態，賣家“企硬”、買家亦不“追價”，預計中下價樓會靠穩。至於豪宅市場，由於周邊地區大幅回升，與本澳豪宅樓價差距明顯，相信可吸引外資“重臨”，料下半年豪宅市場將帶動整體樓市。

地產業總商會會長鍾小健表示，政策前後，樓價明顯回升，中下價樓至今升20%；豪宅亦升10%，個別更升約20%。近日樓市已“回暖”，月成交逾千宗，且七成多居民置業。今年澳門雙慶年；加上金融海嘯過後，香港股市、樓市已重上高位，相信香港投資者已恢復信心。在衆多利好因素帶動下，預計本澳豪宅市場交投將回升。

現時中區豪宅樓價已回升至每平方呎3,300-3,600元，個別路氹區豪宅更“封盤”，主要睇好後市，待樓價上揚後才放盤。澳門受鄰近地區影響，內地多個主要城市，如北京、上海樓價最近已大幅上升；加上香港股市回升，待資金湧入，便可帶動豪宅市場交投回升。

中下價樓橫行

美聯澳門行政總裁張一輝表示，四厘政策出台前，中下價樓在消息帶動下出現上升，政策真正實施以來，中下價樓橫行，原本預計中下價樓在非理智地上揚後，會輕微回調，但現時情況似乎下調空間較微。因賣家寧願沒有成交亦不落價，買家亦不“追價”，預計橫行情況維持半年至一年。

至於豪宅市場，張一輝“睇高一線”。因香港金融海嘯後，樓價已大幅追回，但澳門仍未反映到該水平。香港在海嘯前平均呎價約2萬，澳門則1萬。現時香港豪宅呎價已達2萬多元，比海嘯前更高。但澳門豪宅平均呎價約為5,000元，縱使增長50%，亦未回復至海嘯前的水平。

因此，隨着周邊地區樓價大幅上漲，本澳同級數豪宅樓價尚未回升至高位，在價差吸引力下，應可吸引更多外資入市。同時，上半年原預計中下價樓會帶動本澳樓市上揚，但現時情況分析，當初對中下價樓的預期似乎過高；相信下半年，樓市將透過豪宅市場帶動整體上揚。

走勢物極必反 博企危中有機

在當前經濟危機的衝擊下，除金融業，賭業是受打擊最嚴重的另一個行業。過去兩年，金沙集團(LVS)最低價與最高價相比下跌了99%，現價是12.52美元，跌幅仍高達92%；永利集團(WYNN)最低價與最高價相比下跌了92%，現價58.47美元，仍下跌了2/3；美高梅(MGM)最低價與最高價相比則下跌了98%，現價8.83美元，仍下跌了超過九成。博企集團股價跌幅相當驚人，購買這些公司股票的投資者，損失慘重，可謂是哀鴻遍野。

對外借款並非壞事

以賭博投注量來說，澳門已成為世界第一大賭城，因此對該行業巨頭在美國的經營狀況，需要有更多的了解。一般人認為，人類賭博習俗古已有之，很多人在逆境時以賭博麻醉自己，或者是想通過賭博翻身發財，所以賭業應該受經濟危機影響較少。在這次金融海嘯中，為甚麼賭業所受打擊特別巨大？甚至比房地產業更為嚴重，皆因賭業是除了金融業外，利用財務槓桿很高的另一個行業。

所謂“財務槓桿”，一般可以在企業的負債比率上看出來。企業對外借款本身不是壞事，能夠利用借款增加利潤更屬好事。但是企業過度負債，在經濟出現逆境時，財務狀況就變得特別脆弱，如果無法還款和支付利息，就可能被迫低價賤賣資產甚至走向破產。美高梅去年營收下跌6%，稅前盈利下跌49%，但利息就要付6億美元；金沙、永利等都要付龐大的利息費用。在今年上半年金融海嘯最嚴重的時候，多家國際賭業集團如金沙、美高梅都瀕臨破產，另一家美國中型博企STATION CASINO更被利息拖垮倒閉。目前美國幾家知名賭業集團的負債比率見後表。

