高盛：明年澳樓價再跌三成

【本 報消息】過去幾年，伴隨賭業興旺，澳門樓市成為投資熱點。高盛最新研究報告指，澳門地產興衰取決於興建新賭場所製造的就業，人口增加帶動房屋需求；收入效 應推高樓價。停建賭場及就業市場惡化，預期二○○八至二○一○年，新增職位減少80%，房屋供應溫和過剩，明年底樓價更會跌30%。

本地力撑最多跌10-20%

外 資券商再度唱淡澳門樓市，本地銀行、學術界都認為分析略“悲觀”，不約而同以300萬樓價作為豪宅與中下市場的“分水嶺”，指出豪宅以外地炒家為主，市場 走勢視乎周邊地區價格；中下層樓價受惠政府扶持置業措施，樓價在200-250萬元間有支持，認為樓價跌幅10-20%。

近 期本地已先後有發展商、地產界對樓市進行“測溫”，後市跌幅衆說紛紜，但繼續下滑已成“共識”。有銀行界指，下月入伙的豪宅盤呎價已由高峰回落至第一手合 約價，每呎1,900元。市場幾乎都以政府扶持置業的上限樓價“300萬”為分水嶺，界線以下樓價屬中下層，享受政府“三招扶持上樓”政策。加上近日放寬 自由行限制呼聲不斷，料明年澳門經濟未必會受很大衝擊。

與此同時，未來幾年貸款基準利率難有上調空間，加上四厘利息補貼，受扶持置業者會有一段“○息”日子。一班穩定收入者有能力支持約二百多萬的樓價，故後市不會太悲觀，樓價15%跌幅較為合理。

豪宅市場主宰樓價漲跌

另 有學者認為，券商分析澳門樓市着眼人口減少，人口減少會拖累租金下滑，但未必會令樓市下調。澳門樓市靠豪宅領跌，但下滑幅度到底是否如外界評估的三成，視 乎國際豪宅市場的升降。無疑，豪宅市場投資者如國際基金離場加促樓價下滑，但一般基金公司在環球投資，澳門被列入東南亞投資組合，故東南亞市場樓價走勢更 關係澳門市場。

至於300萬以下樓宇受壓程度，據統計局公佈，六月底空置單位與總住宅數目比為7.1%，相較○七、○六年的8%及9.2%少，相信外僱租住減低了空置率。隨着大批建築外僱撤離，中下價樓租金將少了支撑。

學 者解釋，中下價樓租金在1萬元以下、回報率4-6%，可負擔約樓價300萬的樓，正是豪宅與用家樓的分水嶺，低於此水平的住宅缺乏承租人，樓價有下調壓 力。另一邊廂，政府亦以扶持300萬以下樓價為置業上限，將提供一些準置業者消化市場，相互抵銷下，讓市場料跌10-20%。

睇樓量回升50%

施政報告公佈逾一周，加上大賽車黃金周檔期帶動，美聯澳門營業董事楊朗明指睇樓量回升50%，交投明顯增加兩成。料政策落實會刺激本地人置業，買賣市場漸趨活躍，同時亦增加投資者再度入市的信心。

楊朗明指出，政策公佈後，交投表現較佳，成交量增長達20%，用家佔成交達九成以上。樓價方面，由於部分外來投資者受全球經濟危機影響，選擇急放套現，氹仔“濠庭都會”1,900呎售580萬為例，業主割價170萬，跌幅達兩成以上。

楊 朗明稱，澳門半島樓價兩極化，中區最新成交的“壹號湖畔”1,273呎單位售480萬，業主蝕100萬套現，買家是外籍投資者，證明對澳門未來有信心，趁 低吸納；另一方面，東方明珠區如“海名居”錄得最新成交呎價為2,200元，較上月平均呎價為2,000元有輕微上升

食品價高企 十月通脹8.82%

【本 報消息】統計局最新公佈，代表通脹的綜合消費物價指數十月為8.82%，升幅最顯著的大類為“食物及非酒精飲品”（比去年同期升17.72%）、醫療(升 14%)、衣履(升7.41%)。首十月綜合消費物價平均指數同比仍升達8.98%，平均十二月綜合消費物價比前一期高8.65%。

有學者憂慮，通脹仍高企，經濟走向負增長，連帶減薪裁員，令消費費意欲大減，引發通縮風險加劇。

大米牛肉加幅明顯

統 計局公佈，十月綜合消費物價指數為126.76，較去年同月上升8.82%。升幅最顯著的以“食物及非酒類飲品”為主，在總指數按月變動率所佔比率亦高達 116.64%。細分組中，升幅介乎25%-65%的包括米(+65.54%)、新鮮牛肉(+56.56%)、罐頭肉類(+47.92%)、鮮魚 (+30.10%)、蔬菜(+27.38%)及新鮮豬肉(+25.74%)。醫療與衣履方面，醫療診金(+24.75%)及女裝成衣(+8.84%)明顯 上升。

外遊團費持續上調，致使康樂及文化價格指數亦上升7.24%。住屋及燃料方面，雖然石油氣價格(+24.14%)、 住屋租金(+15.12%)和住屋保養及維修費用(+14.33%)上升，但政府向住戶提供電費補貼令住屋及燃料價格指數同比升幅放緩至6.44%。

流動電話售價及服務費下調，使通訊的價格指數較去年同月下跌6.87%。十月甲類及乙類消費物價指數分別為129.53及126.04，較去年同月分別上升9.71%及8.52%。

十 月綜合消費物價指數較九月上升0.35%，其中衣履、食物及非酒精飲品和住屋及燃料的價格指數分別上升1.61%、1.27%及0.49%，主要是秋冬新 裝售價上調、魚及蔬菜價格上升，以及住屋租金上揚。另一方面，汽油價格持續回落，使交通的價格指數下跌3.94%。此外，甲類及乙類消費物價指數較9月分 別上升0.53%及0.29%。

