賭城噩夢未完

拉斯維加斯的運作，就如同美國經濟的小縮影──完全迎合美國消費者的花錢習慣，因此亦面對極不明朗的前景。

「萬惡之城」前程未卜，從當地賭業公司（部分今年較早前才僅僅避過債務災難）近日公布第三季度業績時對業務前景莫衷一是，便可知一二。永利度假村主席兼行政總裁史提芬．永利（Steve Wynn）對大豪客開支的評估甚為悲觀，拖累賭業股下挫；其他主攻低收入客源的地區賭業經營商對前景的看法同樣黯淡。

然而，會議業務專家拉斯維加斯金沙上周卻大鑼大鼓，高喊團體預訂已復蘇，刺激酒店周中入住率及客房平均收入。盈利八成來自拉斯維加斯的美高梅集團（MGM Mirage）將於明天公布季度業績，管理層的論調預料樂觀，保持他們自經濟不景氣以來的一貫立場。

不過，噩夢仍未結束。賭城訪客花在賭枱以外的開銷減少，鑑於有關業務2008年佔拉斯維加斯商業區收入五分三，賭場承受的打擊可想而知。與此同時，與過往不同，拉斯維加斯愈來愈倚重商務會議及展覽生意，但金融及汽車等業界卻仍然疲弱。進取地招攬生意，以求盡快填滿2010年的預訂時間表，免不了要犧牲部分房租；面對美高梅旗下 CityCenter 發展項目六千個房間今年較後將投入服務，減價壓力勢將加劇。

市場對賭業股的信心已開始動搖。經過上周的跌市後，美高梅的股價已較9月時的高位下跌三分一；不過，以企業價值（enterprise value）與利息、稅項、折舊及攤銷前盈利之比而論，美高梅現股價仍貼近歷史高位。該股在信貸市場現泡沫時見過更高位，除非消費者重拾揮霍無度的習慣，賣地及浮誇的發展計劃雙雙回歸，否則股價難望更上一層樓。正如美國經濟一樣，蓬勃的日子早已逝去■