一般而言，企業的D/E比率如果超過50%，就應該小心觀察其財務槓桿是否偏高，資金周轉是否會出現問題。但為甚麼賭業集團可以向銀行借那麼多錢？主要因為該行業營運生產相當穩健的現金流，一聲“買定離手”，勝負立見。“唔怕你精，唔怕你呆，最怕你唔來。”只要有人氣和生意，博企支付利息不成問題。另一方面，賭業融資主要投資酒店、賭場和娛樂設施等硬體方面，而且大多數在拉斯維加斯。拉城五光十色，創意無限，是世界最有名的“夢幻之都”，這些資產價值十分昂貴。長期以來，銀行相信通貨膨脹必然導致資產升值，因此亦敢於大量放款。

博企背上龐大債務

觀察企業運用財務槓桿情況，還可以利用其他一些財務指標，其中最重要的是總負債/盈利(DEBT TO EBITDA)，以及利息保障倍數(EBITDA TO INTEREST)。前者表示企業要多少年的盈利，才能還清全部債項，目前永利是8.3倍，美高梅是9.2倍，而金沙則高達14.8倍；後者則用來計算企業未扣利息、折舊和稅項的盈利是利息支出的多少倍，該指標越高越好，目前永利是3.1倍，美高梅是2.5倍，金沙則為1.9倍。

國際博企基本上是採用類似高槓桿收購(Leverage Buyout，簡稱LBO)做法，即以少量成本較貴的資本加上大部分廉價借款的模式進行經營。過去十多年來，在高借貸、高消費和低利息的環境下，美國拉城過度膨脹，博企都背上了龐大的債務負擔，僧多粥少的情況未來數年仍會存在。故現時賭業集團股價雖然便宜，但仍未算是穩健的價格投資者的青睞對象。不過，這種以LBO經營的財務模式，也對跌至賤價的企業股價產生支持作用。從投機的角度來看，物極必反，又提供了一個獲巨利的機會。上周本欄推薦的金沙(LVS)股票，當時價格9.3美元，上周五收市已升至12.52美元，升幅達34.6%，有危就有機，確實如此。

第四季GDP或有增長

美國七月失業率較六月下跌0.1%至9.4%，儘管跌幅不多，但優於市場預期，更是十五個月來首次下調。回看港澳，股市短時間內回升數千點，恆指達到經濟高峰時的七成，樓市亦回暖，多少說明經濟走出“谷底”。學者認為，去年第四季GDP基數低，倘復甦情況樂觀，今年第四季有望持平，結束一年負增長。

七月賭收同比回升3.1%，達九十五億元。下半年旅遊盛事較多，有意見認為博彩業最壞時候已過，賭收有望保持月平均九十億水平。學者指出，倘賭收平穩，將會較去年第四季高，而物業市場交投較去年底活躍，有利經濟復甦，兩者對GDP貢獻會增加。

不過，港客消費減少，團客數量下跌都會影響經濟穩步復甦，保守估計第四季GDP變化接近“○”，樂觀估計輕微正增長。

中層人才缺 人資中介潛力豐

澳門人才單一，外資落戶難聘中高層管理人才，故儘管最近人資需求放緩，但人資顧問服務依然具增長潛力。Mss Recruitment全策顧問去年下半年成立，遇上金融海嘯，服務需求放緩，不過該公司董事屠佶佶仍相信，澳門增長動力強、潛力無限，希望未來兩年業務年成長維持百分之三十。

立足須人脈數據庫

澳門中高管理人才缺乏，尤其外資剛落戶，對本地巿場不熟悉，會委託中介獵頭公司搵人。目前，澳門人才中介公司分成兩個層次，一類是傳統中介服務公司，專協助企業輸入基層外僱。另一類是搜獵一些技術性較強的人才。

屠佶佶說，雖然澳門巿場潛力大，但仍有限制。一來只有五十多萬人口，巿場比較細，加上以博彩為主，幾家博彩公司已佔去人資巿場半邊天。博彩公司資源實力雄厚，本身有很強的網絡，鮮有職位需要顧問公司協助尋找，故客戶以外資中小企為主。