海嘯浮現擊退通脹

有學者表示，十月通脹為8.82%，比九 月的9.07%緩和，未來將由關注通脹高企轉為憂慮通縮出現，且風險日益加大。事實上，金融海嘯引發的經濟轉差還未浮現，但全球各國挽救經濟措施是否奏 效，陸續反映在澳門經濟上。澳門現正處於“十字路口”，等待各國救市的結果到來，畢竟澳門沒有能力抵抗海嘯，只能盡力減低“殺傷力”。不過，裁員減薪湧現 後，將會引發新一輪消費下降，通縮來得太急，百業或蕭條。

MGM凍結澳門路氹項目

博企叫停項目已引起了骨牌效應。外電引述，美高梅亦已凍結了在路氹的第二項旗艦計劃。這是不足半個月內，第四個路氹項目宣佈喊停。

儘管如此，有分析師仍深信，“澳門是中國唯一准許開賭的地方，很有信心明年底澳門博彩業再拾升軌”。

自 金沙率先以資金不足為由，喊停了金光大道第五、六地段的四間酒店計劃，只作了平整工程的星麗門也以相同理由擱置了興建計劃，前日銀娛的路氹綜合度假村計劃 同樣亦考慮到澳門市場及環球經濟轉變，推延開幕日期。至於美高梅路氹發展項目甚至還沒有雛形，連具體的座落位置也撲朔迷離，但外電引述，美高梅已凍結發展 位於路氹金光大道北方的第二個旗艦項目。而更早之前，永利已拖慢的進軍路氹城的步伐。

分析認為，儘管金沙集團暫停了澳門項目，但其發展綜合休閒旅遊度假方向的計劃仍會實現，不會擱置。同時，新濠天地再三強調會於明年上半年如期開幕。

博彩業顧問羅兵咸永道澳門區總監格林（David Green）認為，雖然增長放緩，但澳門仍能迎刃而解。“澳門擁有難以置信的地理及政策優勢，中國至今唯一可以開賭的地方，以及中國人對博彩的興趣。”

他深信“明年底，澳門博彩業可以重拾升軌。”

明年三千萬難保？

連跌三月十月自由行再縮1/4

【本 報消息】內地自由行客連續三個月錄得跌幅，統計局資料顯示，十月以個人遊方式來澳的內地客有47萬人次，較去年同月減少25.9%，但較九月的37萬回 升。十月整體客量為262.3萬人次，同比上升8%。旅遊業界認為，經濟不景，加上各項工程拖慢，銀娛路氹項目宣佈明年不開幕，只有新濠天地，新場效應減 弱，來年旅客人數要維持接近三千萬，很有難度。

數據顯示，十月本澳各主要客源中，內地客佔總數58.5%，為153.4萬人次，增幅有12.2%；東南亞(14.3萬人次)及香港(70.1萬人次)分別增加23.9%及1.2%，佔整體客量比例的5.5%及26.7%。

數據與市況存差距

十 月來自內地的客源依然增長12.2%，整體客源亦增8%。酒店旅業商會會長陳志杰指出，當月自由行客減少逾兩成五，儘管團客數字仍未出，但近期如九月團客 數字都呈現負增長。旅遊業已感受到涼意，如酒店需降價吸客，部分外資賭場酒店團房價低至四百多元，部分酒店入住率僅三至四成。他說，統計數字不包括每日以 萬計、往返內地居住的外僱，緣何內地客源依然錄得雙位數字增幅，頗令業界疑惑。

數據與旅遊業界感受有明顯差別，自由行及團客均見減幅，何以內地客仍保持雙位數增長，是否摻雜了持內地護照入境人士？陳志杰希望統計數字可以細分清楚，讓業界更好地評估政策影響。據巿場估計，目前持護照入境澳門但並非過境性質的，如博彩中介人，還是不少。

無論如何，上半年旅客高增，首十月入境旅客總數仍同比上升14.5%，至2,510萬人次。內地客為1,465萬人次，東南亞客為125.3萬人次，分別增加21.9%及43.1%，香港旅客則微升0.1%至679.5萬人次。

明年新場效應減弱

政府日前表示，有信心明年旅客數字能維持今年接近三千萬的水平，旅行社協會會長劉雅煌則表示，自由行客八月時同比減少近百分之七，九、十月跌勢擴大至二成以上，加上台灣客持續減少，旅遊巿場收縮無可避免，來年旅客數字有機會負增長。

陳志杰認為，今年節日檔期多，未來個多月仍有聖誕等檔期催谷，今年旅客數字應可接近三千萬。但來年經濟放緩，旅遊巿場必有收縮，如果政策沒有放鬆，又缺乏新場催谷，負增長機會很大，要維持三千萬客有很大難度。

另外，數字反映，十月不過夜旅客為144萬人次，佔入境旅客的54.9%。首十月不過夜客則為1,334.2萬人次，佔整體旅客的53.1%，顯示旅遊巿場仍改變旅客逗留時間短的現象。

銀娛第三季賺1.32億 跌近一成

【本 報消息】銀河娛樂公佈第三季業績，集團總收益為24.6億港元（上一季為26.73億港元）。EBITDA（除利息開支、稅項、折舊及攤銷前盈利）則為 1.32億港元，較上一季的1.46億港元跌9.5%。星際酒店EBITDA則由第二季的1.12億港元，升21%至第三季的1.36億港元。

星際酒店第三季業務繼續錄得增長。儘管市場競爭加劇，星際酒店貴賓廳轉碼數（558億港元）或總博彩收益，對比上一季均增長。此外，星際酒店第三季入住率高企於84%水平，遠比市場平均的72%入住率高，平均房租也穩企。