再者，澳門具國際視野的人才雖已有所增加，但數量仍不足，尤其本地中層以上管理人才更加缺乏，故人才顧問公司一定要有很強的人脈網絡及數據資料庫，才能在巿場立足。

引薦成功有中介費

Mss全策顧問最近推出人才推薦計劃，居民只要上網登入該公司網頁，就會定期收到一些空缺資料，若能推薦及引薦到符合要求的人才，促成成功個案，就可拿到一至三千元的中介報酬。屠佶佶說，計劃推出一個月，已有近三百人上網登記。她說，透過報酬模式鼓勵居民推薦人才，在外地已很普遍。澳門地方細，方式更管用。

屠佶佶說，大學一項調查顯示，本澳大學畢業生求職逾三成是透過口傳或朋友介紹，故她深信隨網絡發展越來越普及，這將是一個很好的門戶。該公司也參加了旅遊局的業界伙伴計劃，爭取會展等行業發展所創造的機會。

股市火熱釋放資金 樓市重拾升軌

【本報消息】本澳不動產成交回升。統計顯示，次季繳納物業轉移印花稅的單位共3,713個，今年首季僅1,664個，按季增長逾120%。其中六月繳納印花稅單位應有1,660個，幾乎等同首季的成交量。地產業總商會會長鍾小健表示，港股回升至高峰期的七成，不少居民投資獲利，物業市場近月開始興旺，復甦速度較預期快，估計八、九月至明年，物業市場處於升軌。

次季物業成交額倍升

統計顯示，次季成交金額合計45.7億，較首季的21.3億回升逾115%。次季繳納物業轉移印花稅的住宅單位有2,277個，涉及金額為37.6億，分別較首季的801個及12.7億，增長184%及近200%。

其中由本地居民買入的物業轉移印花稅金額佔31億，非本地居民買入的有6.6億；第一季非本地居民繳納物業轉移印花稅的住宅單位金額為2.8億。住宅單位買方身份，本地居民有2,929名，非本地居民有318名。

統計局未正式公佈六月繳納物業轉移印花稅單位的具體數字，但四月轉移印花稅的單位有885個；五月為1,168個。換言之，六月繳納物業轉移印花稅的單位有1,660個，幾乎等同今年首季的成交量。

上月成交料近兩千個

鍾小健表示，近兩個月股市向好，股民積壓的資金得以“釋放”，增加市場購買力。股市、樓市一直有互動關係，股市回升，居民開始“密謀”入貨，間接帶動了物業市場。不僅中下物業樓價有上升跡象，連去年金融海嘯爆發後一直低沉的豪宅市場，亦有少許上升，如路氹金光大道豪宅項目大潭山一號，從“谷底”回升一成多；壹號湖畔、凱旋門等澳門半島豪宅項目，樓價亦回升一成至一成半。

四厘補貼六月底始實施，相信沒有刺激當月成交，但該月份繳納物業轉移印花稅的單位有1,660個，預期七月成交量接近2,000個。

目前，美國經濟數據較預期理想，反映經濟見底，下半年經濟處於復甦階段，澳門物業市場亦會提前復甦。相信八、九月至明年間，物業市場處於回升階段。

新濠博亞淨虧損擴大24倍

新濠博亞昨公佈第二季業績，虧損淨額為1.44億（美元，下同），較去年同期的570萬擴大24倍，主要因季內產生非經常性開支。次季收益淨額由去年同期的3.84億跌至2.158億，下跌43.8%，因新濠鋒去年次季轉碼數較高，新濠鋒及新濠天地今年同期轉碼數贏率較低。隨着新濠天地六月開幕，集團市佔由六月的9%，增至七月的18%。

轉碼數贏率低於預期

次季EBITDA錄得虧損2,380萬，去年同期盈利3,640萬。次季EBITDA虧損主要是新濠天地及新濠鋒轉碼數贏率低於預期。倘新濠天地及新濠鋒的轉碼數贏率能達預期的2.85%，次季EBITDA將為1,520萬。

第二季“經調整後淨虧損”為7,850萬，去年同期為170萬。“經調整後淨虧損”上升，主要受上述因素影響，再加上季內新濠天地開幕折舊及攤銷費用增加，以及非資本性貸款利息開支增加。第二季虧損淨額為1.44億，去年同期虧損570萬，主要因季內產生非經常性開支所影響，開業前的開支6,130萬，以及因多個項目資產賬面值撇減而產生非經常性開支320萬所致。