星 際酒店收益總額由第二季的16.75億港元，增至第三季的17.06億港元。中場投注和角子機淨贏率分別為16.2%和6.3%，儘管貴賓廳淨贏率罕有地 只錄得2.2%，博彩收益仍由第二季的15.91億港元，微升2%至第三季的16.23億港元。業績報告稱，如果以預期的2.8%正常淨贏率計算，集團 EBITDA將可介乎1.80至1.85億港元之間。

星際酒店三樓大型貴賓廳經過一個月試業，已正式於十月底投入運作。隨着貴賓廳生意額的增加，預期將為星際酒店帶來可觀收益。根據美國公認會計原則計算，星際在○八年首季的EBITDA利潤率約為15%，次季為11%，第三季則為12%。

學者料賭收跌10% 萎縮開始

第三季GDP僅增11%

【本 報消息】經濟財政司司長譚伯源昨披露，即將公佈的第三季GDP增長將達11%，第四季很可能負增長。有學者認為，相比第二季GDP增幅仍達21.1%，第 三季因博彩收入放緩及固定資產形成總額下滑，約有10%的明顯降幅。第四季負增長，將主要由博彩毛收入萎縮引致。按全年GDP增幅約10%推算，第四季 GDP可能有逾10%的負增長

今年第一季、第二季的GDP增幅分別達31.6%、21.1%，第三季增長達11%時，意味着增幅將較上一季放緩了約10%。

有 學者認為，三季經濟增長放緩，主要因博彩毛收入升幅減慢，同時，反映固定資產形成總額的大型項目落成減少及不動產交易萎縮。去年第三季有威尼斯人項目開 幕，固定資產形成總額上了一個台階，但今年同季開幕的四季酒店，規模不能相提並論，加上已公佈的第三季不動產數據明顯出現倒退，拖低了整體經濟增長。

至 於第四季水平，財爺已預告會錄得負增長，直接因素是博彩毛收入將較去年第四季倒退。今年十月博彩毛收入約為89億元，去年同月是92.2億元，已錄得萎 縮。按照政府預測每月博彩毛收入為70億元水平發展，相比去年十一、十二月博彩毛收入分別為73億元、81億元，博彩業萎縮期已展開。第四季未有大型項目 落成支撑，去年第四季GDP增長也達22.1%的高水平，今年第四季經濟增長會有明顯的萎縮。

銀娛旗艦明年不開 今裁數十員

銀娛路氹項目再吿推遲

銀娛旗艦明年不開 今裁數十員

【本 報消息】金沙集團叫停澳門項目不足一周，銀河娛樂也以當前澳門市場及全球經濟環境重大轉變為由，宣佈延遲路氹銀河渡假城綜合渡假村項目開幕，由原定的○九 年中推至二○一○年。該集團今日會遣散數十名建築工人，強調全是外僱。政府早前安撫市場，明年仍有兩個大型項目落成，隨着銀娛宣佈推遲開幕，明年開幕的祇 剩下新濠天地。

工程料明年四季完成

雖銀娛多番強調路氹城項目如期落成，但不同的證券評級機構不祇一次提示，基於融資困難和經營環境轉差，銀娛路氹城項目應會推遲。

銀 娛昨公佈第三季業績披露，當前全球經濟倒退，內地收緊自由行，第三季業務表現較理想，但仍“考慮到當前本地市場情況及全球經濟的重大轉變”，延遲路氹綜合 渡假城開幕日期。強調對路氹發展策略、長遠信心無絲毫動搖，推遲開幕日期是一個審慎的決定，純粹是對宏觀市場環境的一項戰術性 回應。

因 應發展步伐修訂，銀娛亦指出項目仍會繼續興建，包括銀河渡假城的第二座酒店大樓將於○九年一月平頂，玻璃幕牆和景觀綠化工程將隨即於○九年第一季展開，當 中大部分工程可於○九年第四季完成。至於最後階段的裝修工程，將會小心處理，以配合經修訂後的開業日期，預計於○九年上半年內提供詳情。

銀河娛樂對澳門政府最近確認將落實〇八年四月公佈的措施(即調控賭業規模)感到十分鼓舞。

工人透露裁五至七成

近日該地盤員工已感受到“風吹草動”，銀娛公佈延遲項目前，已有建築工人主動透露，今日地盤計劃裁減50-70%的建築工人，工程師等管理層也會削減人手，但祇留香港外僱，裁減本地僱員。此外，最近銀娛亦與供應商“密斟”，停止供應服務。

記者昨日中午時段前往該地盤觀察，各部分都有建築工人工作，出入均要“打卡”，未有異樣，工人數量顯然不及威尼斯人地盤。

本報其後得到銀河集團證實，因應路氹項目推延，影響某些“後期工序”，故今日會有數十名建築工人被遣散，但全部是外僱，除依法補償外，更有額外補償。

有學者認為，銀河推遲計劃，因該集團對明年澳門市況不樂觀，擔心新場效應已趨向平淡，開幕所產生的現金流難彌補開支。同時，新濠天地也於相若時間開幕，兩大項目同開會抵銷宣傳效應。

政府應公開交待事件

銀 娛強調沒有資金壓力，“不單持有60億港元的現金，未來兩年也並無任何債務到期”，故延遲開幕與資金沒有關係。但該項目開幕時間一推再推，學者關注其有關 決定是否已得到政府默許。若已准許，政府應公開交代詳情，增加透明度，應給出開幕時間表。事實上，上周特首公佈明年施政報告時，仍表示銀娛項目明年中會 開。