新濠博亞娛樂聯席主席兼行政總裁何猷龍表示，隨着旗艦項目新濠天地開幕，該公司已成功由一間專注發展項目的公司轉型為一間專注業務營運的公司。新濠天地開業第二個月，中場賭檯投注總額及轉碼數總額較首月分別升33%及36%。

君悅酒店本季末開幕

雖然業務仍屬初期發展階段，預期透過實施不同市場推廣及收益管理計劃，公司將有許多增長空間。君悅酒店如期於本季度末開業，將成為擴大博彩收益及市場佔有率的主要動力。

他指出，第二季度末持有現金約6.6億，預期新濠天地在本季度的資本性開支約為1.76億。隨着澳門君悅酒店開幕，新濠天地第一期及第二期的資本性開支亦將大致完結。

鑑於建築工程接近竣工，加上公司擁有穩定的管理團隊及強健的資產負債表，管理層將繼續把注意力集中於持續落實執行新濠天地各項營運計劃。預期中場市場的表現，於本年度餘下時間將有顯著改善。

八月遊客跌幅收窄至一成

步入八月仲夏，小城人氣明顯回升，旅遊區、賭場項目迫滿人流。為拉動更多客流，各賭場酒店趁暑假推出不同的優惠，減房價、送自助餐等……務求帶動更多人流。

旅遊業議會理事長胡景光表示，八月以來客量較七月回升，加上酒店推出進取優惠，相信八月旅客同比跌幅可收窄至10%。

大熊貓迎國慶

酒店業最關心客房入住率能否在暑假檔期走出低谷。七月暑假初段，入住率祇有四至五成，七月底、八月初，入住率逐步回升。十六浦索菲特酒店有關負責人表示，為吸引更多客流，月初推出夏日房價優惠，預訂1,400元雙人房，可自動升級為豪華海景房，且免費享用當晚的自助晚餐；如連同船票或機票，更可回贈200元。為提高吸引度，酒店自助餐推出加60元送波士頓龍蝦優惠，反應理想，入住率較六月時大增4-5成。

除減價外，賭場酒店亦推出不少噱頭。美高梅金殿有關方面表示，為慶祝國慶六十周年，近日天幕廣場擺放了不少大熊貓，未來將增至六十隻；賭場亦推出足金熊貓大抽奬。

五月時，美高梅與Visa卡合作，推出1,700元的酒店住宿及船票套餐，故暑假以來入住率不俗。下一步將與其他信用卡合作，推出更多的餐飲優惠，吸引旅客和本地居民。

客留一點七晚

漁人碼頭今夏亦推出酒店優惠，以往房價上千元的萊斯酒店祇需999元，且送自助早餐及回贈200元飲食券，另送雙人麥兜迷宮入場券，以多元娛樂帶動人流。

永利澳門雖沒減房價，但中西餐廳暑假期間每月推出一款精選美食；賭場亦推出總值170萬元抽奬額，當中包括禮物及現金。

胡景光表示，八月以來旅客量明顯回升，最近政府加碼扶助，早前又舉辦粵澳名優商品展銷會，透過派發消費券吸引不少客流。再有酒店進取優惠和宣傳，暑假人流增加，相信遊客跌幅可從20%收窄至10%。

不少賭場酒店已逐漸加強非博彩元素，以吸引客流，相信長遠可令博彩旅遊業更健康，也可延長留澳。透過政府、酒店等多元素帶動，相信年底旅客平均留澳時間增20-30%，即延長至1.7晚。

賭業風雲再起

信德集團（242）周二證實主席何鴻燊日前入院接受手術，澳博（880）股價應聲跌逾4%；消息指「賭王」正在康復，澳博股價今天（周三）稍微回升。不過，中外傳媒仍然目不轉睛追蹤事情發展，因為澳門新一輪賭業爭霸戰即將展開。