業績報告亦透露“集團計劃加快在各部門實施成本效益計劃，務求減低因經濟下滑和金融市場動盪而可能造成的負面影響。”現已有數十名外僱遣散，擔心該公司會有進一步裁員行動，倘政府默許延遲開幕，博企如何負起企業責任，與員工共度時艱，值得關注。

澳門物業成交急跌逾三成 住宅減幅達43%

【明報專訊】澳門 經 濟增長急速放緩，除賭場收入減少外，物業交投量也大幅下降。澳門統計暨普查局昨日公布，當地今年第3季成交單位只有2785個，較第2季急跌逾三成。若以 已繳納物業轉售釐印的單位計算（主要為住宅，當包括小量商業、寫字樓及工廈等物業），第3季更較上一季減少逾四成，至只有4229個，交易金額亦大跌 36%至70.7億元。

各類單位當中，以商業單位成交量跌幅最大，達47%；住宅成交量亦跌近43%，至2335個。值得注意的是，「摩」貨（未完成已轉售）單位達 1980個，佔買賣總數46.6%（見圖），該統計報告指出，有關買賣以黑沙環新填海區和高士德及雅廉訪區較多，分別佔48.5%及36.3%。

新落成住宅樓面 不足去年三成

新一季落成樓宇亦有所放緩，第3季建成住宅樓面面積只有8968平方米，不足去年同期三成，全澳新建成樓面面積更只有23.6萬方米，較去年下跌近 八成。然而，新動工樓宇面積亦維持高水平，達37.7萬方米，按年增加逾10倍；新建單位數目達1668個，按年增長逾20倍。

此外，雖然金沙旗下的威尼斯人渡假村新建部分已暫時停工，但澳門土地工務運輸局的統計顯示，當地第3季仍在施工的酒店項目達18項，仍在審批中的酒店項目為35項，可提供約3.3萬多個房間，總建築面積逾172萬平方米，但已較前一季減少7.8%。

皇冠四選一

博企減薪節流裁員壓力輕

【本報消息】繼金沙集團喊停項目裁員，皇冠亦抛出“四選一”方案，要求員工減薪7%。有本地學者認為，博企減薪屬意料中事，但以此節流較為消極，擔心引起連鎖反應，其他博企會跟隨。但就業市場供求趨向平衡，可紓緩人資緊張。

另有分析指，十二月後或會出現裁員潮，尤其是中小企，博企率先以減薪代替裁員，可減低影響。按博彩業首三季收入，有足夠的生存空間，未有裁員壓力。

減薪消極可紓緩人資緊

新濠博亞事先張揚，未來一年縮減經營開支2,500萬美元，老闆之一的何猷龍主動減薪35%。工會反映皇冠提出“自選減薪”方案，包括直接減薪、增加無薪假期、長時間停薪留職等。

對 於博企減薪措施，有學者認為乃意料中事，但做法消極。人資成本向被認為沉重，考慮到要“共度時艱”，希望企業在無計可施下才用，誠然保住份工比裁員好，相 信打工仔已有心理準備。周邊地區均現裁員潮，未來就業市場將回復到較合理的水平，紓緩人資緊張，故亦未必全是“壞事”，畢竟“針無兩頭利”。

也 有學者認為，博企薪酬隨市場變化浮動，高峰時加人工，低潮時減薪，倘增加無薪假期，減薪後亦多了假期，較為合理。現擔心十二月後炒人潮會湧現，香港多家企 業已開始裁員。皇冠“四選一”，不同方案均減薪7%，幅度仍可接受，如減薪兩三成，則另當別論。有就業競爭力者，仍可在現有的六家博企選擇出路。

賭收夠生存裁員無理據

經濟差減薪可理解，但博企裁員瘦身並不順理成章。學者指出，首十月全澳賭收仍高企，即使十一及十二月每月賭收祇有70億，全年賭收仍突破千億大關，上達1,070億。過去一段時間，行業有大量現金流入，有一定的生存空間，是否非裁員不可，值得商確。

但 博彩業開支不菲，包括人力資源、賭稅、中介人佣金等，逐項開支粗略估算，人資薪酬全年約達86億元（按統計局公佈的博彩從業員4.5萬人，平均薪酬 1.55萬推算）。全年博彩收入扣除人資成本，支付五成碼佣及39%稅數，餘下180億元利潤，EBITDA比率達到16%的理想水平。

舉一反三，180億現金流足以支撑1,200億元的總投資額，與澳門現發展水平相若。可見現發展處於穩定水平，有足夠的生存空間，但“十隻手指有長短”，未必一一適用，有的企業投資過度，要支付沉重的利息；有的因賭牌成本包袱重，現金流不足。

過去幾年博彩業榮景，如今博企更應肩負社會責任，共度時艱。倘未來自由行放鬆，更沒有裁員壓力。

賭業嚴峻 濠賭股暫無財務壓力

金 沙集團出現財困，連累濠賭股成為近期股價下挫的焦點。事實上，自從10月內地收緊居民赴澳簽證，加上金融海嘯襲來，賭業和旅遊業已經受到顯著影響。雖然近 期的經營數據顯示賭業收入正在下降，但短期內濠賭股大多數並沒有財務壓力，期望有新項目延後落成，減少市場供應，為行業減低競爭壓力。

穆廸發表報告表示，宏觀經濟放緩導致可自由支配的開支減少、監管法規的變化影響，以及個別市場的競爭環境激烈，亞太區博彩業的運營壓力與日俱增。

穆 廸分析師兼助理副總裁曾啟賢表示，除了這些即時的憂慮外，在不確定的監管、信用和經濟環境下，受評級的博彩公司在管理大型收購或資本支出方面亦面臨挑戰。 他指出，內地日漸收緊對旅客的監管限制，加上本地競爭激烈，對一些發行人的利潤和現金流造成了壓力，因此澳門的博彩業者正面臨最嚴峻的前景。

供應減少對行業有利

據 資料顯示，澳門博彩業收入已連續第二個季度下滑，第三季收入為259.9億元（澳門元．下同），較第二季下跌10%，反映博彩業收入在1月至3月已見 頂，9月淨收入較8月大幅減少27%，跌至71億元的一年來最低；但是踏入10月就有所回升，博彩收益按年下跌3.5%，按月計則上升17%，約80億 元。10月是收緊簽證實施的第一個月，也正是黃金周，11月收入極可能難以持續上升。

瑞信認為，在廣東省收緊旅遊限制的前提下，10月數據 表現已經勝預期。針對9月的數據，瑞信表示，雖然有點兒意外，但是分析員認為比預期差的數據能帶來正面的影響，能夠刺激內地政府撤回收緊簽證的限制。報告 認為，雖然現在依然可能不是行業周期的底部，有關公司或面對財務問題及項目延後等等，但投資價值逐漸顯現，一旦有行業參與者宣布推遲項目落成，將有助降低 供應過剩和破產的風險。

摩根士丹利則認為，2009年年底簽證限制將撤銷，2010年恢復增長，預期2009年訪客數目增長4%。

摩 根大通對行業的看法就略為保守，分析員認為，如果行業數據第四季度沒有改善，澳門將面對經濟硬着陸。雖然硬着陸及信貸環境轉差，但分析表示，信德 （242）、銀娛（027）及新濠（200）的現金充足，負債率不高，在未來十二月都沒有財務危機。但分析員指出，如果一年後，澳門的經濟環境都沒有好 轉，投資者就需要重新觀察公司狀況。

分析員指出，銀娛和新濠都有新的酒店設施在2009年下半年落成，屆時負債也將上升。2009年賭博設 施的供應最少增長14%，如果博彩業持續萎縮超過一年，新落成的項目將面對極大的壓力，影響其長期借款的還款能力，如此一來，銀娛2010年需要新的融 資。因此，該行認為，投資者如果沒有見到經濟環境好轉和簽證限制撤銷，應該避開濠賭股。

在多隻濠賭股中，摩根大通只給予信德跑贏大市的評級，認為負面因素對集團的影響較低。

周邊地區競爭增加

自從澳門對外開放賭權後，賭業競爭激烈，加上內地居民赴澳簽證限制，更令澳門的經濟一下子跌至谷底，濠股股日子自然不好過。隨着其他行業參與者加入，競爭日益激烈，金沙集團暫時擱置澳門的新項目對其他競爭者有利，但是來自亞洲其他地方的競爭壓力卻日益加深。

穆廸副總裁兼高級分析師張健勇表示，台灣、泰國、越南及日本博彩業的逐步開放，以及新加坡、菲律賓和印尼的大型綜合娛樂城即將在2010年陸續開幕，均為亞太區賭業帶來潛在競爭；但因為這些新的博彩設施供應最快要到2010年才投入服務，暫時對亞洲市場威脅不大。

他表示，澳門的目標客戶具有截然不同的人口和地區特點，儘管如此，這些未來的競爭仍將在不確定的時間，增加了博彩業面臨的挑戰。

HKEJ

瑞信：金光大道或推遲七年

基於高負債和拉城賭業頹勢，有投資服務公司將金沙債券評為“垃圾級”。瑞信分析師說，金沙融資困難，路氹金光大道計劃很有可能被推遲七年之久。

新濠天地成大贏家

有參與金光大道發展項目的知情人士說，大幅浮動的建築成本、內地收緊自由行及碼佣戰等多方夾擊，令澳門賭業進入艱難時期。

分析指，許多業內人士認為澳門需要一個喘息期，賭檯年均增長由過去三年的35%降至12%，因北京越來越擔心開賭引致的社會負面效應，亦擔心官員貪污和洗錢問題。

瑞 信分析師說：“用三年時間發展金光大道，確實太急進”，但如今的問題不在於需求而在於融資。一旦金沙停下擴充步伐，誰者最得益？瑞信認為首先是金沙的對手 永利，其已叫停金光大道項目；而新濠天地會成為最大贏家，因已有足夠資金完成明年開幕的工程；至於銀娛，則要面對融資困難。

“誰有錢完成項目，便將會成為明年的最大贏家！”瑞信分析師說，新濠天地是明年唯一開幕的酒店。

業界仍推崇艾德森

雖路氹金光大道計劃可能被推遲達七年之久，但分析師認為，業界沒有人懷疑高齡七十五歲的艾德森實現願望的決心，即使他需要再自掏腰包。

澳門星麗門高級副總裁說：“他有願景，並深信不疑。未來五年，人們會看着金光大道說，這是個有遠景的項目！”

這一刻項目進度受阻，“就像打嗝，一個很大的嗝，或更像胃痛！

放寬自由行啟動橫琴開發

東省副省長萬慶良表示，廣東積極支持適當放寬澳門自由行，也在向中央反映和積極爭取。中央的態度已非常明確，廣東將按照中央的規劃和安排，積極推動自由行政策的落實。

對於開發橫琴島，萬慶良表示時機已成熟，目前已進入可啟動階段。廣東將採用“面向港澳、自主開發”的原則，加快推進橫琴開發力度，首先做好開發前期基礎工作。廣東將優先考慮澳門特區政府提出合作的意願和要求。

粵澳已向中央爭取

去年五月開始，內地數度收緊訪澳自由行簽註，由最初的一次可辦理兩個簽註，到目前的“兩月一簽”，澳門旅遊及零售業受影響。近期金融海嘯席捲全球，波及澳門，自由行政策何時“鬆綁”備受澳門社會關注。