「賭王」的勁敵金沙與永利，正密鑼緊鼓將最賺錢的澳門業務分柝來港上市，希望趕及在這個牛氣大盛的時勢籌集巨資，準備在澳門及亞洲地區放手一博。

何鴻燊自1962年取得澳門賭牌之後，成功以賭業帶動澳門經濟發展，直至第二個賭牌屆滿，澳門特區政府開放賭業，引入金沙、永利兩大拉斯維加斯賭業集團，令澳門博彩業國際化，經濟發展更快速。2007年，澳門一躍而成全球最大賭城，賭業營收達69.5億美元，壓倒拉斯維加斯的65億美元。澳門更成為以人均計亞洲最富有的經濟體。

「賭王」與金沙、永利兩大集團進行激烈競爭，勉力保持優勢。在澳門發展最高潮之際，這場賭業爭霸戰忽然出現戲劇性轉變，美國金融危機悄然掩至，去年更爆發雷曼事件，令美國娛樂和賭業受到重創，金沙財務出現重大問題，股價跌至谷底。永利雖然財務穩健，股價亦蒸發了一大截。正當大家以為曾經意氣風發的拉斯維加斯賭業大亨從此一蹶不振，誰料危中有機，濠江竟然變成他們翻盤的寶地。

拉斯維加斯即使不被澳門超越，實際亦會「陰乾」。美國各州開放賭業，再不是拉斯維加斯專利經營，而當地創建的主題公園式酒店娛樂混合博彩之經營模式，在美國本土已走到盡頭。一則這種模式成本太高，二則美國人消費力轉弱，即使要賭，也不願花汽油錢或飛機票遠赴內華達沙漠「朝聖」。換句話說，金沙、永利毋須費神祖家業務，全情投入澳門可也。

拉斯維加斯那一套在美國不行，但移植過來東方卻大受歡迎，因為每年有超過二千萬人次從內地到澳門自由行，美國原裝正版的主題式酒店賭場成為賣點，吸引客源，這是本地對手不能比擬的。

再查閱一下美國賭業集團的經營狀況，永利今年第一季業績顯示，其 EBITDA 淨收入有74%來自澳門。令拉斯維加斯賭業大亨喜出望外的是，自永利放出聲氣分柝澳門業務來港上市之後，永利股價由3月31日的19.97美元，升至今天的58美元，漲逾二倍。

金沙財務問題比較棘手，但來港上市不失為上策，至少可以減輕債務負擔。永利第一季淨收入同比雖然跌近九成，但財務負擔不大，目前僅有一個澳門項目（Encore Macau）在手，並有充足的現金流，倘若上市，估值可看高一線，籌集的資金自然水漲船高，市場粗略估計在10億美元以上，用作發展澳門業務，必令永利如虎添翼。

拉斯維加斯周圍五小時航程範圍內人口僅四億，澳門卻達二十二億，據云史提夫永利已經下定決心，要以澳門為基地，即要做「東方賭王」，連場好戲肯定在後頭。

FROM: 畢老林

美高梅次季失守蝕2.16億

【本報消息】美高梅公佈第二季業績由盈轉虧，蝕2.16億（美元，下同），去年同期盈利1.131億，每股虧損0.60元，較市場預期為差。主要受到資產賬面值下降及賭收下滑所致。若剔除特殊支出，每股虧損0.15元。

集團營運收入下滑22%，由19億降至14.9億，符合分析師預期。次季美高梅在賭城拉斯維加斯經營的酒店，房價平均收入下滑31%至109元。賭場營收減15.7%至6.256億。另外餐飲、娛樂及零售收入同樣下降。

美高梅表示，截至第二季末其長期債務金額較上季末減11億，至123億；持有現金4.11億。美高梅公司下調酒店房間的價格，以吸引遊客後，美高梅已有部分會議被取消，今年將導致有40萬商務客減少。

“目前經營環境仍然具有挑戰性，但很高興整個市場呈持續穩定的跡象。”主席兼行政總裁米倫（Murren）在電話會議上說。“我們看到非常積極的跡象，特別是進入二○一○年”。

經濟回暖 下半年月賭收90億

【本報消息】葡新社消息指七月賭收95億（澳門元，下同），按年增3.1%，扭轉跌勢。澳大博彩研究所所長馮家超表示，賭收回升得益於新濠天地的市場策略，但 “新場效應”仍未及當年。

去年下半年賭收持續下跌，基數較低，目前經濟回暖，估計下半年賭收會保持小幅升勢，每月平均賭收90億。全年拉下補上，賭收跌5%左右。

新濠搶市佔谷賭收

新濠天地日前公佈七月營運數據，當月轉碼額較六月勁升36%，中場收入亦升33%。馮家超認為，上半年月均賭收86億，七月跳增9億，達95億。一方面是新濠天地開幕後，透過合適市場策略，成功拓展貴賓廳及中場客源，搶奪市佔率，賭收貢獻增多。另一方面，新場開幕，博彩業競爭加劇，博企推出各樣優惠及市場策略引客，直接推高賭收。

此外，市場憧憬經濟跌停，帶動股市、樓市回暖。近月港股由18,000點急升至破2萬點，內地股市同樣告漲，兩地投資者都有斬獲。適逢七月旅遊旺季，中產外出旅遊消費，帶動賭場整體人流及收入上升。

新濠博亞七月市佔17.7%，較六月的9%升近倍，市佔率排名由六月的第五升至七月的第三。他表示，新濠博亞市佔暴升早有先例，前皇冠（現新濠鋒）酒店開幕不久，憑藉高碼佣市場策略，吸引不少中介人帶着豪客“過檔”，其貴賓廳市佔一度高達18%。隨着經濟轉淡，市佔一度節節敗退。今次市佔再急升，不代表可穩守，仍需觀察長遠走勢。

全年賭收跌少於5%

展望未來數月，經濟開始回穩，且去年下半年賭收基數較低，相信賭收跌勢已結束。倘七月95億賭收屬最高位，未來數月賭收即使下滑，也不會低於上半年的月均86億。倘下半年月均賭收徘徊90億元，全年賭收跌幅在5%之內。倘下半年受利好政策或經濟消息帶動，賭收最理想可穩守去年水平。

四厘熱過後 物業交投轉理性

四厘熱過後 物業交投轉理性

【本報消息】去年九月起樓市轉趨淡靜，地產從業員靠租務成交維持收入，有經紀指收入跌逾八成。四厘補貼政策帶動低價樓盤成交，但成交量有限。地產業總商會會長鍾小健表示，“四厘熱”過後，樓市已回復平靜，地產經紀收入未有驚喜。

僧多粥少無驚喜

鍾小健表示，去年九月至今年三月，樓市交投量大跌，地產從業員收入應聲下跌。四厘補貼政策帶動低價樓成交上升，但隨後低價物業樓價升一至兩成，部分原有意靠政策上樓的居民，考慮樓價升幅後“縮沙”，故四厘補貼掀起的買樓“浪潮”已過。

據房屋局資料，至今收到六百餘宗四厘補貼申請。以本澳現時約五千名地產從業員計，促成有關交易的地產從業員只有一成多。樓市交投再轉淡，地產從業員整體收入未受惠政策。

反觀中上價樓，春節後有買家接手，相關經紀收入率先上升。預期下半年樓價將於現水平徘徊。保守觀望交投量，料從業員收入驚喜不大。

現正是畢業生搵工高峰，地產經紀底薪約五千元，增收靠佣金。樓市未成氣候，交投量偏低致佣金較少，畢業生更希望進入大公司。

收入勁縮逾八成

應屆本地大學市場系畢業生陳先生表示，四月開始已向多家博企投履歷，希望覓得與專業對口的工作。但寄出的信件有如石沉大海，連面試機會都沒有。後經朋友介紹，進入本澳大型地產公司從事經紀。入職一個月以來，雖只做成一單租務成交，底薪連佣金只有約五千元。但他表示，衆多大企業給予應屆畢業生的起薪點亦不過七、八千元，投身地產業可學習投資房地產，且下半年樓市有望回升，希望於行業好好打拼。

資深經紀王先生表示，該公司主要代理中上價樓盤，受金融海嘯衝擊，去年九月至今年三月，中上價樓盤成交大減。幸而當時租金下跌，部分租客改租更優質但價格相宜的租盤，靠相關租務成交的佣金連同底薪，收入仍較高峰期跌逾八成。自三月開始，三百萬至五百萬樓盤交投量上升，他亦促成幾宗成交，收入始見回升，但仍較高峰時少三成。