特首何厚鏵日前在施政報告中指出，明年將視乎澳門發展需要，適當時候向中央、廣東方面提出放寬自由行的要求。

萬 慶良被問及放寬赴澳自由行態度時表示，大陸居民港澳自由行是中央支持港澳繁榮穩定的重大舉措，可推動港澳消費市場繁榮。就於澳門，一段時期內，中央會有計 劃地採取一些調控手段，控制自由行比例。但下一步，中央態度已經非常明確，因廣東和澳門特區政府已向中央反映，希望適當加大自由行力度。

他表示，目前中央正在研究相關問題，廣東也積極爭取。對於放寬澳門自由行，廣東持積極支持態度。

橫琴開發澳門優先

萬 慶良談到推動粵澳兩地先行先試、加快啟動橫琴島時表示，已醞釀多年的橫琴島開發，時機已成熟，各方面的共識也初步形成，初步具備推進開發的條件。廣東將採 “面向港澳、自主開發”的原則推進橫琴島開發，把橫琴島開發作為廣東深化粵港澳緊密合作的新平台、提升珠三角國際競爭力的新平台和提升建立現代產業體系的 新平台。

萬慶良說，目前首先要做好前期的基礎工作，當中會優先考慮澳門特區政府提出合作的意願和要求。橫琴島的開發已進入可啟動的階段，在中央批准之前，廣東方面將加快前期基礎工作的進度和力度。

此外，港珠澳大橋的工程研究可行性報告已基本編製完成，與大橋工程可行性研究相關的廿六項專題研究已完成廿五項，剩下的環境影響評價報告計劃今年底左右編製完成。

金沙停澳門工程影響逾萬人

(明報)11月13日 星期四 17:20

拉斯維加斯 威尼斯人金沙集團 宣布，暫時中止澳門 威尼斯人第5、6期發展計劃，約1.1萬名工人受影響。

金沙集團表示，己完成21.4億美元 融資，以發展新加坡 的項目，但融資用途不包括發展澳門威尼斯第5、6期工程，工程亦已暫時中止，集團會透過其他融資籌集資金，繼續發展。

金沙表示，將會取消工程外勞崗位，亦會與特區政府 商討如何協助本地工人，確保取回應得補償和報酬，並會要求承建商保留澳門工人職位。金沙指出，涉及工人約有1.1萬人，其中2000人為澳門人，另外9000人為香港及內地工人，他們曾承諾盡力保留澳門工人，預計先遣散9000名工人

空置樓宇超過三萬

建 築置業商會會長馮志強預測，房地產市場農曆新年之後“問題更大”，因投資者急需套現，會將貨抛出市場。他指出，市場上空置樓宇超過三萬，分佈高、中、低檔 市場，可見純粹炒樓者不少。他又預測博彩收入會下跌三成，但不會有投資者退場，“美國政府都唔會袖手旁觀，有白武士就搞得掂。”

馮志強認為，金融海嘯對有產階級、中產階級和休閒階級打擊最大，因為這些階層有錢投資；遇上金融海嘯，一半以上資產被蒸發，惟有服從現實減少消費，沒有餘錢參與炒賣，故他預計房地產和博彩市場會進一步下滑。

十暴一寒業界冇有怕

房地產市場方面，六個月前已開始下滑，預計農曆新年後問題更大。“之前房地產靠休閒階級炒賣，這些投資者急需套現，會將樓抛出街。”業界是否很憂慮？“業界就無所謂，十暴一寒，搵咗十日錢蝕一日，驚咩呢？”

他直言，參與投資的人要懂得市場規律，“無咁大個頭就唔好戴咁大頂帽”，做任何生意都應有所保留。

他又指，市場上空置單位超過三萬個，“一萬四千個無裝水電錶，一萬六千個有裝錶但交最低度，證明單位從來無人住。”他認為本地房地產市場充裕，只是之前有人炒賣謀暴利，現在“自食其果”。

興建公屋不會拖冧市

施政報告提出的支持置業措施能否救市，大量興建公共房屋又會否“拖冧市”？馮志強表示，政府措施實質是“信心作用”，一定不會“止跌回升”；公共房屋同商品市場根本是兩碼事，有經濟能力的人不會亦不能買經屋，故不會影響市場。

至於博彩業走勢，馮志強預料仍有三成跌幅，但不會有博企退場。現在只是叫停酒店群，主要業務未遇問題。“之前有人想做大、想壟斷，不過無了解澳門市場容量。但一定不會退場，因為怕‘醜怪’，美國政府都唔會袖手旁觀，搵白武士就搞得掂！”

三萬個空置單位？肯定唔止。因為遲D外勞走埋，重有大量單位比你選擇.........之所以點解政府要四厘保貼，就係咁解！

【本報消息】拉斯維加斯金沙集團公佈第三季虧損後表示，集團已獲投資者承諾注資，有信心周內集資21.4億美元紓困。集團將向主席兼行政總裁艾德森發行525萬份優先股及認股證，每份100美元，即籌資5.25億元。

金沙周二晚公佈售股集資細節，當中包括艾德森注資5.25億美元及向公衆集資16.2億美元。該公司表示，三至六個月內完成有關融資後，即重新開展澳門酒店項目，爭取盡早完成。

發新股損股東利益

Morningstar博彩分析師說：“顯然地，該公司處於孤注一擲的境地。依據他們所做的，將可能決定到該公司究竟需要破產，或給予持續關注。我認為出售普通股是準備大量稀釋股東利益。”

周二金沙股價曾跌至5.05美元，收報5.34美元。

金 沙表示，將向艾德森發行525萬份優先股及認股證，每份100美元，即集資5.25億美元；後者可因此認購8,750萬股，但艾德森須先行使其手持的高級 票據成為普通股。另外，金沙決定發行1.818億股普通股，每股作價5.5美元，以籌集約10億美元。同時，該公司也會發售520萬份優先股及認股證，每 份100美元，即籌資5.2億美元；持有人可以每股6元代價認購8,660萬新股。

該項協議的其中一部分，是艾德森家族同意轉換4.75億美元的票據直至二○一三年，每股作價5.5美元，此舉可減輕該公司的債務負擔。

大家留意, 如果金沙破產，優先股係先於普通股獲得賠償.............................

四厘補貼增首期兩成擔保

【本 報消息】政府宣佈明年重開四厘利息補貼計劃，置業者並可同時申請政府新增的提供首期兩成擔保。此外，政府也將向立法會提案調低物業轉移印花稅。行政長官何 厚鏵表明，在今後一段時間內都不考慮重開投資置業移民政策，但相信通過上述措施，既可協助青年、中產置業，紓緩公共房屋的供應壓力，也可盤活樓市。

印花稅調低至百分一

為 支持居民置業，包括青年人因新婚需要的置業，政府將採取適當措施，減輕居民購置物業的財政負擔。除了繼續實施首三百萬元的不動產轉移印花稅的豁免（僅限於 居住單位）外，政府將向立法會建議，爭取把現行物業轉移印花稅由百分之三調低至百分之一，使之成為長期性的稅務制度。

對未有物業的澳門永久居民自置居所，該房地產物業價值又在三百萬元及以內，實行四厘利息補貼。

對 未有物業的澳門永久性居民自置居所，該房地產物業價值又在三百萬元及以內，實行首期擔保計劃。上述房地產物業在銀行按揭時，政府將擔保部分首期的貸款，惟 購房者至少需承擔百分之十的首期，政府擔保部分亦不超過該物業價值的百分之二十。此一擔保與四厘利息補貼可同時生效。

加快建公屋啟新項目

政府期望透過上述措施，減輕居民自置居所時的首期供款壓力，以及後續供款的利息負擔。消息人士澄清，上述兩協助居民置業計劃的對象是“未有物業的澳門永久居民”，涵蓋面大於“首次置業”；至於兩計劃的詳情，有關官員在施政辯論時會進一步解說。

政府將增加投資，加快興建公共房屋，定期發佈公屋建設的最新進度，並繼續向符合資格的社屋輪候家團發放臨時住屋補貼。政府透露，明年除了加快在建的公屋項目外，亦將啟動一些新的項目。

不考慮重開投資移民

對 於業界早前呼籲政府“救市”，提出包括重開置業投資移民政策等訴求，何厚鏵表示注意到社會對此一訴求有不同意見，業界有強烈呼籲，但同時社會也有很多意見 認為不要重開。經詳細考慮後，政府在短期以至今後一段時間裡，都不會考慮重開此計劃。現時澳門房地產的價格，特別是二手樓宇已下調至一定水平，當然有人認 為還不夠低，這就需要市場調節。在這種情況下，政府借鑑當年推行四厘利息補貼的經驗，趁樓價回復到一定合理水平，出政策支持澳門未有物業的人士，特別是年 輕人置業，這樣也減輕他們對公共房屋的需求壓力，令澳門公屋政策長遠趨向健康。假如沒有樓價回落的時機，將來政府推行協助居民置業的政策，困難更大。

何厚鏵表示，相信通過政府這些補貼政策逐步推行，加上樓價逐步回復合理水平，成交將會增加，市場自能盤活。在多種因素影響下，澳門樓市也不會一面倒向下插。政府會跟進這些政策措施能否達到理想的目標，不排除過程中會微調，但總體思路不會改變。

【金融深淵】金沙向大股東在內籌約２０億美元，暫停部分澳門項目

(經濟通)11月11日 星期二 09:38

《經濟通通訊社１１日專訊》拉斯維加斯 金沙發表新聞稿表示，集團正向大股東在內對象籌措約２０億美元 資本。

外電引述該公司管理層表示，預期本周內完成集資，而一家「主要中資銀行」或會向公司貸款多達７億美元，以維持其澳門 項目繼續進行。

該公司新聞稿則指，正在減慢發展澳門路氹金光大道（Ｃｏｔａｉ　Ｓｔｒｉｐ）地產，暫停開發兩個項目，以將焦點集中在澳門威尼斯人、澳門四季及澳門 金沙。在拉斯維加斯，金沙將會暫停發展Ｓｔ﹒　Ｒｅｇｉｓ　Ｒｅｓｉｄｅｎｃｅｓ；在賓夕法尼亞州伯利恆市，工程將集中於賭場、餐廳及停車庫。（ｔｓ）

穆廸予亞太博彩業負面評級

受內地收緊居民到澳門措施，國際評級機構穆廸認為，澳門的博彩業者正面臨最嚴峻的前景，而當地賭業競爭激烈，對博彩企業利潤和現金流造成壓力；同時又將未來十二至十八個月的亞太區博彩業的評級展望為「負面」，以收入和設施規模計算，澳門是區內最大的博彩休閒中心。

穆廸給予亞太區博彩業的評級展望為「負面」，該行業包括澳門、澳洲、馬來西亞的賭場和休閒設施，其中佔該該區收入比例最大的澳門，將面對更加困難的經營環境。非官方數據顯示，澳門十月份賭場收入按年下跌百分之三點五至八十九億澳門元，為連續第二個月下降。

穆 廸表示，亞太區博彩業的營運壓力與日俱增，這種壓力亦因公司和國家而異，其中宏觀經濟放緩，導致可自由分配的開支減少、監管法規的變化影響，以及個別市場 的競爭環境激烈。同時，在不確定的監管、信用和經濟環境下，受評級的博彩公司在管理大型收購或資本支出方面亦面臨挑戰。

穆廸副總裁兼高級分析師張健勇表示，台灣、泰國、越南以及日本的博彩業亦逐步開放，而新加坡、菲律賓及印尼的大型綜合娛樂城將在二○一○年陸續開幕，均為亞太區帶來潛在競爭；但相信該大型娛樂設施仍未對澳門、澳洲或馬來西亞同業帶來重大的即時威脅

壹號湖畔呎價四千有交易

壹號湖畔呎價四千有交易

澳門部分豪宅呎價

跌價一半 平手離場

壹號湖畔呎價四千有交易

【本 報消息】樓市高峰時，平均呎價達8,000元的壹號湖畔，如今跌價50%，4,000餘元有交易。地產業者表示，該盤樓花期較長，期內樓價漲升厲害，部分 不欲上會的投資者趁樓盤落成前套現平手離場，製造誇張跌幅，相信只屬個別事件，不會帶來連鎖效應。但亦有地產業者指，該樓盤屬豪宅市場指標盤，倘指標盤呎 價亦回落一半，其他樓盤呎價難免同步。

急放也平手離場

美聯澳門行政總裁張一輝表示，壹號湖畔呎價回落到○五年尾開售價水平，但他認為該樓花盤的呎價跌幅屬個別事件，未充分反映豪宅市況。

仲量聯行澳門董事總經理古嘉豪表示，壹號湖畔除第四及第六座被基金全幢買入，其餘五幢均散賣。當初推出市場時均價為4,200-4,300元，倘現時個別單位以呎價4,500元套現，已不算損手；部分不欲上會的炒家亦會因應市況逆轉，擔心後市不樂觀而離場。

張 一輝說，該盤多外國投資者，經濟環境差，一般都會斬纜，先賣掉海外物業。另一方面，該盤將於明年落成，部分投資者未必願意在這種經濟形勢下上會，故會選擇 在現階段平價甩貨，但並非劈價離場。該盤樓花期較一般樓花長，樓價經過兩年急升，即使投資者現階段以呎價4,000元左右放售，仍可賺少少或平手離場。

撈底澳人佔七成

張一輝說，樓花盤年期長，好處是可看到三年後的價，不好處是倘期內升幅大，投資者斬纜離場時，儘管沒有損失，但因價差大，構成勁跌感覺。

有投資者離場，亦有投資者趁低吸納。現時入場的多屬撈底買家，少部分是港人，澳門買家佔70%。張一輝說，壹號湖畔跌幅屬個別例子，其他同等級數物業價格或會受影響，但並不會產生“冧價”效應。

古 嘉豪則認為，若壹號湖畔呎價在4,000餘元水平，其他樓盤賣價多少會受影響，質量較差的樓盤賣價便不可能高於指標價。樓市有危有機，樓價下跌是“執貨” 時機，但古嘉豪坦言現時投資者未敢行動，相信隨着選出新一屆美國總統，市場相對穩定，股市回暖，可利好樓市。但仍需視乎銀行是否願意“放水”貸款予投資 者。

張一輝稱，銀行收緊銀根，對800-1,000萬的大額借貸非常審慎；即使願意貸款，可能只貸出40-50%，故部分想買平貨的投資者，要麼銀行估不到價，要麼借不到錢，令豪宅交投更萎縮。

Source: CyberCTM

內地收緊簽證 澳門賭業見寒冬

相比美國領潮的的全球金融海嘯，澳門賭業的興衰，似乎更受內地政策的影響。今年六月收緊簽證以來，澳門第三季賭收增長應聲而落，按年增長率跌逾二成，其中九月收入相比八月更大跌二成八。

澳門大學博彩研究所所長馮家超認為，增幅下降只是回復到正常水準，對居民生活影響較小，只有待數據顯示國家調控的目標實現，內地簽證政策才有可能放鬆。

以目前出爐的數據來看，除了賭收增幅放慢之外，內地簽證政策對其他方面尚未有明顯影響。澳門統計局數據顯示，雖然九月份個人遊方式赴澳旅客按年下降百分之二十四點六，但內地旅客總體增幅仍達百分之八，八月份酒店平均入住率維持七成七水準。旅客入境量持續減少，不僅扼住了賭場的咽喉，也會影響零售和其他中小企業。

澳門二○○二到○七年遊客人數增長了一點三四倍，賭枱數量增幅達十二倍，賭場數量亦由十一家增長到二十八家。澳門政府表示，賭業完成檢討之前，不會增發新賭牌及批准新賭場項目，包括角子機等。金融危機在增加借錢難度的同時，也阻止了賭場擴快的步伐。

除此之外，與內地簽證政策接踵而來的金融危機，雖然會影響旅客赴澳豪賭的欲望，但亦會加快顯現國家調控的效果，從而可能縮短簽證收緊的時間。馮家超預計，二○○九年是回落的一年，二○一○年將回復到平穩發展的狀態。

第三季賭場收入雖然增幅下降，但二成七的增幅依然可觀。以二○○二年到○七年的博彩收入計，澳門博彩收入的複合年增長率為百分之三十點三，同業拉斯維加斯金光大道和大西洋城僅分別為百分之八和百分之三點一。

澳門二○○二到○七年複合年經濟增長率為二成三，面對經濟前景不明朗，澳門當局把今年經濟增長預測調低到一成到一成五之間；不過，調低後增長率仍達百分之四至五。

對於背靠祖國的澳門而言，只要內地經濟不嚴重衰退，外面的大風大浪對這個賭業比重佔ＧＤＰ達五成四、內地遊客佔五成七的「東方拉斯維加斯」影響不大。二○○三年自由行政策實行之後，內地旅客人數在五年之間增長逾二點五倍，成為赴澳門消費的主力■

Source: HKEJ